Originaltitel: „Wo stehen wir im aktuellen Kryptozyklus und wohin gehen wir von hier aus?“
Autor: Tom Dunleavy
Compiler: Joyce, BlockBeats
Anmerkung des Herausgebers: Die Auswirkungen der Devisenverkäufe der deutschen und amerikanischen Regierung sowie des Mentougou-Falls auf den Markt gehen allmählich zu Ende und die Stimmung in der Gemeinschaft hat ihren Tiefpunkt erreicht. Wohin soll der Kryptomarkt als nächstes gehen? Bei diesem Prozess sind viele Faktoren zu berücksichtigen. Tom Dunleavy, der Autor dieses Artikels, bleibt hinsichtlich der Zukunft des Marktes optimistisch und glaubt, dass der aktuelle Kryptowährungsmarkt an einem historischen Wendepunkt steht, Bitcoin großes Potenzial hat und Marktschwankungen nur vorübergehende Anpassungen sind.
Im Gegensatz zu allgemeinen einfachen bullischen Aussagen nannte Tom Dunleavy konkrete Gründe für die bullische Haltung unter den Aspekten technischer Indikatoren, Makroliquidität und Marktstruktur und erstellte eine eigene Analyse potenzieller neuer Krisen auf dem Kryptomarkt. Leser mit bullischer oder bärischer Einstellung können sich von diesem Artikel inspirieren lassen.
In diesem Artikel werde ich Folgendes diskutieren:
Aktuelle Marktlage: Wir stehen an einem Wendepunkt in der Geschichte, Bitcoin hat ein enormes Potenzial und die Marktvolatilität ist eine vorübergehende Anpassung.
Ausblick für die nächsten 18 Monate: Die erhöhte globale Liquidität und der Zufluss institutioneller Gelder werden den Markt weiterhin antreiben, und die Aussichten sind vielversprechend.
Investitionsberatung: Es ist entscheidend, vielversprechende Bereiche und Projekte im Frühstadium auszuwählen und gezielt und umsichtig zu investieren.
Kurz gesagt, Sie sind nicht optimistisch genug.
Nach dem massiven Schuldenabbau steht der Markt kurz vor dem Start
Lassen Sie uns zunächst einen Blick auf die aktuellen Marktbedingungen werfen. Im vierten Quartal 2023 löste die Erwartung, dass die USA bald einen Bitcoin-ETF genehmigen würden, eine Welle der Begeisterung aus, die den Beginn dieses Zyklus markierte. Im ersten Halbjahr 2024 zog der Markt etwa 15 Milliarden US-Dollar an neuen Kapitalzuflüssen an. Insbesondere die Einführung des Ethereum ETF am 23. Mai ließ den Preis um mehr als 30 % steigen. Obwohl es in den letzten Wochen zu einer Korrektur kam, handelt es sich nur um eine normale Schwankung innerhalb des Zyklus und es besteht auch kein Grund zur Sorge viel.
Gleichzeitig erlebten wir auch einen massiven Schuldenabbau. Am Ende des zweiten Quartals wurden an einem einzigen Wochenende Vermögenswerte in Höhe von fast 1 Milliarde US-Dollar liquidiert. Auch wenn dies beängstigend erscheinen mag, trägt es tatsächlich dazu bei, dass der Markt die Last einer übermäßigen Verschuldung verliert und dadurch gesünder und stabiler wird.
Schlüsselindikator: MVRV
Werfen wir einen Blick auf einen sehr wichtigen Marktindikator – MVRV, der das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert darstellt. Dieses Verhältnis ist eine wichtige Referenz für die Beurteilung, ob der Markt über- oder unterbewertet ist, und es ist auch der zuverlässigste Indikator für Leerverkäufe oder Überverkaufsbedingungen bei BTC. Derzeit beträgt das MVRV-Verhältnis von BTC 1,5, was darauf hindeutet, dass der Markt relativ unterbewertet ist.
Da viele Hebelwirkungen aus dem Markt entfernt werden, deuten die derzeit niedrigen MVRV-Werte auf das Potenzial für weiteres Aufwärtspotenzial auf dem Markt hin. Historische Daten zeigen, dass ein Verhältnis über 4 oft ein Signal zum Verkauf ist, während es bei einem Verhältnis unter 1 ein guter Zeitpunkt zum Kaufen ist. Daher hat Bitcoin aus dieser Perspektive auch in Zukunft noch viel Raum für Wachstum.
Die positive Stimulation der globalen Liquidität
Globale Liquidität ist ein wichtiger Treiber von Marktzyklen. Jeder weiß, dass die Konjunkturmaßnahmen der globalen Zentralbanken und Regierungen tiefgreifende Auswirkungen auf den Markt haben, insbesondere auf die Vereinigten Staaten. Als größte Volkswirtschaft der Welt sind politische Veränderungen in den Vereinigten Staaten von entscheidender Bedeutung für den Markt. Derzeit gehen die Märkte davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken wird, wobei die Citibank sogar acht Zinssenkungen in den nächsten 12 Monaten prognostiziert. Dies wird die Marktliquidität erheblich erhöhen, was zweifellos eine gute Nachricht für den Kryptowährungsmarkt ist.
Crossbordercap, ein auf Liquidität fokussiertes Institut, hat eine Steigerung des Liquiditätswachstums auf 20 % in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 gefordert. Darüber hinaus kündigten Schweden und die Europäische Zentralbank an, mit der Lockerung der Geldpolitik zu beginnen. Solche politischen Änderungen werden dem Markt mehr Geld zuführen und die Preise für riskante Vermögenswerte in die Höhe treiben.
Die Auswirkungen des Wahlzyklus
Die Auswirkungen des Wahlzyklus auf den Markt können nicht ignoriert werden. Die Staatsausgaben steigen tendenziell jedes Wahljahr, was ebenfalls ein positives Zeichen für die Märkte ist. Insbesondere erhöhen die aktuellen Regierungen in der Regel ihre direkten und indirekten Ausgaben während des Wahlkampfs, was oft zu einer starken Marktentwicklung zu Beginn des Jahres, einer leichten Flaute im Sommer und dann einem erneuten Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte führt. Der Wahlzyklus 2024 stellt keine Ausnahme dar und es wird erwartet, dass sich die Märkte in der zweiten Jahreshälfte gut entwickeln werden.
Neue Kaufkraft von FTX
Wir haben auch zusätzliche bullische Katalysatoren: FTX-Entschädigungsansprüche in Höhe von 12 bis 14 Milliarden US-Dollar werden voraussichtlich im Oktober und November 2024 auf den Markt fließen. Dadurch wird eine große Menge neues Geld in den Kryptowährungsmarkt fließen, was die Marktpreise weiter in die Höhe treibt. Für Anleger sind das zweifellos sehr gute Nachrichten.
Halb „Tradition“
Apropos: Wir können die Lehren der Vergangenheit nicht ignorieren. Historisch gesehen folgten die Kryptowährungsmärkte in der Regel einem Vierjahreszyklus, in dessen Mittelpunkt die Halbierung von Bitcoin stand. Im ersten Jahr nach der Halbierung wird der Markt stark steigen, im dritten Jahr wird der Preis nachlassen, im vierten Jahr wird der Preis stark sinken . Normalerweise erreichen die Preise etwa 500 Tage nach der Halbierung ihren Höhepunkt. Wenn der Zyklus dieses Mal dem gleichen Muster folgt, könnte der Markt etwa im Oktober 2025 seinen Höhepunkt erreichen.
Wenn wir dieser „Tradition“ folgen, befinden wir uns noch in der Anfangsphase des Zyklus. Vor dem rasanten Anstieg in den nächsten 12 Monaten wird erwartet, dass der Markt im Juli und August relativ ruhig bleibt.
Wie kann man diesen Bullenmarkt kontrollieren, ohne die Situation auszunutzen?
Obwohl wir glauben, dass der Markt dem Anstieg des vorherigen Zyklus folgen wird, weist der Markt in diesem Zyklus tatsächlich einige Nuancen auf.
Marktvariablen, die nicht ignoriert werden können
Die Auswirkungen des institutionellen Eintritts
In diesem Zyklus haben wir einige neue Faktoren gesehen. Erstens ist da der wachsende Einfluss institutioneller Produkte. Seit der Zulassung des Bitcoin ETF hat der Markt Zuflüsse in Höhe von mehr als 15 Milliarden US-Dollar angezogen. Und nur etwa 25 % der US-amerikanischen Finanzberater können diese Produkte derzeit ihren Kunden empfehlen, was bedeutet, dass noch viel Raum für weiteres Wachstum besteht.
Der Gold-ETF verzeichnete nach seiner Genehmigung fünf Jahre in Folge Nettozuflüsse, sodass wir davon ausgehen können, dass auch der Bitcoin-ETF weiterhin Kapitalzuflüsse anziehen wird. Dies wird dazu beitragen, die Marktvolatilität zu verringern und die Dauer des Zyklus zu verlängern.
Mehr Tokens mit einem größeren Hair Backlog
Zweitens ist die Anzahl der zum Kauf verfügbaren Tokens deutlich gestiegen. Im Jahr 2021 waren etwa 400.000 Token auf dem Markt, und heute sind es mehr als 3 Millionen, wobei täglich 100.000 neue Token hinzukommen. Darüber hinaus gibt es eine große Anzahl von Token, die aus früheren Ausgaben freigeschaltet wurden, wobei allein im Juli Token im Wert von 350 Millionen US-Dollar freigeschaltet wurden. Eine solche Angebotsausweitung hätte zweifellos Auswirkungen auf den Markt.
Es gibt auch eine große Anzahl privater Projekte auf dem Markt, die bereit sind, gelistet zu werden. Es wird erwartet, dass diese Projekte im Herbst Veranstaltungen zur Token-Generierung durchführen. Mehr als 1.000 im Jahr 2023 und Anfang 2024 finanzierte Projekte müssen noch Token ausgeben, wobei das Gesamtangebot voraussichtlich Milliarden von Dollar erreichen wird. Die Ausgabe dieser neuen Token könnte erhebliche Auswirkungen auf den Markt haben.
Makroökonomische Bedingungen
Die makroökonomischen Bedingungen in den Vereinigten Staaten haben ebenfalls einen wichtigen Einfluss auf den Markt. Derzeit bleibt die Arbeitslosenquote in den USA niedrig, die Inflation geht weiter zurück, die Arbeitslosenansprüche sind unverändert und das Lohnwachstum stagniert. Diese Faktoren liefern der Fed einen Grund, die Zinssätze zu senken. Es wird erwartet, dass es in den Jahren 2024 und 2025 Zinssenkungen geben wird, die die Kapitalkosten für Unternehmen senken, die Schuldensätze für Verbraucher senken und mehr Mittel für Risikoanlagen bereitstellen werden.
VC-Reservefonds
In den Jahren 2021 und 2022 wurden mehrere auf Kryptowährungen ausgerichtete Fonds im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar erfolgreich aufgebracht. Diese Fonds haben in der Regel einen Zeitrahmen von drei bis vier Jahren für die Kapitalbereitstellung. Aufgrund der Auswirkungen von FTX sind viele Fonds bei Investitionen Ende 2022 und Anfang 2023 vorsichtig. Die jüngste Markterholung hat jedoch viele Risikokapitalfirmen überrascht, was dazu geführt hat, dass in diesem Zyklus erhebliche Reserven auf der Strecke bleiben. Ein Großteil der Reservefonds wird im ersten und zweiten Quartal 2024 aktiv eingesetzt.
Ein klareres regulatorisches Umfeld
Schließlich hatten Änderungen im regulatorischen Umfeld auch wichtige Auswirkungen auf den Markt. Auch wenn künftige Vorschriften kontrovers sein mögen, können klare Regeln die Marktunsicherheit verringern. Das MiCA der EU wurde ins Leben gerufen, und in den USA gibt es mehrere Gesetzesentwürfe zu Marktstruktur, Bankdienstleistungen und Stablecoins. Sollten die Republikaner die Präsidentschaft und den Senat gewinnen, könnten diese Gesetzentwürfe schnell im ersten Quartal 2024 veröffentlicht werden.
Wie siehst du diesen Zyklus?
Länger und weniger volatil
Insgesamt glauben wir, dass dieser Zyklus wahrscheinlich länger und weniger volatil sein wird als frühere Zyklen. Large-Cap-Vermögenswerte werden die Rallye anführen, wobei große Reserven von Risikokapitalfirmen eine Reihe neuer Projekte unterstützen, aber wir werden immer noch neue Nettokäufer brauchen, um mehr Vermögenswerte zu unterstützen. Obwohl wir über den ETF viele Käufer gewinnen, ist es unwahrscheinlich, dass es sich bei diesen Käufern um On-Chain-Nutzer handelt, die die Bewertung anderer Token unterstützen.
Large-Cap-Assets führen den Anstieg an, und die „Altcoin-Saison“ ist vorbei
Wir gehen davon aus, dass in diesem Zyklus Large-Cap-Assets den Anstieg anführen werden, während Long-Tail-Assets volatiler sein werden. Viele Top-Assets können in Produkten von institutioneller Qualität enthalten sein. Im Vergleich zu früheren Zyklen werden viele kleine oder neu entstehende Protokolle zum Ground Zero werden, da sich der Wettbewerb um Kapital verschärft. In diesem Zyklus werden die Investitionen und die Leistung von Long-Tail-Protokollen stark voneinander abweichen.
Auswahl und Fokus sind entscheidend
In diesem Zyklus ist die Auswahl von Vermögenswerten wichtiger denn je. Die alte Methode, „ein Netz auszuwerfen, um Fische zu fangen“, funktioniert nicht mehr. Wenn das Angebot steigt, ist die Aufmerksamkeit fast genauso wichtig wie die Grundlagen (in einigen Branchen sogar noch wichtiger). Anleger sollten sich auf Branchen und Protokolle in der Seed- und Series-A-Phase konzentrieren.
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