Gehebelte Bitcoin-ETFs sind eine Enttäuschung. Versuchen Sie es stattdessen mit Krypto-Futures-Börsen

Investoren stecken Hunderte Millionen Dollar in börsengehandelte Fonds (ETFs), die ein zweifach gehebeltes Engagement in der Preisvolatilität von Bitcoin (BTC) versprechen.

Investoren stapeln Hunderte Millionen Dollar in börsengehandelte Fonds (ETFs). ), die behaupten, ein zweifach gehebeltes Engagement in der Preisvolatilität von Bitcoin (BTC) zu bieten. Sie bereiten sich auf eine Enttäuschung vor. Wenn Sie auf der Suche nach einer risikoreichen BTC-Wette sind, halten Sie sich von diesen Fonds fern und schauen Sie sich stattdessen Krypto-Futures-Börsen an Zufluss von fast 100 Millionen US-Dollar in gehebelte BTC-ETFs. Diese Fonds verfügen mittlerweile über ein Gesamtvermögen von über 1,4 Milliarden US-Dollar, und weitere schließen sich dem Kampf an. Am 10. Juli hat Rex Shares zwei neue ETFs auf den Markt gebracht, die ein 200-prozentiges Engagement in der Preisvolatilität von BTC bieten sollen. Allerdings halten diese Fonds tatsächlich keine BTC. Stattdessen nutzen sie Derivate, um das BTC-Preisrisiko zu verdoppeln. Theoretisch sollte eine 2-fach gehebelte BTC-Position 2 US-Dollar pro 1 US-Dollar Gewinn beim Spotpreis von BTC einbringen.

Chronische Minderleistung

In der Praxis ist das nicht so einfach. Anstatt die Rendite zu maximieren, haben diese gehebelten ETFs aufgrund einer Kombination aus hohen Verwaltungsgebühren und einer von Natur aus ineffizienten Anlagestrategie chronisch eine Underperformance erzielt. Das Gleiche gilt für eng verwandte inverse ETFs – wie den ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) –, die bärische Short-Positionen auf BTC eingehen ihre Bestände neu ausbalancieren. Das Ergebnis ist praktisch eine Handelsstrategie „Kaufe teuer, verkaufe günstig“, und der Leistungseinbruch kann lähmend sein. Eine Studie von GSR Markets ergab, dass gehebelte ETFs unter volatilen Marktbedingungen – wenn die täglichen Neugewichtungen am größten sind – vergleichbaren Strategien um mehr als 20 % hinterherhinken.

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In extremen Fällen sind gehebelte ETFs in ähnlich volatilen Märkten nahezu auf Null gefallen. Beispielsweise ist der 3x Leveraged Biotech ETF (LABU) zwischen 2015 und 2023 um etwa 96 % zurückgegangen – obwohl sein zugrunde liegender S&P Biotech-Index im gleichen Zeitraum um etwa 9,5 % zulegte Nase für das Privileg. Der beliebteste gehebelte BTC-ETF – der 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) von Volatility Shares – erhebt Verwaltungsgebühren von 1,85 %. Im Vergleich dazu berechnen Spot-BTC-ETFs den Inhabern etwa 0,2 % ) und iShares Bitcoin Trust (IBIT) – sind mehr als genug für ein BTC-Engagement. Aber für Händler, die nach Risikostrategien suchen, um potenzielle Gewinne zu steigern, sind Krypto-Terminbörsen die beste Option.

Der Handel mit Krypto-Futures war noch nie einfacher. Im Jahr 2022 startete die Coinbase Derivatives Exchange in den Vereinigten Staaten und bietet den zig Millionen amerikanischen Nutzern von Coinbase Krypto-Futures an – darunter die einzelhandelsfreundlichen Nano-Bitcoin- und Nano-Ether-Kontrakte. Die Chicago Mercantile Exchange (CME) hat 2021 ein ähnliches Produkt, Micro Bitcoin Futures, auf den Markt gebracht. Andere Optionen sind auch an kleineren Börsen verfügbar. (Wie immer sollten Sie selbst recherchieren, um herauszufinden, welche Börse für Sie am besten geeignet ist – sonst verlieren Sie Geld.)

Futures-Kontrakte sind standardisierte Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem späteren Zeitpunkt. Sie werden an öffentlichen Börsen gehandelt und sind weitaus flexibler und kosteneffizienter als gehebelte ETFs. Im Fall von Nano-Bitcoin können Coinbase-Händler Positionen mit bis zu 4-facher Hebelwirkung einnehmen – theoretisch verdienen sie 4 US-Dollar pro 1 US-Dollar Gewinn beim Spotpreis – in Schritten von 1/100 eines Bitcoins und mit nur 130 US-Dollar Anfangskapital.

Im Gegensatz zu gehebelten BTC-ETFs sind Händler nicht unbedingt gezwungen, das Gleichgewicht ständig neu auszurichten. Mit anderen Worten: Das Halten eines Nano-Bitcoin-Kontrakts mit doppelter Hebelwirkung bis zum Ablauf (Auslauf) könnte tatsächlich ungefähr das Doppelte des BTC-Preisrisikos ausmachen. Das Gleiche gilt nicht für gehebelte ETFs.

Natürlich bringt der Futures-Handel seine eigenen Komplexitäten und Risiken mit sich. Zum einen gibt es bei Futures kein „Set-and-Forget“-Prinzip. Die meisten Verträge laufen nach einem Monat aus und müssen daher regelmäßig verlängert werden. Sie sind, wie der Name schon sagt, auch Futures und spiegeln somit die Markterwartungen hinsichtlich des BTC-Spotpreises frühestens am Ende des laufenden Monats wider.

Trotzdem gehören Futures zu den wenigen regulierten Produkten, die Privatanlegern zur Verfügung stehen und die ein so berauschendes Renditeprofil aufweisen, das viele Menschen überhaupt erst für Krypto interessiert hat. Wenn Ihnen die Volatilität des Krypto-Spotmarktes nicht ausreicht, könnten Futures das beste Spiel der Stadt sein.

Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind ausschließlich

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