Grayscale Litecoin Trust: Ticktock, nächster Block trotz Premium-Neubewertung

Es ist vier Monate her, seit ich das letzte Mal über den Grayscale Litecoin Trust (OTCQX:LTCN) für Seeking Alpha berichtet habe. Bei diesem Trust handelt es sich um einen geschlossenen Fonds, der in erster Linie dazu dient, traditionellen Marktanlegern einen direkten Zugang zum nativen Vermögenswert der Litecoin-Blockchain (LTC-USD) zu ermöglichen. Ich habe keinen Hehl aus meiner Affinität zu Litecoin als Netzwerk gemacht. Trotz meiner insgesamt optimistischen Einstellung zu Litecoin habe ich LTCN jedes Mal, wenn ich über den Fonds berichtete, als „Halten“ bezeichnet. Anfang April schloss ich mit Folgendem:

Vier Monate sind seit meiner letzten Berichterstattung über den Grayscale Litecoin Trust (OTCQX:LTCN) für Seeking Alpha vergangen. Bei diesem Trust handelt es sich um einen geschlossenen Fonds, der in erster Linie dazu dient, traditionellen Marktanlegern ein direktes Engagement in den nativen Vermögenswerten der Litecoin-Blockchain (LTC-USD) zu ermöglichen. Ich habe aus meiner Affinität zu Litecoin als Netzwerk keinen Hehl gemacht. Trotz meiner allgemeinen optimistischen Einstellung zu Litecoin habe ich LTCN jedes Mal, wenn ich über den Fonds berichtete, als „Halten“ bezeichnet. Anfang April schloss ich mit Folgendem:

Bei einem Aktienkurs von 46,85 $ impliziert LTCN einen Litecoin-Preis von 438 $. Ich würde einen LTC-Preis von 438 US-Dollar genauso lieben wie den nächsten Litecoin-Bullenmarkt, aber die Prämie von LTCN hat einfach keine grundsätzliche Rechtfertigung. Dieser Fonds wurde vor etwa drei Jahren mit einem noch höheren Aufschlag gehandelt. Das bedeutet nicht, dass wir dieses Mal eine Rückkehr zu diesen NAV-Zinsniveaus erleben werden.

Wie sich herausstellte, wurde mein letzter LTCN-Artikel am Tag des höchsten Schlusskurses des Fonds seit 2021 veröffentlicht:

Wie Sie oben sehen können, sind die LTCN-Aktien seitdem um etwa 80 % eingebrochen. Dies verdeutlicht die Gefahr, wenn man mit Krypto-Proxys über Graustufen das Zahlen-Up-Spiel spielt.

Dumme NAV-Rate-Spiele, alberne NAV-Rate-Preise. Zum Handelsschluss am 07.08.24 betrug der Prämiensatz für LTCN-Aktien nur 97,5 %. In der Grafik unten können Sie sehen, dass der Prämiensatz, obwohl er gemessen am Nettoinventarwert immer noch überbewertet ist, von 400 % im April eingebrochen ist. Um dies in den richtigen Kontext zu bringen; Jede Aktie von LTCN repräsentiert 0,085 LTC. Für einen Krypto-Investor, der LTCN basierend auf dem Litecoin-Engagement bewerten möchte, das jede Aktie tatsächlich hält, muss er den LTC pro Aktie mit dem Preis von LTC multiplizieren.

In diesem Fall multiplizieren wir 0,085 mit einem Litecoin-Preis von 56,26 $ und erhalten einen Nettoinventarwert pro Aktie von 4,79 $. Im Wesentlichen sind LTCN-Long-Positionen bereit, 9,46 US-Dollar für einen Basiswert von 4,79 US-Dollar zu zahlen. Und wiederum ist dies tatsächlich eine Verbesserung gegenüber dem, was die Bullen noch vor ein paar Monaten taten.

Das Gute daran ist, dass LTCN nicht mehr viel vor sich hat, bis es eine meiner Meinung nach fairere Bewertung erreicht. Und darüber hinaus ist LTCN keineswegs das schlechteste Beispiel für den spekulativen Schaum der geschlossenen Single-Asset-Fonds von Grayscale. Der Grayscale Filecoin Trust (OTCPK:FILG) beansprucht diese Ehre immer noch mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert von über 800 %.

PrivatplatzierungenIm Laufe der Jahre haben wir gesehen, dass die Nettoinventarwerte für die geschlossenen Fondsprodukte von Grayscale dramatisch in beide Richtungen schwankten. Während des „Krypto-Winters“ wurden die meisten dieser Produkte mit erheblichen Abschlägen auf den Nettoinventarwert gehandelt – oft nur 50–60 % des Nettoinventarwerts. Dies erwies sich als wunderbare Gelegenheit für geduldige Bullen, das Arbitragespiel zu spielen. Einer der Hauptgründe dafür, dass diese NAV-Sätze in beide Richtungen so extrem werden konnten, liegt darin, dass es sich nicht um ETFs handelt. Daher können die dem Fonds zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht zum Nettoinventarwert zurückgezahlt werden, wie dies über den ETF-Wrapper möglich wäre.

Es gibt jedoch einen Mechanismus zur Bekämpfung extremer Prämien. Anfang des Jahres hat Grayscale wieder Privatplatzierungen für die Fonds eröffnet, die mit hohen Aufschlägen auf den Nettoinventarwert gehandelt wurden. Durch Privatplatzierungen können akkreditierte Anleger neue Anteile des Fonds zum Nettoinventarwert kaufen und eine einjährige Sperrfrist abwarten, um diese neu ausgegebenen Anteile auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen. Private Platzierungsgeber hoffen im Wesentlichen, dass die Prämien bis zum Ablauf ihrer Sperrfrist hoch bleiben, damit sie zum Nettoinventarwert kaufen, mit einer Prämie verkaufen und den Spread einstecken können.

Quelle: Grayscale, Berechnungen des Autors. In der obigen Tabelle zeige ich die seit Jahresbeginn laufende Veränderung der ausstehenden Aktien für vier der Single-Asset-Kryptofonds von Grayscale. Das bisherige Aktienwachstum von Litecoin betrug lediglich 25,9 %. Das mag hoch erscheinen, ist aber im Vergleich zum oben genannten FileCoin-Fonds minimal. Wir können sogar sehen, dass sich die ausstehenden Aktien der Solana- und Chainlink-Fonds im bisherigen Jahresverlauf verdoppelt und verdreifacht haben. Meiner Ansicht nach liegt dies vor allem daran, dass diese Fonds in den letzten Monaten deutlich höhere NAV-Zinsprämien hatten und haben als LTCN. Somit war das Post-Lockup-Spread-Potenzial aus Privatplatzierungen in jedem dieser Fonds viel attraktiver.

LitecoinUm einen Ausdruck von Fans einer anderen Kryptowährung zu übernehmen: Trotz der Premium-Neubewertung in LTCN war es größtenteils ticktock, der nächste Block für Litecoin. Was den Nutzen betrifft, ist Litecoin die einzige PoW-Münze, die vom Standpunkt der 30-tägigen durchschnittlichen aktiven Adresse aus auch nur annähernd an Bitcoin (BTC-USD) herankommt:

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Das obige ist der detaillierte Inhalt vonGrayscale Litecoin Trust: Ticktock, nächster Block trotz Premium-Neubewertung. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!