Die kommende Finanzialisierung der Hashrate-Märkte

Bitcoin-Hashrate, die Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk sichert, entwickelt sich zu einem einzigartigen Gut mit faszinierendem Investitionspotenzial

Bitcoin-Hashrate, die Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk sichert, entwickelt sich zu einem einzigartigen Gut mit faszinierendem Investitionspotenzial, sagen Sadiq Jaffer, Senior Manager, Financial Services, KPMG UK, und Kunal Bhasin, Partner des Digital Assets Centre of Excellence, KPMG Kanada.

Das wirtschaftliche Design von Bitcoin zwingt Bergleute dazu, die Kosten zu minimieren, da alle vier Jahre ein Stresstest halbiert wird. Bergleute suchen nach billiger Energie, was zu zwei Strategien führt: vor dem Zähler (d. h. netzgebunden) und hinter dem Zähler (d. h. direkter Co-Standort mit Stromerzeugern).

Das netzgebundene Modell ermöglicht Skaleneffekte, da große Bergleute aufgrund der Lastgröße, die sie ins Netz einspeisen, und der Teilnahme an „Demand Response“ und Hilfsdiensten, die durch die unterbrechbare Natur von ermöglicht werden, möglicherweise günstigere Energietarife erhalten diese Art von Berechnung.

Das Co-Location-Modell basiert auf Wohlfahrtsverlusten und Diskrepanzen zwischen Energienachfrage und -angebot und zielt auf intermittierende erneuerbare Energien (z. B. Sonne und Wind) und Grundlasten (z. B. Wasserkraft, Kernkraft, Geothermie) ab. Hinter dem Zähler zu stehen, erfordert Geschäftsmodelle wie vertikale Integration, Partnerschaften und Joint Ventures, die es Bergleuten ermöglichen, Energiearbitrage zu betreiben und Zertifikate für erneuerbare Energien (RECs) zu generieren.

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Hashrate als Ware

Bitcoin-Hashrate, die Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk sichert, entwickelt sich zu einem einzigartigen Gut mit faszinierendem Investitionspotenzial. Seine Fungibilität, Teilbarkeit, Haltbarkeit und Knappheit machen es zu einer attraktiven Anlageklasse.

Hashrate bietet Einzelpersonen Investitionsmöglichkeiten, um am Bitcoin-Mining teilzunehmen, ohne Hardware zu besitzen. Darüber hinaus ermöglichen Derivate die Absicherung gegen Preisschwankungen und bieten Bergleuten und Investoren Risikomanagement-Tools. Der Wert der Hashrate hängt von der Nachfrage nach Bitcoin-Mining ab und wird vom Bitcoin-Preis und der Mining-Rentabilität beeinflusst, ist jedoch anfällig für regulatorische Herausforderungen. Trotz dieser Herausforderungen stellt die Bitcoin-Hashrate ein überzeugendes Argument als neuartiges Gut mit einzigartigen Investitions- und Handelsmöglichkeiten dar. Mit der Weiterentwicklung des Bitcoin-Ökosystems werden die Rolle und Bedeutung von Hashrate als handelbarer Vermögenswert wahrscheinlich zunehmen und auf den Kapitalmärkten für weitere Aufmerksamkeit und Innovation sorgen.

Hash-Preis vs. Hash-Kosten

Hash-Preis und Hash-Kosten sind wichtige Kennzahlen, die die Bitcoin-Mining-Landschaft beeinflussen. Obwohl sie oft verwechselt werden, repräsentieren sie unterschiedliche Aspekte der Rentabilität des Bergbaus.

Der Hash-Preis, der Preis pro Hash-Power-Einheit, spiegelt den aktuellen Marktwert der Mining-Power wider. Sie wird berechnet, indem die gesamten täglichen Mining-Einnahmen durch die Netzwerk-Hashrate dividiert werden. Ein höherer Hash-Preis bedeutet eine höhere Rentabilität für Miner.

Hash-Kosten stellen die Kosten für die Produktion einer Einheit Hashpower dar und umfassen Ausgaben wie Strom, Hardware und Wartung. Ein niedrigerer Hash-Kosten bedeutet einen effizienteren und profitableren Mining-Betrieb.

Die Differenz zwischen Hash-Preis und Hash-Kosten bestimmt die Rentabilität des Minings. Wenn der Hash-Preis die Hash-Kosten übersteigt, erzielen die Miner Gewinne. Wenn umgekehrt die Hash-Kosten den Hash-Preis übersteigen, arbeiten sie mit Verlust. Ein hoher Hash-Preis lockt mehr Miner an, erhöht den Wettbewerb und senkt möglicherweise den Hash-Preis. Umgekehrt kann ein niedriger Hash-Preis Miner abschrecken, was zu einem Rückgang der Netzwerk-Hash-Rate führt und möglicherweise den Hash-Preis wieder in die Höhe treibt.

Die Verfügbarkeit von ASICs hat auch einen Einfluss auf das Verhältnis zwischen Hash-Preis und Hash-Kosten. Diese Mining-Maschinen und der aktuelle Großhandelspreis für Strom in kW/h erhöhen die Netzwerk-Hashpower, was die Mining-Schwierigkeit erhöht. Wo ASICs nicht ohne weiteres verfügbar sind, wird Hashpower wertvoller, und daher sollte sich das Delta zwischen Hashpreis und Hashkosten vergrößern, was profitable Möglichkeiten für Miner schafft.

Das Verständnis der Beziehung zwischen Hash-Preis und Hash-Kosten ist für Miner von entscheidender Bedeutung, um fundierte Entscheidungen treffen zu können. Das Delta zwischen Hash-Preis und Hash-Kosten beeinflusst auch die Fähigkeit eines Miners, Kapital zu beschaffen. Bergleute streben danach, die Hash-Kosten zu senken, um die Rentabilität zu steigern, was sich auf ihre Fähigkeit zur Kapitalbeschaffung auswirkt. Eine geringere Lücke zwischen Hash-Preis und Hash-Kosten macht Miner anfällig für Bitcoin-Preisfaktoren wie Energiekosten und Mining-Schwierigkeiten. Umgekehrt deutet eine größere Lücke auf Resilienz hin. Kreditgeber, die das Kreditrisiko bewerten, werden diese Lücke genau unter die Lupe nehmen und ineffiziente Bergleute auf der Suche nach Kapital unter Druck setzen, da sie Renditen mit geringem Risiko bevorzugen.

たとえば、ビットコインが代替不可能なトークンを作成するために最近リリースされた方法であるルーンは、ビットコインのブロックスペースの需要を一時的に増加させ、取引手数料の増加と確認時間の延長につながりました。この間、ハッシュ価格先物はスポット価格に対してコンタンゴで取引されており、市場が将来のブロックスペース需要が増加する可能性が高いことを示唆しています。

この状況により、ビットコインマイナーはハッシュ価格先物を販売し、将来の収益を確保するようになりました。半減期後にブロックスペースの需要が冷え込んだため、これは賢明な決定であった。ハッシュレートにリンクされた製品が利用可能になったことにより、ネットワーク イベントがブロックスペースの需要と取引手数料に与える影響を予測するための、より多くの財務データ ポイントも提供されるようになりました。

注: このコラムで表明された見解は著者の見解であり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者および関連会社の見解を反映するものではありません。

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