Gründe und Einwände gegen den Versuch der SEC, ETH als Wertpapier einzustufen

Zusammengestellt von: Wu Shuo Blockchain

Jüngsten Berichten zufolge erwägt die US-Börsenaufsichtsbehörde, Ethereum als Wertpapier zu behandeln. Die Entscheidung könnte weitreichende Folgen für den gesamten Kryptowährungsmarkt haben und möglicherweise Pläne zur Einführung eines Ethereum-ETF behindern. Berichte von CoinDesk und Fortune enthüllten diese Möglichkeit und lösten auf dem Markt Besorgnis und Besorgnis aus. Wenn Ethereum als Wertpapier eingestuft würde, würde dies bedeuten, dass es den regulatorischen Anforderungen der Wertpapiergesetze entsprechen müsste, was die Positionierung und den Handel von Ethereum verändern und zu Unsicherheit für Anleger und den Markt führen könnte. Dieser Schritt könnte auch in anderen Ländern eine Aufsichtsbehörde auslösen. Quellen zufolge hat die US-Börsenaufsichtsbehörde mehrere US-Unternehmen aufgefordert, Dokumente im Zusammenhang mit der Ethereum Foundation einzureichen. Die Ethereum Foundation ist eine in der Schweiz ansässige gemeinnützige Organisation, die für die Weiterentwicklung der Ethereum-Blockchain-Technologie verantwortlich ist. Die Untersuchung begann offenbar kurz nach dem Merge-Vorfall im Jahr 2022, der den Einsatz von Ethereum einführte.

Der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, sagte, dass die Proof-of-Stake-Kette den Benutzern nach dem Proof-of-Stake-Upgrade Token-Belohnungen zahlt, um ihre Token als Sicherheitsmodell zu sperren. Dieses Modell ähnelt einem Investmentvertrag und kann als Wertpapier eingestuft werden. Obwohl er Ethereum (ETH) nicht direkt erwähnte, löste die Stellungnahme Diskussionen über die Einhaltung von Kryptowährungen aus. Gary Gensler wies auch darauf hin, dass die Regulierungsbehörden dem Kryptowährungsmarkt große Aufmerksamkeit schenken müssen, um sicherzustellen, dass Anleger angemessen geschützt sind und gleichzeitig Innovation und Marktentwicklung gefördert werden. Diese Position deutet darauf hin, dass die Regulierungsbehörden ihre Regulierungshaltung gegenüber der Kryptowährungsbranche schrittweise verschärfen könnten, um die Marktordnung und die Anlegerrechte sicherzustellen. Er hat jedoch Klagen gegen eine Reihe US-amerikanischer und internationaler Kryptowährungsbörsen eingereicht, darunter Coinbase, Kraken und Binance. Sie beschuldigten sie, Wertpapiere ohne ordnungsgemäße Registrierung an US-Investoren verkauft zu haben, darunter unter anderem Cardano (ADA) und Solana (SOL).

Obwohl die SEC in ihren Durchsetzungsmaßnahmen nie direkt ETH als Wertpapier definiert hat, hat dies den Kryptowährungsanwalt Ignacio Ferrer-Bonsoms verwirrt. In einem aktuellen Blogbeitrag verglich Ferrer-Bonsoms Ethereum mit Cardano und betonte die unterschiedliche Haltung der SEC gegenüber den beiden Kryptowährungen. Er wies darauf hin, dass, wenn die SEC feststellt, dass einer von ihnen gegen Wertpapiergesetze verstößt, der andere nach demselben Maßstab bewertet werden sollte. Diese Wahrnehmung hat weitreichende Diskussionen und Kontroversen im Bereich der Kryptowährungsvorschriften ausgelöst. Ferrer-Bonsoms glaubt, dass die unterschiedliche Haltung der SEC gegenüber Ethereum und Cardano in Zukunft zu mehr Unsicherheit über die Regulierung von Kryptowährungen führen könnte. Er hob die Herausforderungen hervor, denen sich die Regulierungsbehörden im Umgang mit diesen neuen Technologien und Vermögenswerten gegenübersehen, insbesondere die Unsicherheit bei der Definition dessen, was ein Wertpapier darstellt. Diese Inkonsistenz könnte zu Problemen bei der Marktteilnahme führen

Die Ethereum Foundation und die Cardano Foundation haben durch Token-Verkäufe Millionen von Dollar gesammelt, um die Netzwerkentwicklung zu unterstützen. Die Ethereum Foundation sammelte Bitcoin im Wert von 18 Millionen US-Dollar, während die Cardano Foundation 62 Millionen US-Dollar sammelte. Beide Stiftungen haben Stiftungen in Zug, Schweiz, gegründet, um ihre jeweiligen Netzwerke zu verwalten. Darüber hinaus vergeben beide Token an ihre Gründer und Stiftungen.

Darüber hinaus leisten diese beiden Stiftungen auch gezielte Arbeit, um den Wert ihrer Token zu steigern. Ferrer-Bonsoms verwies auf den Burning-Mechanismus, der mit dem EIP-1559-Upgrade von Ethereum im August 2021 eingeführt wurde und manchmal zu einer Deflation im Netzwerk führen kann. „Auf diese Weise können Anleger Token als Investitionen mit Potenzial zur Wertsteigerung betrachten“, betonte er

Tatsächlich ist Bitcoin im Gegensatz zu Bitcoin die einzige Kryptowährung, die nach US-amerikanischem Währungsrecht ausdrücklich als Ware eingestuft ist, so das Gründerteam von Ethereum Die Mitglieder sind immer noch sehr aktiv in der Branche. Obwohl Vitalik Buterin an seinem 30. Geburtstag seinen sanften Ruhestand ankündigt, bringt er regelmäßig neue Ideen zu Ethereum-Tools ein und beeinflusst den Entwicklungspfad des Netzwerks, während Joseph Lubin den einflussreichen Ethereum-Inkubator ConsenSys leitet.

Obwohl es technisch gesehen eine Bitcoin Foundation gibt, hat diese praktisch keinen Einfluss und zahlt den Bitcoin Core-Entwicklern keine Gehälter.

Unter Berücksichtigung der Ansichten

Dennoch sind sich nicht alle einig, dass Ethereum ein Wertpapier ist. Darüber hinaus erlaubt die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die kleinere Schwesteragentur der SEC, seit Jahren den Handel mit ETH-Futures, was impliziert, dass es sich um eine Ware handelt. Und in der Klage der CFTC gegen Sam Bankman-Fried machte die Agentur deutlich, dass ETH eine Ware ist (wie BTC und USDT).

Tatsächlich wird die einseitige Festlegung von ETH als Wertpapier durch die SEC schwerwiegende Folgen für US-Unternehmen und Investoren haben, die bereits mit Ethereum interagieren oder sich darauf verlassen, einschließlich großer Börsen wie der CME Group, die täglich Millionen von Dollar in ETH-Futures handeln Cboe Global Exchange.

Das beste Argument dafür, dass ETH kein Wertpapier ist, ist (und ist es bisher auch nicht): Eine Statusänderung hätte schwerwiegende Folgen. Das sei so, als würde man sagen: „Sie können zehn Jahre später nicht plötzlich Ihre Haltung ändern und dazu führen, dass Menschen Hunderte Milliarden Dollar verlieren“, und die CFTC wird sich wahrscheinlich wehren, sagte Austin Campbell, Assistenzprofessor an der Columbia Business School CoinDesk.

Der frühere CFTC-Kommissar Brian Quintenz, jetzt Leiter der Krypto-Politik bei a16z, wiederholte diesen Punkt auch beim Handel an einer regulierten Börse: „Er erkennt ausdrücklich den zugrunde liegenden Status der ETH als Nicht-Wertpapier und außerhalb seiner Zuständigkeit an

Quintenz fügte hinzu: „Angesichts der Tatsache, dass die SEC dem Markt mitgeteilt hat, dass ETH nicht in ihren Zuständigkeitsbereich fällt, wird es interessant sein zu sehen, welche Ausreden die SEC gegebenenfalls verwendet, wenn sie einen ETH-ETF verzögert oder ablehnt.“ Das ist erwähnenswert Diese Nachricht kommt einen Tag, nachdem die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) wegen ihrer Untersuchung zu Kryptowährungen kritisiert wurde. Das Unternehmen DEBT Box erhielt in einer vom Unternehmen eingereichten Klage beispiellose Gerichtssanktionen wegen „schwerwiegendem Machtmissbrauch“.

Brian Frye, Spears-Gilbert-Rechtsprofessor an der University of Kentucky, sagte, das beste Argument gegen die Einstufung der ETH als Wertpapier sei, dass „ETH eher wie BTC aussieht als jeder andere Token.“ Er fügte hinzu: „Die SEC hat es mehrfach gesagt.“

Frye gab zu, dass die Existenz der Ethereum Foundation einen Schatten von Zweifeln an diesem Argument wirft. Es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass die Stakeholder von Ethereum weit über die Gründerunternehmen hinausgehen. In einigen Bereichen kann Ethereum sogar als dezentraler als Bitcoin angesehen werden – auch was die Anzahl der darauf laufenden Anwendungen und Entwickler angeht.

Darüber hinaus stellte IntotheBlock fest, dass es vor sechs Monaten mehr als doppelt so viele langfristige ETH-Inhaber (73,5 Millionen) wie Bitcoin-Inhaber (33,61 Millionen) gab. Es gibt 5.370 Adressen mit 1.000–10.000 ETH, aber nur 1.920 Adressen mit 1.000–10.000 BTC.

Angesichts des offensichtlichen Angriffswegs von Gensler auf die Kryptowährungsbranche, die seiner Meinung nach voller Betrug und finanziellem Missbrauch ist, dürfte das alles keine Rolle spielen. Ironischerweise möchte fast jeder im Kryptowährungsbereich, dass Gensler seine Zeit damit verbringt, tatsächliche Verbrechen zu verfolgen, anstatt legitime Unternehmen zu belästigen oder dezentrale Protokolle anzugreifen.

Frye glaubt, dass diese offensichtliche Überdehnung Gensler zum Verhängnis werden könnte. „Die SEC geht zu weit und könnte straucheln. Sie verlässt sich auf den Howey-Test, der eine äußerst weit gefasste Definition von ‚Sicherheit‘ liefert und der SEC daher sehr weitreichende Regulierungsbefugnisse einräumt

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