Die neue Anlagestrategie eines bekannten Hedgefonds: Long BTC, Short Mikrostrategie?

Der Hedgefonds Kerrisdale Capital hat heute eine subtile Anlagethese veröffentlicht: Long bei BTC und Short bei MicroStrategy-Aktien.

Dieses Unternehmen ist in der Lage, Mikrostrategien für BTC-Anlageinstrumente bereitzustellen, und sein Handelspreis weist im Vergleich zu den zugrunde liegenden Krypto-Assets, die seinen Wert hauptsächlich ausmachen, offensichtlich einen unangemessenen Aufschlag auf.

Die Analyse von Kerrisdale Capital wirft Licht auf den Aktienkursanstieg des Mikrostrategieunternehmens angesichts des jüngsten Anstiegs der BTC-Preise, aber wie so oft bei Krypto-Assets ist die Situation außer Kontrolle geraten.

Kerrisdale hob auch einen wesentlichen Unterschied hervor und stellte fest, dass der Aktienkurs von MicroStrategy einen BTC-Wert von „über 177.000 US-Dollar oder dem 2,5-fachen des BTC-Spotpreises“ impliziert. Kerrisdale wies einige der Argumente zurück, die die Marktbewertung des Unternehmens stützten.

Der Bericht enthüllte, dass der Einheimische erklärte: „Keine der Entschuldigungen für die Prämie auf die Aktien von MicroStrategy reicht aus, um die Zahlung von mehr als dem Doppelten des Preises für die gleiche Münze zu rechtfertigen.“

Diese Aussage unterstreicht Kerrisdales Engagement für die Haltung des Unternehmens.“ auf Überbewertung im Hinblick auf das direkte BTC-Engagement.

Seit 1989 akkumuliert MicroStrategy unter der Führung von CEO Michael Saylor aktiv BTC und macht es zu einer zentralen Säule seiner Anlagestrategie.

Von August 2020 bis 2023 führte das Unternehmen umfangreiche Finanztransaktionen durch, um seinen Bestand zu erhöhen, der derzeit 214.000 BTC übersteigt.

Die Bewertungsmethodik von Kerrisdale berücksichtigt das Unternehmenssoftwaregeschäft von MicroStrategy und seine BTC-Reserven.

Die Analyse kam zu dem Schluss, dass das Softwaregeschäft, solange es noch läuft, „keinen bedeutenden Wert mehr zum Gesamtunternehmen beiträgt“, was den überwältigenden Einfluss von BTC auf die Unternehmensbewertung hervorhebt.

Ein zentraler Kritikpunkt von Kerrisdale ist, dass MicroStrategy-Aktien mit einem zu hohen Aufschlag im Verhältnis zum Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden.

In dem Bericht heißt es: „Die Aktienprämie von MicroStrategy beträgt das 2,6-fache, was ungewöhnlich hoch ist.“

Kerrisdale ist der Ansicht, dass, wenn sich die Prämie der MicroStrategy-Aktie historisch gesehen auf ein konstanteres Niveau anpasst, dies relativ zur Leistung von BTC ist dass die Aktie des Mikrostrategieunternehmens stark fallen wird.

Der Bericht befasst sich eingehend mit den potenziellen Auswirkungen der Finanzstrategien mikrostrategischer Unternehmen, einschließlich ihrer Abhängigkeit von Hebelwirkung und der verwässernden Wirkung ihrer Finanzierungsmechanismen.

Die Analyse von Kerrisdale zeigt, dass Mikrostrategieunternehmen zwar ihre BTC-Bestände durch aktive Kapitalmarktaktivitäten erfolgreich erhöht haben, gleichzeitig aber aufgrund der verwässernden Wirkung von Fremdfinanzierung und Eigenkapitalemission die Anzahl der BTC pro Aktie gestiegen ist stagnierte.

Schließlich schätzt Kerrisdale Capital: „Wenn der aktuelle 2,6-fache Prämienvertrag auf das 1,3-fache angepasst wird, was besser mit der Geschichte übereinstimmt, dann wird der Rückgang von MSTR im Vergleich zu BTC 50 % betragen

Diese Schlussfolgerung basiert auf.“ Die Untersuchung der Mikrostrategie leitet sich aus der Interaktion zwischen der Aktienprämie eines Unternehmens, den BTC-Beständen und der breiteren Marktdynamik ab.

Die Reaktion der Community war ziemlich scharf.

Bit Paine kommentierte: „Mikrostrategie: Verkaufen Sie Tickets für Ihre Beerdigung im Vorverkauf?“

Ein anderer Krypto-Asset-Analyst, Trey Sellers, sagte: „Dies scheint mir eine logische Position zu sein, obwohl der Markt möglicherweise länger irrational bleibt.“ Sie können zahlungsfähig bleiben, wie sie sagen.“

OSF fügte hinzu: „Es gibt wahrscheinlich nichts Schöneres, als Ihre mittlere Kurve einem Haufen irrationaler Degenerierter zu überlassen. Die Handelsidee ist noch dümmer, sie werden es sich zur lebenslangen Aufgabe machen, Sie zu liquidieren .“

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonDie neue Anlagestrategie eines bekannten Hedgefonds: Long BTC, Short Mikrostrategie?. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!