Die Lieferung von Optionen im Wert von 15 Milliarden US-Dollar steht unmittelbar bevor. Kommt es zu großer Volatilität?

Die Kryptomärkte erholten sich am Donnerstag leicht, wobei Bitcoin von einem Intraday-Tief von 68.855 $ in den frühen Morgenstunden auf ein Hoch von 71.635 $ am Nachmittag kletterte, sich seitdem jedoch zurückzog und sich vor dem Auslaufen wichtiger Optionen am Freitag bei etwa 70.000 $ stabilisierte.

An der Altcoin-Front stieg Dogecoin (DOGE) um fast 20 % und wird derzeit zum ersten Mal seit dem 14. Dezember 2021 über 0,22 $ gehandelt, und Bitcoin Cash (BCH) stieg vor der erwarteten Halbierung am 4. April um 13 %.

US-Aktien stiegen weiter, wobei der S&P 500-Index gegen Ende der Sitzung anstieg. Die Anleger konzentrierten sich auf den Bericht über die persönlichen Konsumausgaben (PCE), obwohl ein leichter Anstieg der Inflation erwartet wird Da der US-Markt am Karfreitag geschlossen ist, wird es zu Verzögerungen kommen. Zum Handelsschluss stiegen der S&P-Index und der Dow Jones Index um 0,11 % bzw. 0,12 %, während der Nasdaq um 0,12 % fiel.

Optionen im Wert von 15 Milliarden US-Dollar sollen geliefert werden

Am Freitag um 8 Uhr GMT erreichte die Krypto-Börse Deribit einen Kontraktwert von 15,2 Milliarden US-Dollar im Quartal, wobei Bitcoin-Optionen einen Wert von 9,5 Milliarden US-Dollar hatten, was einem fiktiven offenen Interesse bis zur Abwicklung von 62 % des Gesamtbetrags entspricht. und der Rest sind Ethereum-Optionen.

Deribit-Daten zeigen, dass dieser Ablauf von 15 Milliarden US-Dollar der größte in der Geschichte der Börse ist und 40 % des gesamten fiktiven offenen Interesses von Bitcoin und Ethereum über alle Laufzeiten hinweg vernichten wird.

Open Interest ist der Dollarwert der Anzahl aktiver Kontrakte zu einem bestimmten Zeitpunkt. Bei Deribit repräsentiert ein Optionskontrakt 1 BTC und 1 ETH. Die Börse hält über 85 % des globalen Krypto-Optionsmarktes. Eine Call-Option ist ein Finanzvertrag, der dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, einen Vermögenswert zu einem späteren Zeitpunkt zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Eine Put-Option gibt dem Verkäufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, zu verkaufen.

Marktvolatilität befürchtet

Luuk Strijers, Chief Commercial Officer von Deribit, sagte, dass eine große Anzahl von Optionen im Geld (ITM) verfallen werden, was zu Aufwärtsdruck oder Volatilität auf dem Markt führen könnte.

Eine Call-Option im Geld (ITM) verfällt mit einem Ausübungspreis, der unter dem vorherrschenden Marktzinssatz des Basiswerts liegt. Bei Ablauf gibt eine ITM-Call-Option dem Käufer das Recht, 1 BTC zu einem Ausübungspreis (unter dem Spotmarktpreis) zu kaufen und so einen Gewinn zu erzielen. Eine Put-Option im Geld hat einen Ausübungspreis, der höher ist als der vorherrschende Marktzinssatz für den Basiswert.

Bei einem Marktpreis von etwa 70.000 US-Dollar verfallen Bitcoin-Optionen im Wert von 3,9 Milliarden US-Dollar im Geld, was 41 % der insgesamt 9,5 Milliarden US-Dollar an insgesamt abzuwickelnden vierteljährlichen offenen Positionen entspricht. Ebenso werden 15 % der gesamten vierteljährlichen offenen Positionen der ETH in Höhe von 5,7 Milliarden US-Dollar im Geld verfallen.

Strijers erklärte: „Diese Werte sind höher als üblich, was sich natürlich auch in den niedrigeren maximalen Schmerzpunkten zeigt, was natürlich auf die jüngsten Preiserhöhungen zurückzuführen ist, die zu potenziellem Aufwärtsdruck führen können.“ Schwankungen.“

Die größten Probleme für den vierteljährlichen Ablauf von BTC und ETH liegen bei 50.000 US-Dollar bzw. 2.600 US-Dollar. Der größte Nachteil besteht darin, dass Optionskäufer das meiste Geld verlieren. Die Theorie besagt, dass Optionsverkäufer (Verkäufer), in der Regel Institutionen oder Händler mit ausreichend Kapital, den Preis nahe dem maximalen Schmerzpunkt festlegen möchten, um dem Optionskäufer den maximalen Verlust zu verursachen.

Während des letzten Bullenmarkts haben sich Bitcoin und Ethereum in Richtung ihrer jeweils größten Schmerzpunkte zurückgezogen, setzten aber nach Ablauf ihre Gewinne wieder fort.

Ähnliche Dynamiken könnten im Spiel sein, sagte Strijers: „Da der Ablauf den größten Schmerzpunkt weiter unten beseitigt, wird der Markt wahrscheinlich einen Aufwärtsdruck erleben.“

Händler oder Market Maker, die Geschäfte absichern, werden zunehmen

David Brickell, Leiter von Der internationale Vertrieb der in Toronto ansässigen Kryptowährungsplattform FRNT Financial sagte, dass Absicherungsaktivitäten von Händlern oder Market Makern die Volatilität erhöhen könnten.

David Brickell sagte in einem Bericht: „Der größte Einfluss kam jedoch von den Gamma-Positionen der Market Maker in Bezug auf die Gamma-Aktivität, wobei sich der Großteil auf Strikes um die 70.000 US-Dollar konzentrierte.“ wird größer und die erzwungene Absicherung wird die Volatilität um etwa 70.000 US-Dollar erhöhen, was zu einigen wilden Bewegungen auf beiden Seiten dieses Niveaus führt.“

Gamma misst die Bewegung von Delta. , misst die Empfindlichkeit einer Option gegenüber Preisänderungen zugrundeliegende Vermögenswert. Mit anderen Worten: Gamma zeigt den Umfang der Delta-Absicherung, den ein Market Maker durchführen müsste, um sein Nettoengagement bei Preisschwankungen neutral zu halten. Market Maker müssen marktneutrale Engagements aufrechterhalten, gleichzeitig Liquidität im Orderbuch schaffen und von der Geld-Brief-Spanne profitieren.

Wenn Market Maker Gamma leerverkaufen oder eine Short-Optionsposition halten, kaufen sie zu einem hohen Preis und verkaufen zu einem niedrigen Preis, um ihre Bücher abzusichern, was zu Marktvolatilität führt.

Das Unterstützungsniveau von 69.000 $ ist am kritischsten

Einige Händler warnen davor, dass der gesamte Markt weiter korrigieren wird, wenn Bitcoin in den kommenden Tagen unter das Niveau von 69.000 $ fällt.

Der leitende Marktanalyst von FxPro, Alex Kuptsikevich, sagte in einem Bericht: „Der kurzfristige Fokus der Händler wird darauf liegen, zu sehen, ob Bitcoin das Intraday-Tief vom Dienstag in der Nähe von 69.500 US-Dollar erneut testen kann. Ein Rückgang unter dieses Niveau könnte stärkere „langfristige Anpassungen“ ankündigen.

Der Krypto-Analyst Bruce Powers geht davon aus, dass Bitcoin in den letzten vier Tagen in der Nähe des Widerstandsniveaus des 78,6 %-Fibonacci-Retracement-Levels in Mitleidenschaft gezogen wurde und auf einen Widerstand bei 71.790 Punkten stößt, und dass der Handel in den letzten paar Tagen auf dem 20. Niveau verharrte Tage über dem gleitenden Durchschnitt. Der Aufwärtstrend bleibt intakt, aber die rückläufige Divergenz im RSI deutet darauf hin, dass der Rückzug möglicherweise noch weitergehen wird. Ein entscheidender Sprung über das Wochenhoch von 71.290 würde eine bullische Fortsetzung des Aufwärtstrends auslösen, mit einem ersten neuen Höchstziel bei etwa 77.660, einem Ziel, das durch zwei Fibonacci-Niveaus definiert wird.

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