Fördersätze werden negativ! CryptoQuant analysiert die Risiken von Ethenas Stablecoin USDe

Das Forschungsinstitut CryptoQuant hat analysiert, ob der Stablecoin USDe, der ETH als Sicherheitsreserve nutzt, die Stabilität aufrechterhalten kann. 4/17 Aufgrund des Marktrückgangs haben wir gesehen, dass die Absicherungspositionen von Ethena aufgrund negativer Finanzierungszinsen an mehreren Börsen negative jährliche Renditen verzeichneten. Da fragt man sich, ob das riesige Kapitalspiel von fast 2,4 Milliarden US-Dollar in Gefahr ist?

CryptoQuant analysiert Ethena-Risiken

CryptoQuant gab an, dass Ethena Labs mehrere Risikopunkte identifiziert hat, die die Stabilität seines synthetischen US-Dollar-USDe beeinträchtigen könnten, darunter Finanzierungsrisiko, Liquidationsrisiko, Verwahrungsrisiko, Börsenausfallrisiko und Sicherheitenrisiko. Dieser Artikel befasst sich mit den potenziellen Gefahren, die mit dem Finanzierungsrisiko verbunden sind, und wie Ethena diese Herausforderungen bewältigt, um die Wechselkursstabilität für USDe aufrechtzuerhalten.

Die Krise des Finanzierungsrisikos

„Das Finanzierungsrisiko hängt mit der Möglichkeit anhaltend negativer Finanzierungsraten zusammen. Ethena kann Einnahmen aus der Finanzierungsrate erzielen, muss aber möglicherweise auch die Finanzierungsrate zahlen“, erklärt Ethena Labs. Unter normalen Marktbedingungen neigen Händler auf den Perpetual-Futures-Märkten von Ethereum und Bitcoin im Allgemeinen dazu, Long-Positionen einzugehen, was dazu führt, dass diese Händler letztendlich Finanzierungsraten an Short-Inhaber wie Ethena zahlen.

Krisenpunkt: Schwere Marktanpassung

Der Schlüssel zum Problem besteht darin, dass bei einem starken Marktrückgang ein starker Preisverfall zu einer Umkehrung des Finanzierungszinssatzes führen kann. In diesem Fall liquidieren Händler ihre Long-Positionen und neue Leerverkäufer kommen auf den Markt, was möglicherweise die Finanzierungsraten in den negativen Bereich drückt. Diese Umkehrung zwingt Short-Inhaber wie Ethena dazu, Finanzierungsraten an Long-Inhaber zu zahlen, wodurch ihre erwarteten Einnahmen in Ausgaben umgewandelt werden.

Ethena Reserve Fund: Gibt es eine Verpflichtung zur Aufrechterhaltung der Stabilität?

Um seine Geschäftstätigkeit und die Wechselkursstabilität von USDe zu schützen, hat Ethena einen Reservefonds eingerichtet. Der Fonds spielt eine Schlüsselrolle bei der Abfederung finanzieller Schocks, wenn Ethena negative Finanzierungszinsen zahlen muss, und stellt so sicher, dass USDe-Inhaber nicht betroffen sind.

Die dringende Frage ist jedoch, ob diese Reserve ausreicht, um alle potenziellen Verpflichtungen abzudecken, ohne die Stabilität ihrer Short-Position zu gefährden.

Bewertung der Angemessenheit des Reservefonds

CryptoQuant nutzt extreme Marktbedingungen, die denen ähneln, die während der Ethereum-Fusion beobachtet wurden, um die Nachhaltigkeit des Ethena-Reservefonds zu bewerten.

Historische Daten aus diesem Zeitraum zeigen, dass die aktuellen Reserven von Ethena in Höhe von 32,7 Millionen US-Dollar ausreichen, um das Unternehmen zu unterstützen, solange die Marktkapitalisierung von USDe unter 4 Milliarden US-Dollar bleibt. Mit steigender Marktkapitalisierung steigen jedoch auch die erforderlichen Reserven, was erhebliche Verbesserungen des Fonds erfordert, um potenzielle Verpflichtungen bei höheren Marktkapitalisierungen effektiv verwalten zu können.

Risiken durch Börsen

Nach früheren Fällen zu urteilen, stiegen die Kapitalrisiken kurz nach dem Zusammenbruch der FTX-Börse stark an, was die Situation weiter verkomplizierte. Dieses Ereignis unterstreicht die Notwendigkeit, einen starken und skalierbaren Reservefonds einzurichten, der sich an plötzliche finanzielle Belastungen anpassen und die allgemeine Gesundheit von Ethenas Position und USDe schützen kann.

Wie geht man mit Risiken gut um?

Wie Ethena den Anteil des Gesamtumsatzes dem Reservefonds zuweist (Retention Rate), ist ein wichtiger Faktor.

Dieses Verhältnis bestimmt, wie schnell der Reservefonds wächst und stärkt seine Pufferkapazität in Zeiten ungünstiger Finanzierungsraten. Die Analyse legt nahe, dass Ethena eine Haltequote von mindestens 32 % aufrechterhalten muss, um dem starken Marktabschwung während eines längeren Bärenmarktes standzuhalten.

Eine aktive Anpassung der Einbehaltungssätze und der Reservefondszuweisungen wird der Schlüssel zur Aufrechterhaltung der Stabilität des synthetischen USD vor dem Hintergrund eines instabilen Marktes für Kryptowährungen sein.

Das obige ist der detaillierte Inhalt vonFördersätze werden negativ! CryptoQuant analysiert die Risiken von Ethenas Stablecoin USDe. Für weitere Informationen folgen Sie bitte anderen verwandten Artikeln auf der PHP chinesischen Website!