Bitcoin (BTC) Faces Conflicting Trends as Stock Market Gains and US Treasury Yields Decline

Bitcoin (BTC) has gained 21% since it retested the sub-$50,000 level on Aug. 5, but its price has struggled to maintain above $62,000.

ビットコインBTC価格は、8月5日にビットコインが5万ドル以下の水準から21％上昇したことを受け、トレーダーらが次の方向性の動きを待っていたため、9月12日もレンジ内で推移した。主力デジタル資産は現在、重要な岐路に差し掛かっており、価格はいくつかの取引で6万880ドルとなっている。相反するトレンドが市場に出現しています。

デリバティブは買い手の関心が低いため、ビットコイン価格は62,000ドルの抵抗で失速 ビットコイン価格は、数回の試みにもかかわらず、62,000ドルを超えるレベルを維持するのに苦労していますが、デリバティブの指標は、より高い価格帯では買い手の関心が限定的であることを示しています。

その一方で、マクロ経済指標は、トレーダーがキャッシュポジションからますますシフトしていることを示唆しており、これは歴史的にビットコインに有利な展開です。興味深いことに、これらの株式市場の上昇は米国国債利回りの顕著な低下と一致しており、これはこれらの伝統的に安全な商品に対する旺盛な需要を示しています。

本質的に、トレーダーは現在、債券資産のリターンの低下を喜んで受け入れているが、これはおそらく、景気後退を引き起こすことなくインフレを抑制するという連邦準備制度（FRB）の戦略に対する信頼の高まりを反映していると考えられる。 FRBは2022年12月以来金利を4%以上に維持してきた後、9月18日に利下げすると広く予想されています

投資家は経済の不確実性を前に株式と債券に注目しているビットコインの価格動向は、2023年上半期の急落から完全に回復した株式市場と債券市場全体のパフォーマンスに後れを取っているようです。

一般に最も安全な資産クラスと考えられている国債に対する強い需要は、必ずしも米ドルの購買力に対する信頼を意味するものではありません。投資家が、増え続ける債務のために米国政府の財政状況が持続不可能であると認識し始めた場合、最初の反応はより安全な資産に保護を​​求めることになるだろう。

このシナリオが展開した場合、ビットコイン投資家は長期的には全体的に強気な見通しにもかかわらず、短期的には適度に懸念する理由が得られるかもしれません。

米ドル指数（DXY）は最近、2023年12月以来の最低水準に下落し、他の世界の主要通貨と比較して強さを失いました。一部のアナリストは、ビットコインの魅力がその独立した決済処理能力と完全に透明な経済モデルにあることもあり、DXYはビットコインの価格と逆相関があると示唆しています

一部のアナリストは、米ドル強さ指数 (DXY) とビットコインの間に逆相関があることを観察しており、ドルが安くなるとビットコインのパフォーマンスが高くなる傾向があることを示唆しています。しかし、DXY と BTC/USD の 50 日間の相関関係を詳しく調べると、この関係がここ数カ月で弱まってきていることがわかります。

過去数年間は強い逆相関を示し、2023年の弱気相場では-70%未満のレベルに達しましたが、2024年初め以降、相関は-40%から+40%の間で変動しています。この変動により、逆相関の議論の統計的強度が低下します。 .

ただし、明確な相関関係がないからといって、ビットコイン価格が72,000ドルの水準を取り戻す可能性を完全に否定するわけではありません。特に、6月に取引された45,000ドルから55,000ドルの下位レンジからすでに回復していることを考慮すると、そうです。

同様に、S&P 500の最近の上昇は直感に反するように見えるかもしれませんが、実際にはキャッシュポジションの保有に対する投資家の不信感の拡大を反映しており、これはビットコインにとって本質的にプラスの展開です。この感情は、世界最大手の企業が収益性が高く、特にハイテク大手が保有する多額の現金準備金を考慮すると、効果的なヘッジとして機能する可能性のある配当や自社株買いを提供しているという事実によって動かされています。

ビットコインデリバティブの指標は、回復力と潜在的な価格の上値を示しますプロのビットコイン投資家が自分自身をどのように位置づけているかを評価するには、BTC先物の価格設定を分析することが不可欠です。通常の市場状況では、先物に関連する長い決済期間を補って、月次契約はスポット市場に対して年率 5% ～ 10% のプレミアムで取引されるはずです。

このプレミアムは通常「ベーシスレート」と呼ばれ、コンタンゴで取引される傾向があり、先物がスポット価格に対してプレミアムで取引されていることを示します。ただし、この範囲からの大きな逸脱、特に下方への逸脱は懸念される可能性があります。

ビットコインの2ヶ月先物年換算プレミアムは、9月初旬に6%を超える中立水準に達した後、9月11日には6%まで下落し、2023年10月以来の最低水準となった。これはまだ中立範囲内にあるものの、ほぼ水準となっている。弱気の領域

この動きは、ビットコイン価格が68,000ドルを超えて急騰し、プレミアムが10%を超えた7月下旬とは対照的です。当時、トレーダーらは2023年下半期の強気相場の継続を期待して、先物市場に積極的に入札を行っていた。

この動きが先物市場に限定されているかどうかを判断するには、BTC オプションのデータも調べる必要があります。中立市場では、コール（買い）と

の間の不均衡

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