Ripple contre Tether : l'USDT sera-t-il sévèrement puni par la SEC ?

Original｜Odaily Planet Daily

Récemment, les commentaires des dirigeants de Ripple ont une fois de plus poussé l'USDT au premier plan. Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a souligné que le gouvernement américain pourrait cibler Tether comme prochaine cible réglementaire. Cette nouvelle a suscité une large attention et de nombreuses discussions sur le marché. Bien que Tether insiste sur la transparence et la conformité de son USDT, les questions concernant ses risques potentiels persistent.

La guerre des mots entre l'USDT et Ripple

Selon la chronologie, la récente guerre des mots entre Ripple et USDT peut être divisée comme suit :

Le 6 mai, le directeur de la technologie de Ripple, David Schwartz, a pris la parole à XRP Las Vegas Un certain nombre de projets d'intégration à venir de la société ont été révélés lors de la conférence Gas. Il a présenté les informations relatives au XRP Ledger, notamment le teneur de marché automatique (AMM), le protocole de prêt, la monnaie stable Ripple et l'intelligence artificielle, etc. Schwartz a noté que les détails du stablecoin Ripple seront annoncés lors de l'événement XRPL Apex à Amsterdam en juin.

Auparavant, il a été rapporté que Ripple prévoyait d'émettre un stablecoin adossé au dollar américain. Le stablecoin devrait être lancé plus tard cette année et sera adossé à 100 % à des dépôts en dollars américains, à des dettes à court terme du gouvernement américain et à d'autres équivalents de trésorerie, a indiqué la société. Le stablecoin sera d’abord déployé sur les blockchains XRP Ledger et Ethereum de Ripple, axées sur les institutions, et est basé sur la norme de jeton ERC-20 d’Ethereum.

Le 13 mai, Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, a déclaré dans une récente interview que la prochaine cible du gouvernement américain était Tether, la société stablecoin responsable de la circulation des stablecoins USDT. Il pense que Tether est un élément important du système de marché des crypto-monnaies et il ne sait pas comment cela affectera le reste du marché. Certains experts estiment que la déclaration du PDG de Ripple est un message interne très important. Si cela se produit réellement, il y aura une très forte pression de vente sur le marché des pièces stables de l'USDT et le prix de l'USDT pourrait chuter fortement.

Le même jour, Paolo Ardoino, PDG de l'USDT, a publiquement répliqué à Ripple sur Twitter : « Un PDG, à la tête d'une entreprise qui fait l'objet d'une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a lancé un stablecoin concurrent et il sème la peur. à propos de l'USDT. »

Plus tard, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a répondu : « Je n'attaque pas Tether… La prochaine chose que j'ai dite dans le podcast était que je pense que Tether est une partie très importante de cela, à mon avis. le gouvernement américain a clairement indiqué qu'il souhaitait plus de contrôle sur les émetteurs de pièces stables adossées au dollar, donc Tether, en tant que plus grand acteur, est sur son radar.

Dans le même temps, une nouvelle remarquable est que le 25 avril. Maxine Waters, la leader démocrate du comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis, a prédit mercredi qu'elle et le président Patrick McHenry parviendraient bientôt à un accord sur la législation réglementaire sur les pièces stables. "Nous travaillons à un projet de loi sur les pièces stables à court terme", a déclaré Waters dans une interview. Elle a ajouté qu'elle avait discuté des pièces stables avec le chef de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, et le président des banques du Sénat, Sherrod Brown, et a déclaré que la Réserve fédérale, le Trésor et le département. et la Maison Blanche ont participé à la rédaction du projet de loi. L’impact de ce projet de loi sur les émetteurs actuels de stablecoins n’est pas clair.

Est-ce que ce sera une surprise : pourquoi l'USDT utilise-t-il Bitcoin comme actif de réserve ?

Selon le rapport de transparence sur le site officiel de l'USDT, tous les actifs de réserve sont répertoriés : la trésorerie et les équivalents de trésorerie et autres dépôts à court terme représentent 84,05 % des réserves totales, qui se décomposent en : Les bons du Trésor américain représentent 79,88 %, et les opérations de prise en pension au jour le jour représentent 12,2 %, les opérations de prise en pension à terme représentaient 0,9 %, les fonds du marché monétaire représentaient 6,77 %, les liquidités et les dépôts bancaires représentaient 0,11 % et les titres du Trésor non américains représentaient 0,13 %. Cette partie de l'actif présente un degré élevé de liquidité et de sécurité et constitue le cœur des réserves de Tether et généralement le cœur des principaux protocoles de stablecoin. Cependant, Bitcoin représente 4,87 % du total, ce qui est également au cœur de la controverse.

Le point essentiel des pièces stables devrait être de maintenir le jeton indexé sur le dollar américain. À ce stade, afin de maintenir la stabilité de l’USDT, il semble qu’il ne devrait y avoir aucun actif lié à la crypto-monnaie dans les actifs de réserve pour isoler la corrélation de l’USDT. S'il y a quelque chose de similaire aux événements liés au FTX, il y aura théoriquement un grand nombre de demandes de rachat d'USDT et de besoins de vente de Bitcoin sur le marché. Ensuite, s'il y a un lien entre les deux, il est possible de former une spirale mortelle : là. Il y a un problème sur le marché – Vente de Bitcoin – La valeur des actifs de réserve de l’USDT diminue – Un découplage de l’USDT se produit – la panique du marché augmente, l’USDT connaît une ruée et davantage de Bitcoins sont vendus. De ce point de vue, l’USDT ne devrait vraiment pas ajouter Bitcoin aux actifs de réserve. En comparaison, les actifs de réserve de l’USDC n’incluent que les actifs du monde réel.

L'avantage est que Bitcoin peut diversifier les actifs de réserve et contribuer à réduire les risques causés par la fluctuation d'un seul actif. La fonction la plus importante est que Bitcoin peut se protéger contre les risques de change légaux et réduire le degré auquel les actifs de réserve sont liés au dollar américain et à la dette américaine. La détention de Bitcoin protège Tether de la dépréciation des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain, et Bitcoin peut fournir une meilleure réserve de valeur à long terme dans certains cas, ce qui ajoute une couche de sécurité aux réserves globales de Tether. De plus, le respect de l’écosystème des crypto-monnaies est l’une des raisons pour lesquelles Tether a choisi Bitcoin. En tant que crypto-monnaie, Bitcoin en tant qu'actif de réserve correspond davantage au positionnement de Tether dans l'écosystème des crypto-monnaies.

Cependant, Tether dispose actuellement de réserves excédentaires de 6 261 866 717 $, soit 6,02 % par rapport à son passif total. En d’autres termes, même si tous les Bitcoins de la bibliothèque d’actifs de Tether disparaissent du jour au lendemain, en théorie, Tether ne devrait pas être découplé.

Avantages et inconvénients

Selon les rapports, le bénéfice net de Tether a dépassé 4,52 milliards de dollars au premier trimestre 2024, établissant un niveau record. À en juger par ces données, les analystes ont déclaré que l'USDT est en fait le projet le plus réussi du secteur RWA dans le domaine des crypto-monnaies, et qu'il est également un symbole de l'influence importante du dollar américain dans le domaine des crypto-monnaies. Par conséquent, le gouvernement américain n’a aucune raison de déranger Tether. Dans le même temps, cette marge bénéficiaire réduit également considérablement l'opinion selon laquelle certaines personnes pensent que Tether va faire du tapis : en maintenant la marge bénéficiaire existante et en fonctionnant, la marge bénéficiaire sera bien supérieure aux revenus générés par un tapis ponctuel.

Cependant, de nombreux KOL pensent que, puisque la plupart des pièces stables sont actuellement libellées en dollars américains, qu'il s'agisse de Tether ou de Circle, le statut de la tarification en dollars américains ne changera pas. Au contraire, KOL Mr.man a déclaré :

« S'il vous plaît, permettez-moi de dire ce que Ripple ne peut pas exprimer directement

Tether n'est pas directement réglementé par des agences gouvernementales telles que le US Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) ou la Réserve fédérale. Être enregistré auprès du FinCEN à des fins de reporting n'équivaut pas à être réglementé depuis les îles Vierges britanniques, en dehors de la juridiction des principaux régulateurs financiers, et ses réserves manquent néanmoins de transparence et de surveillance. est fourni ; comme mandaté par le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS), mais ils ne fournissent qu'une certification trimestrielle. J'attends avec impatience la saisie de l'USDT sous pression

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