Le prix du Bitcoin signale la maturité

Les ETF et les institutions s'approprient le Bitcoin, mais qui est à l'autre bout du fil qui fait baisser le prix ? C'est plus compliqué que vous ne le pensez.

La récente approbation des ETF spot Bitcoin par la SEC a suscité une question brûlante : qui fait baisser le prix du Bitcoin malgré la demande massive signalée par les afflux d'ETF ?

Pour percer ce mystère, nous devons faire un zoom arrière et examiner la dynamique plus large du marché en jeu.

Bien que les afflux d'ETF soient certainement un facteur clé dans la hausse du prix du Bitcoin, il existe une autre dynamique cruciale qui est souvent négligée : la pression de vente.

Alors, qui exactement décharge son Bitcoin et exerce une pression à la baisse sur le prix ?

Un groupe connu pour vendre pendant les marchés haussiers est celui des premiers adoptants, ou OG. Ces détenteurs chevronnés possèdent collectivement plus de BTC que tous les ETF réunis, dix fois plus, pour être précis.

Ce comportement de vente n'est pas inhabituel et a été observé tout au long de l'histoire de Bitcoin.

Pourquoi vendent-ils ?

Divers facteurs entrent en jeu, tels que l'accumulation de factures ou le désir de profiter le plus tôt possible de bénéfices qui changeront votre vie.

Il est également important de noter que les baleines BTC sont plus susceptibles d'être des premiers passionnés de technologie qui ont eu de la chance avec leur timing, que ce soit grâce à l'exploitation minière ou à des achats audacieux, plutôt que de sages oracles pensant en termes de siècles.

Mais il y a plus dans l'histoire.

L'introduction du papier BTC (via CME et Cboe en décembre 2017) a radicalement transformé le paysage du marché, en particulier si l'on considère son interaction avec le lancement de l'ETF en 2024.

Les marchés à terme vous permettent d'acheter du Bitcoin sur papier. En d’autres termes, vous pouvez obtenir une exposition au Bitcoin auprès de vendeurs qui ne possèdent pas réellement de BTC, mais uniquement des USD. Cela détourne finalement la demande du BTC réel vers le papier.

Dans le passé, lorsque Bitcoin connaissait une hausse des prix, la pression de vente était principalement motivée par les OG et les pièces nouvellement frappées par les mineurs. Cependant, aujourd’hui, le papier BTC joue un rôle central.

Malgré la bonne tenue des détenteurs de spots, le marché baissier de 2022 a été largement influencé par un afflux de BTC papier (le premier ETF Bitcoin Futures (ProShares Bitcoin Strategy ETF) a été approuvé en octobre 2021)

Maintenant, mettons deux et deux ensemble et essayez de comprendre comment cela pourrait avoir un impact sur le prix du Bitcoin.

Les investisseurs qui achètent des ETF BTC n’achètent pas nécessairement du Bitcoin physique. Au lieu de cela, ils pourraient acheter des actions d’un fonds qui détient du Bitcoin ou s’exposer via des produits dérivés. Cela peut détourner la demande du marché réel du Bitcoin.

Les ETF BTC utilisent souvent des contrats à terme et d'autres produits dérivés pour s'exposer aux prix du Bitcoin. Ces instruments financiers n'exigent pas que le détenteur achète du Bitcoin réel, augmentant ainsi l'offre de « BTC papier ».

Cette augmentation de l'offre papier BTC peut répondre à la demande de nouveaux investisseurs sans faire monter le prix du Bitcoin réel. Avec davantage d'investisseurs capables d'obtenir une exposition au Bitcoin via les ETF et les contrats à terme plutôt que d'acheter du Bitcoin physique, la pression de la demande sur le marché actuel du Bitcoin est réduite.

Cela peut faire baisser le prix du Bitcoin, car l'afflux de nouveaux investissements est canalisé vers les secteurs financiers. produits plutôt que d'acheter l'actif réel.

Si le marché perçoit que la plupart des nouvelles demandes sont satisfaites par le biais de BTC papier plutôt que par des achats réels, cela peut influencer le comportement des traders ; les vendeurs pourraient être plus disposés à vendre à des prix plus bas, s'attendant à ce que la demande soit absorbée par les produits dérivés plutôt que par les marchés au comptant.

Cette suppression des prix via les produits dérivés et les contrats à terme n'est pas exclusive au BTC ; cela s'est produit dans plusieurs autres classes d'actifs.

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