Décoder la baisse de 7 milliards de dollars de l'intérêt ouvert notionnel de Bitcoin (BTC)

Alors que l'OI des contrats à terme BTC a chuté, l'intérêt ouvert en termes de BTC est resté stable. 30,2 milliards de dollars en un mois, parallèlement à une baisse de 14 % du prix au comptant de la crypto-monnaie, selon les données de Coinglass.

À première vue, les données semblent indiquer que les paris à effet de levier longs ou haussiers anticipant une hausse des prix ont été clôturés au cours du mois. quatre dernières semaines. En d'autres termes, la baisse des prix du BTC est motivée par le dénouement de paris haussiers.

Cette interprétation pourrait être au mieux partiellement correcte et masque les courants haussiers sous-jacents du marché.

L'intérêt ouvert fait référence au nombre de contrats actifs ou ouverts à un moment donné, et l'intérêt ouvert notionnel est calculé en multipliant le nombre d'unités dans un contrat par son prix actuel sur le marché au comptant. Par conséquent, les changements dans le prix des actifs ont un impact sur l'intérêt ouvert notionnel même si le nombre total de contrats reste stable, dressant un tableau déformé de l'activité du marché.

Cela semble être le cas sur le marché BTC.

Selon Coinglass, l'intérêt ouvert a est resté stable au-dessus de la barre des 500 000 BTC sur quatre semaines. Pendant ce temps, les taux de financement perpétuels facturés par les bourses toutes les huit heures sont restés systématiquement positifs, indiquant un biais en faveur des paris haussiers.

La combinaison d'un intérêt ouvert stable en termes de BTC et de taux de financement positifs, ainsi que la baisse de l'intérêt ouvert notionnel, suggère que certains traders ont ouvert de nouvelles positions longues, compensant ainsi le prétendu dénouement des paris haussiers des autres acteurs du marché. "Cette hypothèse est en effet correcte. En outre, davantage de stratégies de protection sont mises en œuvre car le marché reste très incertain. N'oubliez pas que les dernières pertes de liquidités ont été suffisamment fortes pour pousser le marché en dessous du niveau de 60 000 $. La réticence à passer des ordres longs est ne prévaut toujours pas, mais la couverture représente une grande partie des transactions exécutées. .

Une conclusion similaire peut être tirée de l'écart constamment positif entre les prix à terme et les prix au comptant, largement connu sous le nom de base.

"La base a légèrement baissé mais reste attractive, il existe donc toujours une demande pour des positions longues dans le cadre de "Le commerce de base et les attentes d'une cassure se renforcent à mesure que les vents macro favorables s'accumulent et que la pression à la vente devrait bientôt se dissiper, de sorte que les investisseurs pourraient accumuler des positions longues stratégiques alors que les taux de financement sont bas", Noelle Acheson, auteur de la newsletter Crypto Is Macro Now. , a déclaré à CoinDesk.

L'activité sur le marché au comptant et des options suggère également un biais à la hausse.

Selon Griffin Ardern, responsable du trading d'options et de la recherche sur la plateforme financière crypto BloFin, l'échange crypto Bitfinex a été la source d'une pression haussière au cours de la baisse des prix.

"Les baleines Bitfinex achètent les baisses [sur place] depuis fin juin, mais je n'ai pas observé de signaux similaires sur les autres marchés de produits dérivés", a déclaré Ardern à CoinDesk.

La marge est longue sur Bitfinex, qui impliquent d'utiliser des fonds empruntés pour acheter un actif sur le marché au comptant, ont augmenté régulièrement depuis juin.

Entre-temps, les traders achètent des paris supérieurs sur le marché des options, selon QCP Capital.

"Malgré la vente, les options le marché est toujours fortement biaisé en faveur d'une tendance à la hausse, ce qui suggère que le marché anticipe toujours un rallye de fin d'année. Cela concorde avec l'observation du bureau d'un intérêt d'achat significatif pour les options à long terme au prix d'exercice de 100 000 $/120 $ [calls]", a déclaré QCP dans une mise à jour du marché mercredi.

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