Les données interprètent le repositionnement du monde de la cryptographie : la douleur de la transformation dans le dilemme mondial de la liquidité

Auteur : Hedy Bi, OKG Research

Récemment, avec l'ouverture du canal ETF, le « montant de fonds » attendu par le marché de la cryptographie n'a pas atteint les attentes, et le manque de liquidité dans le secteur financier mondial les marchés se sont propagés au marché de la cryptographie. L’ouverture de nouveaux canaux signifie également que les règles de l’ancien marché complexe et mature entreront en collision avec la culture et la logique d’investissement du marché de la cryptographie. En conséquence, le marché de la cryptographie est passé d’un refuge presque fermé à un petit bateau dans le vaste océan. Les changements fondamentaux dans la nature du marché entraînent également de nouveaux défis.

Bitcoin, n'est plus l'or numérique ?

Pour comprendre le marché des cryptos, commençons par Bitcoin, qui représente la moitié du marché.

Pic : Dominance du Bitcoin et des autres cryptomonnaies sur le marché global du 2ème trimestre 2013 au 1er trimestre 2024
Source : statista

En regardant en arrière sur cette année, nous pouvons observer plusieurs événements clés. Par exemple, en avril de cette année, les tensions entre l'Iran et Israël ont conduit l'Iran à prendre des mesures de représailles. Bien que la réaction du marché de l'Asie-Pacifique ne se soit pas reflétée sur le marché financier, le Bitcoin a connu une baisse significative. En outre, les données économiques américaines affectent non seulement le marché financier américain, mais énervent également le Bitcoin. Par exemple, au cours du premier semestre, le nombre de chômeurs aux États-Unis a augmenté à plusieurs reprises et a dépassé les attentes. Le marché pensera que cela a incité la banque centrale à adopter des politiques monétaires plus souples, ce qui peut favoriser la croissance. rebond des actions américaines et favoriser également la montée en puissance du Bitcoin.

Dans le passé, nous considérions le Bitcoin comme de « l'or numérique » et pensions qu'il fonctionnait de manière anticyclique par rapport au dollar américain. Cependant, il apparaît désormais que Bitcoin ressemble davantage à un « amplificateur » pour le Nasdaq. Par rapport aux actions et obligations traditionnelles, ces nouveaux investisseurs institutionnels trouvent que Bitcoin manque d'analyse fondamentale (indicateurs financiers et analyse des flux de trésorerie). Sa valeur est principalement déterminée par l'offre et la demande du marché et par la confiance en matière d'investissement. deviennent les tendances quantitatives sur lesquelles s’appuient les investisseurs institutionnels. Associé à l’utilisation généralisée de l’effet de levier sur le marché de la cryptographie, le Bitcoin est plus volatil, ce qui constitue une nouvelle caractéristique du marché à laquelle nous devons nous adapter.

Par rapport à 7 hausses des taux d'intérêt en 2022, la demande du marché de la cryptographie a considérablement diminué

En prenant le marché américain comme exemple, la M2 (masse monétaire au sens large) diminue lentement depuis le premier semestre 2022. Selon les statistiques de Macromicro.me, les sept hausses des taux d'intérêt de la Fed entre mars et décembre 2022 ont entraîné une baisse rapide de l'indice de liquidité nette du marché américain et n'a pas augmenté depuis lors. La politique de hausse des taux d’intérêt aux États-Unis en 2022 a eu un impact significatif sur la liquidité du marché, qui n’a pas maintenu sa croissance antérieure. Par la suite, la demande du marché du cryptage a également considérablement diminué.

Source : Fred

Source : MacroMicro

Nous choisissons les stablecoins pour examiner en profondeur les besoins du marché de la cryptographie. Parce que le mécanisme d'émission de stablecoin détermine que son émission peut représenter la demande du marché pour le marché de la cryptographie. La valeur marchande globale des pièces stables a augmenté d’environ 30 milliards de dollars depuis 2024 (environ six mois). Par rapport au second semestre 2021 et au premier semestre 2022, le taux de croissance a considérablement diminué. De plus, la période allant de 2021 au premier semestre 2022 se révèle être une période de resserrement des liquidités sur le marché financier mondial. Cela signifie que le marché de la cryptographie est passé d’un marché de couverture des risques à un petit bateau dans ce vaste océan.

Pic : Cap. sensible Un marché plus fort, et
Bitcoin est également passé d'« or numérique » à un « amplificateur » des marchés boursiers américains comme le Nasdaq. Les indicateurs économiques affecteront la liquidité du marché et affecteront également directement le marché de la cryptographie.

Cet OTC n'est pas cet OTC, injectant des liquidités sur le marché

Dans le cadre des politiques macroéconomiques établies existantes, comment résolvons-nous la liquidité du marché de la cryptographie ? Il existe deux méthodes générales : l’une consiste à promouvoir la participation des investisseurs institutionnels ; l’autre consiste à améliorer l’infrastructure du marché.

Ici, nous nous concentrons sur l'analyse de la première méthode. Pour promouvoir la participation des investisseurs institutionnels, le trading de gré à gré (OTC) est un canal indispensable ou actuellement ignoré par le marché de la cryptographie. Plus précisément, prenons comme exemple une seule devise mondiale Bitcoin. Selon les statistiques de CryptoQuant, le solde quotidien du pupitre de négociation OTC oscille entre 100 000 et 500 000 BTC (calculé sur la base du prix BTC d'environ 65 000 $ US, soit environ 6,5 milliards de dollars). 32,5 milliards de dollars). En comparaison, l’afflux quotidien moyen d’ETF Bitcoin est d’environ 122 millions de dollars américains (données Farside Invest, au 5 juillet, UTC+8), ce qui équivaut à des dizaines, voire des centaines de fois de transactions de gré à gré.

Source : CryptoQuant

L'OTC que tout le monde connaît déjà sur le marché du cryptage est légèrement différent L'OTC que nous connaissons fait davantage référence au pont entre la monnaie légale et la cryptomonnaie. Cela est dû au fait qu'avant l'émergence des canaux de conformité tels que les ETF, les canaux OTC étaient les principaux canaux accessibles au public. Cependant, Du point de vue des marchés financiers, les deux autres fonctions des marchés financiers de gré à gré - le principal canal pour les transactions à grande échelle, l'approvisionnement en liquidités et la stabilité du marché - doivent être développées.

Source : OKG Research

En termes d'investisseurs institutionnels, le RWA est une autre méthode souvent évoquée. Mais l’auteur estime que l’amélioration de la liquidité de RWA nécessite une réelle acceptation de l’utilisation des actifs cryptographiques comme unité de compte, et que les RWA devraient être émis sur la chaîne publique au lieu d’être limités aux chaînes d’alliance ou aux chaînes privées. Actuellement, RWA reste principalement dans des chaînes d'alliances au niveau de l'entreprise ou des chaînes d'alliances entre institutions financières. Par exemple, Hedera, qui a coopéré avec Blackrock en avril de cette année, a tokenisé les fonds du marché monétaire (MMF) et utilisé des solutions de décentralisation incomplètes.

À mesure que le marché du Web3 continue d'évoluer, nous pouvons constater ses changements inhérents. Le marché de la cryptographie s'est progressivement transformé d'une niche autrefois refuge en un marché très sensible à la dynamique économique. Bitcoin est également passé de « l'or numérique » à un « amplificateur » pour les marchés boursiers américains tels que le Nasdaq. En réponse aux récents problèmes de liquidité sur le marché de la cryptographie, nous devons les résoudre sur plusieurs fronts. Non seulement nous devons nous adapter aux fluctuations du cycle macroéconomique, mais nous devons également prêter attention et développer les domaines d'activité qui ont été négligés dans le passé, injectant ainsi une nouvelle vitalité et améliorant la stabilité et la maturité du marché.

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