Repositionnement du marché de la cryptographie : la douleur de la transition dans un contexte de problèmes de liquidité mondiaux

Récemment, avec l'ouverture du canal ETF, « l'inondation de fonds » attendue par le marché de la cryptographie n'a pas répondu aux attentes, et le manque de liquidité sur le marché financier mondial s'est propagé au marché de la cryptographie. L’ouverture de nouveaux canaux signifie également que les règles de l’ancien marché complexe et mature entreront en collision avec la culture et la logique d’investissement du marché de la cryptographie. En conséquence, le marché de la cryptographie est passé d’un refuge presque fermé à un petit bateau dans le vaste océan. Les changements fondamentaux dans la nature du marché entraînent également de nouveaux défis.

Bitcoin, n'est plus l'or numérique ?

Pour comprendre le marché des cryptos, commençons par Bitcoin, qui représente la moitié du marché.

Pic: Dominance of Bitcoin and other crypto in the overall market from 2nd quarter of 2013 to 1st quarter of 2024

Source: statista

En regardant cette année, nous pouvons observer plusieurs événements clés. Par exemple, en avril de cette année, les tensions entre l'Iran et Israël ont conduit l'Iran à prendre des mesures de représailles. Bien que la réaction du marché de l'Asie-Pacifique ne se soit pas reflétée sur le marché financier, le Bitcoin a connu une baisse significative. En outre, les données économiques américaines affectent non seulement le marché financier américain, mais énervent également le Bitcoin. Par exemple, au cours du premier semestre, le nombre de chômeurs aux États-Unis a augmenté à plusieurs reprises et a dépassé les attentes. Le marché pensera que cela a incité la banque centrale à adopter des politiques monétaires plus souples, ce qui peut favoriser la croissance. rebond des actions américaines et favoriser également la montée en puissance du Bitcoin.

Dans le passé, nous considérions le Bitcoin comme de « l'or numérique » et pensions qu'il évoluait de manière anticyclique par rapport au dollar américain. Cependant, il apparaît désormais que Bitcoin ressemble davantage à un « amplificateur » pour le Nasdaq. Par rapport aux actions et obligations traditionnelles, ces nouveaux investisseurs institutionnels trouvent que Bitcoin manque d'analyse fondamentale (indicateurs financiers et analyse des flux de trésorerie). Sa valeur est principalement déterminée par l'offre et la demande du marché et la confiance en matière d'investissement, elle possède donc des attributs de matières premières. c’est devenu une tendance quantitative sur laquelle s’appuient les investisseurs institutionnels. Associé à l’utilisation généralisée de l’effet de levier sur le marché de la cryptographie, le Bitcoin est plus volatil, ce qui constitue une nouvelle caractéristique du marché à laquelle nous devons nous adapter.

Par rapport à 7 hausses des taux d'intérêt en 2022, la demande du marché de la cryptographie a considérablement diminué

Prenons l'exemple du marché américain. La M2 (masse monétaire au sens large) diminue lentement depuis le premier semestre 2022. Selon les statistiques de Macromicro.me, les sept hausses des taux d'intérêt de la Fed entre mars et décembre 2022 ont entraîné une baisse rapide de l'indice de liquidité nette du marché américain et n'a pas augmenté depuis lors. La politique de hausse des taux d’intérêt aux États-Unis en 2022 a eu un impact significatif sur la liquidité du marché, qui n’a pas maintenu sa croissance antérieure. Par la suite, la demande du marché du cryptage a également considérablement diminué.

Nous choisissons les stablecoins pour examiner en profondeur les besoins du marché de la cryptographie. Parce que le mécanisme d'émission de stablecoin détermine que son émission peut représenter la demande du marché pour le marché de la cryptographie. La valeur marchande globale des pièces stables a augmenté d’environ 30 milliards de dollars depuis 2024 (environ six mois). Par rapport au second semestre 2021 et au premier semestre 2022, le taux de croissance a considérablement diminué. De plus, la période allant de 2021 au premier semestre 2022 se révèle être une période de resserrement des liquidités sur le marché financier mondial. Cela signifie que le marché de la cryptographie est passé d’un marché de couverture des risques à un petit bateau dans ce vaste océan.

De là, nous pouvons conclure grossièrement que le style général de l'ensemble du marché de la cryptographie a changé, passant d'un marché presque fermé qui couvre les risques financiers à un marché plus sensible économiquement, et Bitcoin est également passé de « l'or numérique » " " est devenu "l'amplificateur" du marché boursier américain comme le Nasdaq. Les indicateurs économiques affectent la liquidité du marché et affectent directement le marché de la cryptographie.

Cet OTC n'est pas cet OTC, injectant des liquidités sur le marché

Dans le cadre des politiques macroéconomiques établies existantes, comment résolvons-nous la liquidité du marché de la cryptographie ? Il existe deux méthodes générales : l’une consiste à promouvoir la participation des investisseurs institutionnels ; l’autre consiste à améliorer l’infrastructure du marché. Nous nous concentrons ici sur la première méthode.

Pour promouvoir la participation des investisseurs institutionnels, le trading de gré à gré (OTC) est un canal indispensable ou actuellement ignoré par le marché de la cryptographie. Plus précisément, prenons comme exemple une seule devise mondiale Bitcoin. Selon les statistiques de CryptoQuant, le solde quotidien du pupitre de négociation OTC oscille entre 100 000 et 500 000 BTC (calculé sur la base du prix BTC d'environ 65 000 $ US, soit environ 6,5 milliards de dollars). 32,5 milliards de dollars). En comparaison, l’afflux quotidien moyen d’ETF Bitcoin est d’environ 122 millions de dollars (données Farside Invest, au 5 juillet, UTC+8), ce qui équivaut à des dizaines, voire des centaines de transactions de gré à gré.

L'OTC que tout le monde connaît déjà sur le marché de la cryptographie est légèrement différent L'OTC que nous connaissons fait davantage référence au pont entre la monnaie légale et la cryptomonnaie. dans les ETF et autres Avant l'émergence des chaînes, les chaînes OTC étaient les principales chaînes accessibles au public. Toutefois, du point de vue des marchés financiers, les deux autres fonctions des marchés financiers de gré à gré – le principal canal pour les transactions de grande valeur, la fourniture de liquidités et la stabilité du marché – doivent être développées.

Du côté des investisseurs institutionnels, le RWA est une autre méthode souvent évoquée. Cependant, l'auteur estime que l'amélioration de la liquidité des RWA nécessite une véritable acceptation de l'utilisation d'actifs cryptés comme unité de compte, et que les RWA devraient être émis sur la chaîne publique au lieu d'être limités aux chaînes d'alliance ou aux chaînes privées. À l'heure actuelle, RWA reste principalement dans la chaîne d'alliances au niveau de l'entreprise ou dans la chaîne d'alliances entre institutions financières. Par exemple, Hedera a coopéré avec Blackrock en avril de cette année pour symboliser les fonds du marché monétaire (MMF), en utilisant une plate-forme publique qui n'est pas complètement décentralisée. .solution en chaîne.

À mesure que le marché du Web3 continue d'évoluer, nous pouvons constater ses changements inhérents. Le marché de la cryptographie est progressivement passé d’une niche autrefois refuge à un domaine très sensible à la dynamique économique. Bitcoin est également passé de « l’or numérique » à un « amplificateur » pour les marchés boursiers américains tels que le Nasdaq. En réponse aux récents problèmes de liquidité sur le marché du chiffrement, nous devons les résoudre sur plusieurs fronts. Non seulement nous devons nous adapter aux fluctuations du cycle macroéconomique, mais nous devons également prêter attention et développer les domaines d'activité qui ont été négligés dans le passé, injectant ainsi une nouvelle vitalité et améliorant la stabilité et la maturité du marché.

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