Le « bac à sable » pour les émetteurs de stablecoins de Hong Kong est publié. Qui est l'acteur le plus puissant et quelles sont les perspectives pour la piste ?

7月18日、香港金融管理局は、JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd.、Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.、共同出願人のStandard Chartered Bank (Hong Kong) Limited、Animoca Brands Limited、およびHong Kong Telecommunications Limited (HKT)。

以前、香港金融管理局は今年3月にステーブルコイン発行者向けの「サンドボックス」の立ち上げを発表し、その後数十の機関から問い合わせを受け、準備の整った一部の機関が正式な申請を提出した。 「サンドボックス」に入った後、3つの機関は指定された範囲内で予想されるビジネスモデルをテストし、将来的に提案されているステーブルコイン規制体制にどのように準拠するかについて香港金融管理局と連絡を取ることができます。

背景を見ると、3つの機関は異なります。どちらがより強力ですか？ハッシュキーのアナリスト、ジェフリー・ディン氏は、香港のステーブルコインは「多方面で開花」し、銀行のステーブルコイン発行を支援する世界初の地域になるだろうと述べた。現在、デジタル銀行業界や保険業界も行動を起こしており、「サンドボックス」参加機関とのさらなる協力関係を確立する予定です。

「サンドボックス」リストが発表されました、最も強い応募者は誰ですか？

背景を見ると、JD Coin Chain Technologyの親会社であるJD Technologyは、電子商取引の背景を持っています。 JD Coin Chain Technology Companyは2024年3月に正式に登録されました。主な事業はデジタル通貨決済システムとブロックチェーンインフラ構築です。 LinkedIn の情報によると、同社 CEO の Liu Peng 氏は現在、JD Technology の副社長を務めており、金融テクノロジーの分野に長年深く関わっており、Tencent、Huawei、Ant Financial、JD などの企業で働いてきました。現在、JD Coinchain Technologyは香港証券先物委員会（SFC）からタイプ1（証券取引）、タイプ4（証券に関するアドバイスの提供）、タイプ9（資産管理）のライセンスを取得している。

Yuanbi Innovation Technology は、DeFi、デジタル決済、金融テクノロジーの背景を持ち、さまざまな DeFi アプリケーションを開発および運用し、分散型取引、融資、インカムファームなどのサービスをユーザーに提供しています。 Yuanbi Innovation Technology は、技術革新を通じてユーザーにデジタル通貨決済ソリューションを提供し、複数のデジタル通貨での支払いおよび決済サービスをサポートします。同社は香港ドルベースの安定通貨HKDRの開発・発行を積極的に推進している。

Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited、Animoca Brands Limited、および HKT が提携しました。スタンダードチャータード銀行（香港）はビットコインとイーサリアムのトレーディングデスクを設立し、仮想通貨のスポット取引に参入する最初の世界銀行の一つとなる。また、スタンダードチャータード銀行は子会社のゾディア・カストディを通じて、主に機関投資家向けに香港で仮想通貨カストディサービスを開始した。ブロックチェーン アプリケーションに関しては、スタンダード チャータード銀行 (香港) が、香港の eTradeConnect と中国人民銀行の貿易金融プラットフォーム (PBCTFP) を接続する、初のクロスブロックチェーン プラットフォームのパイロット取引を成功裡に完了しました。

Animoca Brands Limited に関しては、業界ではよく知られている、香港に本社を置く大手ブロックチェーン ゲームおよびデジタル エンターテイメント企業が、2024 年の第 1 四半期に大幅な財務成長を報告しました。同四半期の同社の予約収入は9000万ドルに達し、2023年の同時期の5200万ドルから72％増加した。このうち 6,500 万米ドルは、トークン アドバイザリー、取引、ブロックチェーン ノードの運用などのデジタル資産アドバイザリー サービスによるものでした。

Hong Kong Telecommunications Limited (HKT) は、香港最大の総合電気通信サービスプロバイダーの 1 つで、1925 年に設立されました。

法定通貨ステーブルコインを小売ユーザーが使用できるようにするには、十分な準備金を確保する必要があり、ライセンスを取得する必要があります

ステーブルコインは、Web3の開発をサポートする香港の重要な取り組みとプロジェクトの1つです。

2022年1月以降、香港規制当局は安定通貨政策の推進を推進しています。 2022 年 1 月の議論プロセスでは、受け取ったフィードバックが要約され、規制の枠組みの初期の方向性が明確になりました。 2023年12月27日：香港金融サービス・財務局（財務局）と香港金融管理局は共同で、ステーブルコイン発行者に対する規制制度案に関する協議文書を発行し、国民や業界からさらに意見を求めた。 2024 年 3 月 12 日: 金融当局は、規制サンドボックス内でのステーブルコイン発行のテストを許可する「ステーブルコイン発行者サンドボックス」ポリシーを発表しました。 2024 年 7 月 17 日: 世論とフィードバックを要約し、香港のステーブルコイン発行者に対する規制制度の導入に関する立法勧告を提案する協議概要が発表されました。次の段階は、検討のために立法審議会に提出され、関連するガイドラインが発行されます。

L'une des clés de l'approbation de ce « bac à sable » est que les candidats doivent proposer des scénarios d'application spécifiques et expliquer comment leur activité de stablecoin peut résoudre de manière réaliste les problèmes des activités économiques et apporter des avantages aux activités économiques et financières de Hong Kong et aux nouvelles. opportunités. Les principaux scénarios d'application proposés par les trois premières institutions à participer au « bac à sable » incluent les cas d'utilisation du paiement, de la gestion de la chaîne d'approvisionnement et du marché des capitaux. Les institutions participant au « Sandbox » ont également proposé d'autres cas d'utilisation, notamment le Web3, les jeux et le trading d'actifs virtuels.

Dès le 27 décembre 2023, Yu Weiwen, président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, écrivait un article soulignant que les pièces stables ont l'opportunité de devenir l'interface (ndlr : média) entre la finance traditionnelle et le marché des actifs virtuels. Si les pièces stables deviennent progressivement l'un des modes de paiement choisis par le public, le paiement numérique et l'économie réelle pourraient être davantage intégrés, et il deviendra particulièrement important de savoir si les pièces stables remplissent réellement les conditions de « stable ».

Du point de vue des détenteurs, si l'émetteur du stablecoin ne parvient pas à maintenir des actifs de réserve suffisants pour maintenir la valeur stable du stablecoin, ou ne parvient pas à racheter le stablecoin à sa valeur nominale dans un délai raisonnable, en plus d'amener le détenteur à des difficultés financières. les pertes subies par les consommateurs affecteront également leurs besoins de paiement quotidiens, perturbant ainsi les activités économiques. En outre, afin de répondre aux exigences de rachat, les émetteurs de stablecoins pourraient devoir vendre des actifs de réserve sur le marché financier en échange de liquidités, ce qui aura également un impact sur la stabilité financière.

Selon le système proposé par la HKMA, les émetteurs qui souhaitent émettre des pièces stables faisant référence à une ou plusieurs monnaies légales (« pièces stables en monnaie fiduciaire ») à Hong Kong doivent demander les licences appropriées auprès de la HKMA. L'émetteur devra avoir une présence physique et une direction à Hong Kong et répondre à certaines exigences en matière de capital. Le titulaire de licence doit développer un mécanisme de stabilisation efficace, tel que le maintien d'actifs de réserve composés d'actifs de haute qualité et très liquides (tels que des dépôts bancaires ou des titres de créance à court terme dans la devise correspondante) et prendre des dispositions de garde appropriées pour garantir que les utilisateurs puissent suivre Les Stablecoins peuvent être échangés contre de la monnaie fiduciaire à leur valeur nominale à tout moment et à leur guise. Les titulaires de licence sont également tenus de se conformer à la gouvernance, à la gestion des risques et aux mesures correspondantes de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.

En outre, la HKMA prévoit également d'établir des réglementations pour les autres acteurs du marché intéressés à fournir des services d'achat de pièces stables. Parmi eux, il faudra que seules les pièces stables fiduciaires émises par des émetteurs agréés puissent être vendues aux investisseurs particuliers.

Compte tenu des besoins réels pour le fonctionnement efficace du « bac à sable », le seuil pour « entrer dans la boîte » comporte certaines exigences. Seuls les candidats qui remplissent pleinement les conditions ci-dessus peuvent « entrer dans la boîte ». Jusqu'à ce que la législation soit achevée et que la nouvelle législation entre en vigueur, la HKMA continuera de traiter les demandes de renseignements et les candidatures au « bac à sable ».

De plus, entrer dans le « bac à sable » n’est pas une condition préalable à une future demande de licence d’émetteur de stablecoin. Ces institutions doivent strictement respecter les exigences du « bac à sable ». Par exemple, elles ne doivent pas lever de fonds auprès du public ni proposer de produits d'investissement au nom du « bac à sable », et elles ne peuvent pas utiliser de fonds publics dans la phase initiale.

Tendances futures : les Stablecoins devraient « fleurir dans de nombreuses directions » et la coopération inter-agences va commencer

En réponse au résumé de la consultation sur le système de réglementation des émetteurs de stablecoins publié par le Bureau du Trésor de Hong Kong et la Monétaire de Hong Kong Jeffrey Ding, analyste en chef du groupe HashKey, estime qu'actuellement Hong Kong Il existe un système de réglementation strict pour les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire, qui oblige les émetteurs à garantir que les pièces stables en monnaie fiduciaire sont entièrement soutenues par des actifs de réserve de haute qualité et très liquides. . La possibilité pour l’USDT et l’USDC, qui ont actuellement les taux d’adoption les plus élevés, d’être négociés à Hong Kong à l’avenir dépend de leur capacité à réussir leur transition. Le premier problème est que seuls les émetteurs possédant des sociétés physiques à Hong Kong peuvent postuler. Deuxièmement, si nous examinons la politique réglementaire européenne du MiCA stablecoin, seuls les émetteurs qui soutiennent le placement de leurs réserves dans les banques peuvent peut-être obtenir une reconnaissance réglementaire dans une situation changeante, ce qui créera des obstacles pour certains émetteurs.

D’un autre côté, Hong Kong pourrait également connaître une « floraison aux multiples facettes » de pièces stables. Par exemple, les banques ont leurs propres pièces stables et les bourses ont leurs propres pièces stables. Si les banques réussissent à lancer leurs propres pièces stables, Hong Kong sera le premier endroit où les banques lanceront des pièces stables, qui serviront de modèle pour les politiques mondiales de réglementation des pièces stables.

Le lancement du bac à sable a attiré l'attention des personnes et des institutions concernées du secteur. Yao Wensong, PDG de ZA Bank, a déclaré qu'il négociait actuellement une coopération avec près de 10 sociétés à monnaie stable et pensait que d'autres projets seraient lancés. l'avenir. Zhang Yu, directeur opérationnel de OneInfinity by OneDegree, une société d'assurance d'actifs numériques de Hong Kong, a déclaré que la société avait développé des solutions personnalisées d'assurance et de gestion des risques pour aider les émetteurs de pièces stables à gérer les risques associés. Ma Siu-fai, associé principal du secteur bancaire chez KPMG Chine à Hong Kong, a souligné que l'introduction d'un système de réglementation pour les émetteurs de pièces stables devrait promouvoir l'innovation et le développement de l'application pratique des pièces stables à Hong Kong.

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