Invité : Robert Koschig, chercheur chez 1kx
Robert Koschig est chercheur en économie symbolique chez crypto venture 1k(x). Lors du Sommet des applications décentralisées organisé cette année par Gnosis à Berlin, Koschig a résumé sa conception de jetons pour les réseaux matériels décentralisés. Par exemple, il estime que le plan d’émission de jetons de Filecoin basé sur l’indice KPI est plus scientifique qu’un plan d’émission de jetons basé sur le temps. Dans le même temps, Koschig a également souligné que les récompenses actuelles des jetons dans le réseau Depin sont imprévisibles, ce qui remet en question la prévisibilité et la stabilité du modèle Bitcoin.
En dehors des réseaux matériels décentralisés, que signifie la conception de jetons en général ? Alors que l'industrie a progressivement évolué du « Far West » barbare jusqu'à la sortie imminente aujourd'hui des ETF Ethereum, la conception raisonnable et scientifique des jetons est devenue un élément indispensable de la plupart des produits de protocole décentralisés. En d’autres termes, les concepteurs de jetons actuels seront les chefs de produit de la prochaine génération d’Internet.
Alors, existe-t-il une routine pour la conception des jetons ? Existe-t-il un ensemble cohérent de modèles de conception de jetons au sein de l'industrie que les projets peuvent suivre ? Koschig a souligné les principales orientations de réflexion en matière d'émission de jetons du côté de l'offre (offre), de gouvernance (gouvernance), de subventions du côté de la demande (incitations) et de capital-risque (investissement). La conversation a également comparé deux modèles de jetons classiques de l'industrie : Bitcoin et Ethereum du point de vue de l'immuabilité et du changement, et comment les projets peuvent en extraire des modèles de conception appropriés en fonction des conditions locales.
À retenir :
La conception des jetons doit se concentrer sur l'amélioration continue et ne pas se limiter au concept de « Tokenomics » qui porte le bagage des pratiques passées.
Le protocole ne nécessite pas nécessairement de token, mais c'est un outil très puissant s'il est utilisé efficacement.
Contrairement aux coupons ou récompenses traditionnels, les jetons vous appartiennent pour toujours.
Les points communs de la conception des tokens sont la coordination, la capture de valeur et le transfert de valeur.
Les canaux de paiement centralisés contredisent l'objectif de l'infrastructure décentralisée.
Avoir votre propre jeton présente des avantages supplémentaires, comme le contrôle de l'émission - combien vous frappez et à qui vous le distribuez.
Si vous souhaitez une participation communautaire plus large, les jetons de gouvernance permettent cette transition.
En termes de gouvernance, les jetons déterminent les propositions et les votes, mais il existe différentes entités chargées de l'exécution des décisions. Cette séparation permet de gérer plus efficacement l’économie, le mécanisme de jalonnement et la gouvernance.
Tokenomics ne change pas grand-chose : le projet l'a conçu, l'a lancé et continue de fonctionner à un taux d'inflation fixe.
Quand vous regardez l’approche d’Ethereum, vous voyez qu’il existe une situation dans laquelle ils peuvent réfléchir au code, s’adapter et introduire des possibilités infinies en termes économiques.
TechFlow : Pouvez-vous nous expliquer pourquoi vous avez choisi de vous concentrer sur la recherche sur l'économie des jetons ?
Robert :
Tokenomics est encore au stade de la recherche. En règle générale, les développeurs possèdent une expertise dans les aspects techniques, mais lorsqu’il s’agit de conception économique, le domaine regorge d’opportunités.
Ce domaine correspond très bien à mon parcours. Vous aurez besoin de connaissances en mathématiques, en théorie des jeux et en économie, ainsi qu'en science des données, telles que la simulation et l'analyse de données. La combinaison de ces deux parties crée un domaine émergent plein de potentiel, qui correspond parfaitement à mes principaux atouts.
TechFlow : Pouvez-vous expliquer ce qu'est Tokenomics ?
Robert :
Bien sûr, si quelqu'un me demandait : « Qu'est-ce que Tokenomics ? »
Je le décrirais comme une tentative préliminaire d'expliquer le fonctionnement d'un protocole en termes d'économie de sa conception.
Vous aurez toujours des questions techniques, comme : « Quel est ce produit ? »
Mais une fois que les gens auront compris les aspects techniques, ils se rendront compte de la puissance de ces mécanismes de coordination économique. Ils se concentreront sur l’étude du puissant potentiel des jetons et de ce qu’ils peuvent débloquer, par exemple lorsque vous effectuez soudainement un largage aérien.
Nous avons vu ce qui se passe lorsque des projets n’émettent pas de jetons au départ, puis ne les introduisent pas plus tard. Tokenomics a été le premier terme utilisé pour décrire ce processus.
Cependant, le terme « Tokenomics » s'accompagne souvent du fardeau des diagrammes circulaires et des calendriers d'acquisition.
La véritable conception économique concerne la dynamique coordonnée de votre produit. Il ne s'agit pas simplement de quelque chose que vous faites avant qu'un jeton ne soit publié ou inclus dans votre livre blanc ; il s'agit d'un effort continu, tout comme le développement technologique. Vous commencez avec un produit minimum viable et construisez et améliorez progressivement la technologie - les développeurs la testent sur testnet et mainnet. La conception économique doit suivre le même processus itératif.
La conception des jetons doit se concentrer sur l'amélioration continue et ne pas se limiter au concept de « Tokenomics » qui porte le bagage des pratiques passées.
Nous devrions réfléchir davantage à la conception économique et à son évolution au fil du temps.
TechFlow : Chaque projet Web3 a-t-il besoin de son propre Tokenomics ?
Robert :
Je ne pense pas que ce soit nécessaire. Si vous n’avez pas besoin de recourir à un mécanisme d’incitation, c’est naturellement le mieux !
Même ainsi, pour les projets qui ne reposent pas sur des incitations, il peut quand même y avoir des avantages à tenter certaines expériences. Les économies traditionnelles utilisent des méthodes telles que le cash back ou les coupons Starbucks, mais les jetons offrent de nouvelles possibilités en raison de leur immuabilité. Par exemple, si je vous donne mon jeton parce que vous avez accompli une tâche spécifique, je ne peux pas le reprendre. Contrairement aux coupons ou récompenses traditionnels, une fois que vous possédez les jetons, ils vous appartiennent pour toujours.
Cette immuabilité fait du token un outil puissant au sein du protocole. Ils peuvent offrir des incitations importantes sans risque de révocation, contrairement à certains miles ou coupons qui peuvent être assortis de conditions.
Les protocoles ne sont pas tenus de posséder des jetons, mais les jetons peuvent en effet être un outil très puissant s'ils sont utilisés correctement.
TechFlow : Pourquoi certains protocoles nécessitent-ils la conception de jetons alors que d'autres ne le font pas ?
Robert :
Tout dépend de ce que vous souhaitez réaliser comme protocole.
Êtes-vous une application destinée aux consommateurs ou une application DeFi ?
Habituellement, les scénarios d'application courants des jetons impliquent la coordination, la capture de valeur et le transfert de valeur. Dans ces domaines, les jetons peuvent être des outils très efficaces. Mais la clé réside toujours dans la Tokenomics et la conception des jetons – la manière dont vous les mettez en œuvre dépend de vous.
Vous pouvez avoir pour objectif de lancer un jeton spécifique via votre protocole. Mais si cela n’est pas fait correctement, les résultats peuvent être complètement différents des attentes. Cette décision doit être solide, garantissant que l’ajout de jetons à votre protocole améliore réellement votre produit. Une fois cette décision prise, elle doit faire l’objet d’une attention particulière, car si les jetons peuvent apporter des avantages économiques et dynamiques, ils peuvent également causer des dommages s’ils ne sont pas gérés correctement.
TechFlow : Pouvez-vous nous expliquer les avantages et la justification de l'utilisation de jetons numériques dans une infrastructure décentralisée par rapport aux monnaies fiduciaires traditionnelles ?
Robert :
Bien sûr. Il existe de nombreux niveaux de raisons pour lesquelles un jeton numérique est nécessaire, et il peut même être utilisé pour expérimenter différents matériels. L’argument typique en faveur des jetons est d’encourager les chaînes d’approvisionnement.
Quelqu'un doit acheter ces jetons et fournir des services de stockage. Techniquement, vous pouvez demander aux utilisateurs de payer en USDC ou dans d'autres monnaies fiduciaires et d'opérer en dehors du monde de la cryptographie, même s'il fonctionne sur une infrastructure de cryptographie décentralisée, et vous pouvez utiliser des méthodes de paiement centralisées.
Cependant, cela est souvent illogique car un mode de paiement centralisé va à l'encontre de l'intention initiale de l'infrastructure décentralisée.
C’est pourquoi il est préférable de s’en tenir aux méthodes de paiement décentralisées, comme l’utilisation de pièces stables. Cela ne signifie pas nécessairement que vous devez utiliser votre propre token ; il existe d’autres excellents tokens de paiement sur le marché. Cependant, posséder votre propre token présente des avantages supplémentaires, tels que le contrôle de l’émission – combien de tokens vous créez et à qui vous les distribuez.
La beauté de la conception de jetons est qu'elle offre beaucoup de liberté. Vous pouvez prendre n’importe quelle décision et même modifier ces décisions au fil du temps. Il s’agit d’un outil puissant pour développer votre communauté et votre engagement. Un mécanisme simple est un jeton de gouvernance. Au début, c'est peut-être l'équipe qui dirige les choses, mais à mesure que vous grandissez, vous souhaiterez que la communauté au sens large s'implique. Les jetons de gouvernance permettent cette transition. Bien sûr, vous pouvez également créer des fonctionnalités plus avancées en plus de cela.
TechFlow : les projets peuvent-ils adopter une approche modulaire lors de la conception de leurs Tokenomics ?
Robert :
Oui, idéalement, vous pourriez atteindre la modularité. C'est l'objectif idéal. Vous pouvez définir : "D'accord, les incitations du côté de l'offre sont un module, la gouvernance est un module, les incitations du côté de la demande sont un module, et la partie spéculation sur les investissements est également un module." n'avez qu'un seul jeton, et vous devez ensuite être clair sur la manière dont tous ces éléments sont liés les uns aux autres. C’est pourquoi la gouvernance dans DeFi devient très intéressante. Par exemple, au début, des décisions de gouvernance peuvent être nécessaires pour couvrir les coûts réels. Les investisseurs veulent savoir que s’ils investissent dans votre protocole, d’un point de vue rationnel, ils obtiendront un meilleur rendement.
Cela signifie que vous devez leur allouer une part significative de votre réseau. Cependant, lorsque cela est combiné à la gouvernance, les récompenses deviennent des dépendances. Par exemple, si vous allouez un certain montant à l’offre et laissez le reste être déterminé par la gouvernance, les opérateurs qui ne vendent pas leurs jetons accumuleront plus de pouvoir de vote au fil du temps. Cela peut entraîner des problèmes internes, car ils peuvent décider de leurs propres récompenses, ce qui, selon la théorie des jeux, pourrait conduire à des luttes de pouvoir.
Vous devez également considérer l’aspect gouvernance, car la gestion de différents groupes d’intérêt est cruciale. S’appuyer uniquement sur une gouvernance basée sur les jetons n’est peut-être pas suffisant. C'est pourquoi de nombreux protocoles bien connus comme MakerDAO disposent de comités de gouvernance indépendants. Les jetons sont utilisés pour finaliser les propositions et voter, mais il existe différentes entités chargées de l'exécution des décisions. Cette séparation permet de gérer plus efficacement l’économie, le mécanisme de jalonnement et la gouvernance.
Comparaison des Tokenomics de Bitcoin et d'Ethereum : Changement vs Constant
Robert :
Les récompenses symboliques ont toujours du sens, n'est-ce pas ?
Des projets en phase de démarrage comme Bitcoin démontrent leur pouvoir en tant qu'effets de réseau et incitations économiques. Le calendrier d’émission fixe de Bitcoin a inspiré de nombreuses plateformes à adopter des stratégies similaires. Ils soulignent souvent l'importance d'un plan d'émission fixe.
Cependant, certaines personnes se rendent compte que cette approche peut être trop restrictive. Par conséquent, ils ont ajouté une deuxième couche de logique plus dynamique, bien que toujours fixe. De ce point de vue, Tokenomics ne change pas grand-chose : le projet le conçoit, le lance et continue de fonctionner à un taux d’inflation fixe.
Mais il y a eu des ajustements. Par exemple, The Graph a amélioré sa conception au fil du temps. Initialement, il offrait des capacités de conservation pour l'indexation des données via des courbes de jointure. Au fil du temps, ils ont découvert des inefficacités et peaufiné le modèle.
Cela montre que même si la conception initiale peut être corrigée, un apprentissage et des ajustements sont nécessaires. Les économies de jetons complexes comme DeFi nécessitent un apprentissage et une modification itératifs.
Il est important de permettre l’expérimentation et l’apprentissage plutôt que de s’en tenir strictement à la conception initiale. Bien que cette approche semble plus flexible que les récits cryptographiques traditionnels, elle évite de s’enliser dans des modèles inefficaces. L'industrie connaît une croissance rapide et de nouvelles technologies apparaissent. Tirer parti des simulations, de la science des données et des ajustements continus peut aider à concevoir correctement les jetons.
TechFlow : Quels composants fondamentaux de la conception de Tokenomics restent les mêmes au fil du temps ?
Robert :
Ce qui, à mon avis, n'a pas changé, c'est que les principes économiques sous-jacents sont restés cohérents depuis l'évolution du domaine de l'économie. Votre jeton et son émission encouragent les contributions, de la même manière que les premiers Bitcoins incitaient les mineurs. Cette méthode est plus efficace que de repartir de zéro. Au début, le volume d’émission de Bitcoin était beaucoup plus élevé qu’aujourd’hui.
Le concept de base reste que si vous disposez d'un système d'approvisionnement qui fonctionne bien, que votre protocole fonctionne comme prévu et offre une bonne expérience utilisateur, les revenus viendront naturellement. Ces revenus peuvent alors soutenir le système. Ce principe est fondamental et toujours pertinent.
Vous pouvez couvrir certains montants de récompense en offrant des incitations supplémentaires ou en ajustant les flux de revenus pour garantir que la récompense globale est durable même si la récompense ne diminue pas.
TechFlow : Les crypto-monnaies autres que Bitcoin semblent être plus complexes à certains égards. Pensez-vous que les protocoles Tokenomics ou Web3 deviendront aussi composables que les contrats intelligents, compte tenu de la complexité impliquée ? Existe-t-il un moyen de simplifier ces théories ?
Robert :
C’est vrai, c’est difficile, mais c’est aussi la beauté du Bitcoin. Il utilise un mécanisme simple. D'un autre côté, lorsque vous regardez l'approche d'Ethereum, vous voyez qu'il existe une situation dans laquelle ils peuvent réfléchir au code, s'adapter et introduire des possibilités infinies en termes économiques.
Si une erreur est commise, des discussions hors ligne entrent en jeu. De nouvelles dynamiques ont été comprises et différents comités ont émergé, conduisant à des propositions de séparation ou de collaboration. Il s’agit d’un processus difficile, mais qui permet une adaptation et une optimisation.
La complexité est un énorme défi et même les esprits les plus brillants du secteur résolvent ces problèmes sans voir chaque mouvement. Prédire un comportement est extrêmement difficile.
Pour faire court, oui, c'est compliqué et ne sera probablement jamais plus simple. Les modèles les plus simples et les plus efficaces existent déjà et peuvent être reproduits. Aujourd’hui, les nouveaux projets ont tendance à être plus complexes et adaptables plutôt que statiques et rigides. C’est souvent ainsi que la technologie évolue.
Pensez au vélo : il existe depuis longtemps et était autrefois le moyen de transport le plus rapide. Les concepts de base restent les mêmes, mais ils ne constituent plus la meilleure option pour tous les besoins modernes. Les gens ajoutent constamment de nouvelles fonctionnalités, créent de nouveaux problèmes et les résolvent. Cette évolution rend Tokenomics plus complexe mais aussi plus fiable.
L'objectif est d'arriver à un stade où les gens peuvent comprendre ce qui se passe. Si la compréhension est perdue, la confiance est également perdue. Équilibrer le besoin d'immuabilité et d'adaptabilité est essentiel, afin de garantir qu'une majorité de propriétaires puissent voter pour apporter les changements nécessaires tout en maintenant la stabilité.
TechFlow : Quels pièges courants dans la conception Tokenomics avez-vous observés et qui pourraient nuire à un projet ? La conception de Tokenomics aide-t-elle ou entrave-t-elle la croissance du projet ?
Robert :
Il est facile de tomber dans le piège de traiter les jetons comme des bonbons. Lorsque vous utilisez le pool de jetons, c'est comme recevoir une récompense. Les gens peuvent en devenir dépendants, sans se rendre compte que plus ils le font, plus le projet se concentre uniquement sur le jeton. C’est pourquoi nous sommes désormais confrontés à des problèmes tels que des mesures trompeuses, une valeur totale verrouillée (TVL) élevée et une faible capitalisation boursière.
Nous avons perdu de vue le but fondamental des tokens. Les jetons sont plus que de simples récompenses ; ce sont de puissants outils pour coordonner, développer et accélérer le développement de votre projet. Cependant, les jetons ne doivent pas éclipser le produit principal. En fin de compte, vous devez toujours construire un produit solide. Le jeton finira par faire partie de votre produit, mais il ne devrait pas être le seul objectif.
Au début, vous pouvez avoir l'impression d'avoir un certain budget et certaines normes, mais vous finirez par constater que sans revenus réels, sans utilisation ou commercialisation, vous avez dépensé toutes vos incitations en attrait et en battage médiatique à court terme. Cela entraîne souvent un effondrement rapide lorsque les conditions du marché changent.
C’est pourquoi je passe beaucoup de temps à effectuer des simulations simples, à analyser les mécanismes de base de la pression de l’offre et des ventes, en ignorant tout contenu narratif. Je poserais la question : « Pensez-vous que ces participants détiendront ou vendront les jetons ? Lorsque les jetons seront débloqués, quel impact cela aura-t-il sur le marché ? Comprendre ces dynamiques est essentiel pour éviter les pièges des incitations à court terme et construire un projet durable.
TechFlow : Je veux parler de la conception Tokenomics de Safe. Avez-vous un aperçu de la conception et de l’évolution de Safe ? (Remarque : Safe est une société investie à 1KX)
Robert :
Safe a lancé son jeton il y a deux ans, initialement comme un pur jeton de gouvernance non transférable. J’apprécie vraiment l’aspect communautaire. À l’époque, je n’étais pas encore impliqué dans 1KX, donc je n’y prêtais pas très attention. Parce que la gouvernance fonctionne si bien, je n’ai pas grand-chose à faire.
Ils ont une bonne structure de gouvernance en place et ont un autre membre de l'équipe qui les aide à cet égard. Ils disposent d'un plan de communication clair qui détaille les étapes nécessaires pour rendre le jeton transférable. L’une des étapes clés consistait à faire reconnaître l’utilité des jetons par le gouvernement. Le jeton est désormais prêt à être échangé.
Cela démontre une conception de jeton de bonne gouvernance. Au départ, il était incessible et remplissait bien son objectif. Ils ont distribué les jetons au groupe cible et l'ont conservé ainsi. Cependant, la communauté a finalement décidé de le rendre transférable.
Il sera intéressant de voir comment cela se déroulera. Safe est très motivé et a une vision claire de la capture de valeur et des collaborations potentielles. Ils ont récemment évoqué leur intention de monétiser leur succès et de construire un modèle économique autour de celui-ci. Safe est un excellent produit et nous y avons investi pour une raison.
Ils ont également un programme de points maintenant, je pense que c'est une tendance et il y aura d'autres programmes similaires à l'avenir. Par exemple, j’ai entendu parler d’initiatives similaires dans l’espace DeFi. Ces programmes s’éloignent des activités minières pures et se concentrent davantage sur une participation réelle aux produits. Les utilisateurs fournissent des commentaires parce qu’ils aiment vraiment le produit, et pas seulement pour gagner des récompenses.
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