10x Research : Dans l'ère post-ETF, où ira le prix de l'ETH ?

Auteur : 10x Research

Compilé par : Azuma, Odaily Planet Daily

Note de l'éditeur : Tôt le matin du 23 juillet, heure de Pékin, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement approuvé le spot Ethereum ETF, permettant plusieurs L'ETF a officiellement lancé la négociation mardi. Cependant, peut-être parce que l'attente de l'approbation de l'ETF a déjà été digérée par le marché, le prix de l'ETH n'a pas fluctué de manière significative après l'annonce de la SEC. Au moment de la publication de l'article, il était temporairement signalé à 3442,62 USDT, soit un 24. -baisse horaire de 1,3%.

À l'heure actuelle, l'une des choses qui préoccupe le plus le marché est sans aucun doute la tendance ultérieure du prix de l'ETH, surtout après l'ouverture officielle de l'ETF à la négociation demain, l'afflux de capitaux apporté par l'ETF peut-il stimuler le marché. prix de l’ETH ? Y aura-t-il une tendance potentielle selon laquelle « quand toutes les bonnes choses sortiront, les mauvaises choses se révéleront mauvaises » ? En réponse à ces problèmes, 10x Research, une institution d'investissement obsédée par les prévisions du marché, a de nouveau publié une analyse de marché sur la tendance future de l'ETH.

Ce qui suit est le contenu original de 10x Research.

Passons d’abord en revue le processus d’approbation de l’ETF spot Ethereum.

Le 20 mai, la SEC a demandé de manière inattendue aux bourses de mettre à jour leurs documents de dépôt 19b-4, ce qui signifie que la progression du dépôt de l'ETF au comptant Ethereum a fait des progrès substantiels, et le marché a également ajusté la probabilité d'approbation de l'ETF en fonction de ce changement. Il a été directement augmenté de 25% à 75%.

Le 23 mai, la SEC a officiellement approuvé le dépôt 19b-4 pour l'ETF Ethereum Spot, résolvant ainsi le plus gros problème avant la cotation de l'ETF.

Au cours des sept jours qui ont suivi, les intérêts ouverts sur les contrats à terme d'Ethereum sont passés directement de 8,8 milliards de dollars à 13 milliards de dollars, et le prix de l'ETH a également bondi de 3 065 dollars à un sommet à court terme de 3 959 dollars.

Ce matin, la SEC a officiellement finalisé l'approbation finale de l'ETF spot Ethereum, permettant au produit de trading de commencer à être négocié demain. Nous avons été témoins d'étapes similaires à plusieurs reprises dans le passé, comme le lancement des contrats à terme Bitcoin en décembre 2017, la cotation de Coinbase en avril 2021, la cotation des ETF à terme Bitcoin en octobre 2021 et les cotations d'ETF Bitcoin Spot en janvier 2024, Tous ces jalons ont été suivis de corrections à court terme.

Actuellement, Les utilisateurs commerciaux nous demandent constamment si l'ETH connaîtra une tendance similaire...

Bien que le prix de l'ETH ait atteint 3 959 $ fin mai, le prix de l'ETH est également tombé à 3 959 $ début Juillet. Moins de 3 000 $. Cela montre en soi que les traders ne sont pas convaincus que les prix des ETH continueront d’augmenter. Bien que l'ETH soit déjà remonté à 3 500 $ avant l'approbation de cet ETF, nous pensons que de nombreuses personnes choisiront de vendre et de prendre des bénéfices dès le lancement de l'ETF – peut-être même avant son lancement.

De plus,

les efforts de marketing autour de l'ETF spot Ethereum sont également relativement faibles, ce qui peut directement conduire à un faible intérêt des particuliers ou des institutionnels pour l'ETF. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a récemment prononcé un discours télévisé, mais il n'a fait que promouvoir Bitcoin et non Ethereum. Cela suggère que (au moins au début) les clients de BlackRock ont ​​un intérêt relativement limité pour l’ETH.

Lorsque l'ETF Bitcoin spot a été publié,

le taux de financement annualisé sur le marché à terme était proche de 15 %, et a une fois augmenté à 70 % en février, ce qui a attiré l'attention de nombreux fonds d'arbitrage——Ils achèteraient l'ETF et Couverture avec des contrats à terme pour réaliser des bénéfices d'arbitrage. Ce mouvement d’achat renforce le sentiment haussier autour du BTC.

Actuellement, le taux de financement annualisé sur le marché à terme d'Ethereum n'est que de 7 à 9 %, ce qui n'est pas très attractif pour les institutions d'arbitrage, surtout compte tenu du coût statique du capital d'au moins 5 % (taux des fonds fédéraux) . Par rapport à la situation de l’ETF au comptant Bitcoin en février, il est peu probable que l’ETF au comptant Ethereum attire autant d’entrées de capitaux d’arbitrage, affaiblissant ainsi l’optimisme à l’égard de l’ETH.

Remarque : indicateur Ethereum Stochastics (supérieur à 90 % signifie surachat).

D'un point de vue technique, l'indicateur stochastique de l'ETH a pratiquement atteint un sommet. Cela signifie qu'il s'agit d'une bonne opportunité de vente à découvert en ce moment - nous utiliserons le récent sommet de 3560 comme niveau de stop loss.

Relativement parlant, Nous préférons être longs sur le BTC tout en couvrant les courts métrages d'ETH, plutôt que d'être courts directement. Les traders peuvent également vendre des options de vente Ethereum et acheter des options d'achat Bitcoin au niveau opérationnel. Les options sont cependant relativement chères, avec une volatilité implicite à l'expiration du 27 septembre à 65 %, mais une volatilité réalisée sur 30 jours à seulement 50 %, ce qui suggère que la volatilité implicite inclut une prime importante.

À en juger par la popularité des discussions de marché, les discussions sur Solana au cours de ce cycle sont également nettement plus élevées que celles sur Ethereum. L’écosystème Solana a donné naissance à l’engouement pour les jetons mèmes, mais Ethereum a raté cette opportunité en raison des frais de gaz élevés. Nous pouvons citer diverses données pour prouver que Solana est plus populaire qu'Ethereum. Par exemple, Solana compte actuellement 14,2 millions d'adresses actives, alors qu'Ethereum n'en compte que 7,5 millions...

La domination du marché d'Ethereum a atteint il y a un mois le sommet de 18,4 %. est désormais tombé à 17,0%. Le manque d’intérêt du marché se reflète également dans les prix du gaz qui n’ont jamais rebondi. La mise à niveau de Dencun en mars 2024 a considérablement réduit les frais de réseau, mais le nombre de transactions sur le réseau a stagné, le nombre d'adresses actives est similaire à celui d'il y a trois ans et le réseau Ethereum s'est à peine développé.

Dans l’environnement du financement du commerce à taux zéro, l’avantage en matière de revenus de mise d’Ethereum était l’une des principales raisons pour lesquelles l’écosystème a donné naissance à DeFi Summer en 2020 et 2021. Aujourd’hui, le rendement du jalonnement d’Ethereum n’est que de 3,12 % et celui de l’Ethereum de Coinbase n’est que de 2,91 %. Bien que l'ETF lui-même n'implique pas de jalonnement, du point de vue des revenus, le coût d'opportunité est l'une des principales raisons de la faiblesse de la demande d'ETH ce cycle.

Le coefficient bêta de la hausse de l’ETH s’affaiblit également par rapport au BTC. Depuis le début de ce marché haussier, les performances de l'ETH ont été insatisfaisantes. Si l'on compte à partir d'octobre 2022, les performances de l'ETH seront en retard de 40 % par rapport au BTC.

Compte tenu des facteurs ci-dessus et du fait que les émetteurs d'ETF n'ont pas encore mené d'activités de marketing à grande échelle, certains traders choisiront de clôturer certaines positions longues lorsque la nouvelle sera publiée, en plus du capital potentiel en niveaux de gris ; les sorties doivent être prises en compte... …Cela pourrait en effet être une raison d'être baissier sur l'ETH, du moins au début.

Ce qui précède est le contenu détaillé de. pour plus d'informations, suivez d'autres articles connexes sur le site Web de PHP en chinois!