Interprétation des données sur l'emploi non agricole de juin : sauver la Réserve fédérale d'une situation désespérée

Récemment, le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) a publié les données très attendues sur l'emploi non agricole pour juin. En tant qu'indicateurs clés pour mesurer la santé de l'économie américaine, les données non agricoles ont toujours attiré l'attention du marché. Cet article fournira une interprétation détaillée des données de juin sur la masse salariale non agricole et explorera son impact sur les politiques futures de la Réserve fédérale et son importance potentielle pour l’économie américaine. Grâce à une analyse approfondie de ces données, nous pouvons mieux saisir le pouls de l'économie américaine et fournir une référence précieuse aux investisseurs et aux décideurs politiques.

1. Le concept de masse salariale non agricole

Les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis sont obtenues auprès du Bureau of Labor Statistics (BLS) indicateur publié par les États-Unis, qui mesure l’emploi aux États-Unis dans des secteurs autres que l’agriculture. Ces données, généralement publiées le premier vendredi de chaque mois, sont l’un des indicateurs auxquels les investisseurs, les décideurs politiques, les économistes et les analystes de marché accordent une attention particulière car elles constituent un indicateur important de la santé de l’économie américaine.

Les données sur l'emploi non agricole comprennent les changements dans les chiffres de l'emploi, le taux de chômage, le salaire horaire moyen, le taux de participation au marché du travail et d'autres données.

2. Calibre de calcul spécifique des données non agricoles

BLS compile des données non agricoles sur la base d'une série d'enquêtes détaillées et de méthodes statistiques. Voici quelques étapes et méthodes clés pour calculer les données sur l'emploi non agricole :

• Enquête par sondage : Le BLS collecte des données via l'enquête auprès des ménages (enquête sur la population actuelle, CPS) et l'enquête auprès des entreprises (statistiques actuelles sur l'emploi, CES). L'enquête auprès des ménages est principalement utilisée pour calculer le taux de chômage et le taux d'activité, tandis que l'enquête auprès des entreprises est utilisée pour calculer le nombre de personnes employées et le salaire horaire moyen.

• Enquête auprès des ménages (CPS) : La CPS est une enquête mensuelle couvrant environ 60 000 ménages conçue pour recueillir des informations sur l'emploi, le chômage et la participation au marché du travail. Grâce au CPS, le BLS peut calculer des indicateurs tels que le taux de chômage et le taux d’activité.

• Enterprise Survey (CES) : CES est une enquête auprès d'un échantillon d'entreprises conçue pour collecter des données sur l'emploi, les heures et les salaires dans le secteur non agricole. Le BLS calcule l'évolution de l'emploi et du salaire horaire moyen sur la base de l'enquête.

• Classification des industries : Les données sur l'emploi non agricole divisent l'emploi en différentes catégories industrielles, telles que la fabrication, la construction, les services, etc., afin d'analyser plus en détail la situation de l'emploi dans chaque industrie.

• Ajustement des données : Afin de garantir l'exactitude des données, le BLS ajustera les données de manière saisonnière pour éliminer l'impact des facteurs saisonniers sur les données sur l'emploi.

3. Synthèse des données non agricoles en juin 2024

Les données non agricoles de juin ont montré que le marché du travail est resté stable mais s'est légèrement détendu. Les États-Unis ont créé 206 000 nouveaux emplois en juin, conformément aux attentes. La croissance de la masse salariale non agricole de mai a été révisée à la baisse à 218 000, tandis que la croissance de la masse salariale non agricole d'avril a également été révisée à la baisse à 108 000.

La croissance de l'emploi non agricole en juin a porté la croissance moyenne de l'emploi sur trois mois à 177 000, enregistrant la plus faible croissance depuis janvier 2021. Cela montre que la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale ralentit le rythme de la croissance de l'emploi.

La croissance des données non agricoles en juin était principalement concentrée dans quelques domaines, la croissance de l'emploi dans les secteurs du gouvernement et de la santé représentant près des trois quarts de la croissance totale. La forte croissance des emplois gouvernementaux (+70 000) est principalement due à la progression des emplois dans les administrations nationales et locales (+65 000).

La croissance des salaires dans le secteur privé a continué de ralentir en juin, tombant à 136 000 contre 193 000 en mai, le secteur des soins de santé et de l'assistance sociale représentant 82 000 de ces emplois. En approfondissant les détails, l'emploi dans les industries productrices de biens a augmenté de 19 000 en juin, une forte croissance dans la construction ayant compensé une baisse de l'emploi dans le secteur manufacturier. Le secteur des services a également ralenti en juin, avec une hausse de 117 000 emplois, contre 181 000 en mai. Alors que le secteur des soins de santé a enregistré de solides gains en juin, la croissance de l'emploi dans la plupart des autres secteurs de services a commencé à devenir négative. Cela montre que le marché du travail a entamé une légère correction

4. L'impact attendu des données non agricoles de juin 2024 sur les politiques futures de la Fed

L'emploi non agricole de juin le rapport est conforme aux objectifs attendus de la Fed, c'est-à-dire maintenir des taux d'intérêt élevés pour supprimer l'inflation en partant du principe d'assurer un atterrissage en douceur sur le marché du travail et un refroidissement modéré, en clarifiant le niveau cible d'ancrage de l'inflation de 2 % et en gérant les attentes à long terme. , et éviter un rebond de l'inflation. Combiné au ralentissement inattendu de l'IPC en juin, les analystes de marché et les praticiens des produits dérivés ont généralement renforcé leurs attentes quant à une baisse des taux d'intérêt par le FOMC en septembre. La Réserve fédérale a toujours été très prudente dans son attitude à l'égard des données sur l'emploi, car le refroidissement du marché du travail entraînera une instabilité de la situation intérieure, une baisse du niveau de vie des gens, une baisse des niveaux de consommation et une chaleur excessive au travail. Le marché posera des problèmes au niveau de la courbe de Phillips. En raison des pressions inflationnistes, la Réserve fédérale est souvent prise dans un dilemme en matière d'emploi, ce qui constitue également l'une des principales difficultés d'ajustement de la politique monétaire de la Fed. Dans un contexte de détente globale des niveaux de prix, la légère correction du marché du travail a donné à la Réserve fédérale davantage de confiance pour mettre fin à sa suppression des taux d'intérêt élevés, et a également donné à la Réserve fédérale une plus grande marge de manœuvre politique.

Si le marché du travail se refroidit plus rapidement, la Fed pourrait être contrainte de réduire les taux d'intérêt plus tôt que prévu pour sauver les emplois non agricoles et réduire le chômage. L'environnement douloureux de taux d'intérêt élevés que l'économie américaine endure depuis plus d'un an pourrait prendre fin. prématurément, obligeant la Fed à supprimer YCC. Les efforts sont devenus vains. Ni les cercles politiques américains ni la Réserve fédérale ne peuvent accepter un tel résultat. Combiné avec le récent rebond des prix de l'énergie, l'économie américaine pourrait sombrer dans une spirale mortelle de stagflation. futur;

Si les données non agricoles indiquent que le marché du travail va se poursuivre Cela pourrait également être très difficile à gérer pour la Réserve fédérale. Elle pourrait continuer à étendre sa politique de taux d'intérêt élevés et à retarder le taux d'intérêt attendu. baisse, ce qui a amené l'indice du dollar américain à rester à un niveau élevé et a exacerbé encore la pression sur le paiement des intérêts de la dette du gouvernement américain. Puisque nous sommes actuellement en pleine élection présidentielle, la finance américaine ne peut pas prendre de mesures drastiques pour réduire son bilan. Elle doit veiller à ce que les engagements de l'administration Biden en matière d'assurance maladie, de prêts étudiants, d'infrastructures, etc. soient mis en œuvre au moins pendant l'élection présidentielle. cycle électoral. Par conséquent, du point de vue de la pression budgétaire, les données non agricoles de juin ont également donné à la Réserve fédérale une chance de souffler, fournissant ainsi la base d'un affaiblissement des attentes bellicistes et de l'inscription officielle des réductions des taux d'intérêt à l'ordre du jour.

FIN

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