Vue d'ensemble du Bitcoin : corrélation à long terme avec l'or et le Nasdaq, la liquidité est un facteur clé

Compilé par Shenchao TechFlow

Si vous vous détachez des fluctuations quotidiennes des principales classes d'actifs, vous découvrirez une grande tendance.

Cette tendance relie le Bitcoin, l’or et les grandes entreprises occupant des positions importantes sur le marché boursier, et elle affecte tout en aval.

C’est la vision d’ensemble sur laquelle nous devrions nous concentrer.

Points clés

Cette semaine, nous n'examinons pas les corrélations à court terme, mais adoptons une vision à long terme. Lorsque nous regardons la situation dans son ensemble, ce que nous avons appris :

La tendance des prix du Bitcoin est étroitement corrélée à celle de l’or et du Nasdaq sur le long terme, principalement en raison des conditions de liquidité mondiales.

De nombreux actifs cryptographiques, mineurs et actions associées suivent les mouvements de Bitcoin. Investir dans ces actifs, c’est essentiellement parier sur l’orientation du Bitcoin.

Les conditions financières aux États-Unis s'assouplissent, créant un environnement favorable au Bitcoin et aux actifs associés.

La liquidité actuelle soutient Bitcoin, mais une potentielle récession américaine reste un risque clé à surveiller.

Comprendre ces tendances à long terme et ces corrélations macroéconomiques est essentiel pour naviguer efficacement sur le marché de la cryptographie.

Regard sur la corrélation macro

Depuis que nous avons commencé ce rapport de corrélation, je me suis généralement concentré sur des délais plus courts. Pour nous, « court » signifie une échelle mensuelle, nous étudions donc généralement les changements de corrélation sur une fenêtre glissante d'un mois.

Cette approche permet d'identifier les points tournants potentiels, mais introduit également du bruit relativement (certaines conjectures sont donc nécessaires dans l'analyse).

Parfois, il vaut la peine d’adopter une vision à plus long terme pour mieux comprendre les tendances à long terme.

Il y a environ 15 ans, lorsque je me suis lancé dans le secteur quantitatif, les avantages de l'information pouvaient encore être trouvés dans des délais courts. Mais au fil du temps, ces avantages deviennent de plus en plus difficiles à exploiter, et je pense que le véritable avantage réside dans une compréhension approfondie de l’ensemble du trading à long terme.

Alors aujourd’hui, j’ai décidé d’ajuster certains paramètres et d’étudier l’évolution du score de similarité des tendances de Bitcoin par rapport à plusieurs actifs « macro » sur une fenêtre glissante d’un an.

Cette approche nous permet de ne pas négliger la forêt pour les arbres et nous donne une image globale plus claire.

Voici le résultat. Pour rappel, un score de similarité de tendance proche de 1 signifie que deux actifs évoluent dans le même sens, tandis qu'un score proche de -1 indique qu'ils évoluent dans des directions opposées.

Le Bitcoin est-il fortement affecté par les fluctuations de la force et de la faiblesse du dollar américain (DXY) ? pas du tout. Le score de similarité des tendances fluctue uniquement entre des valeurs positives et négatives.

Le Bitcoin est-il lié aux changements de taux d’intérêt ? Cela a également peu d’impact. La corrélation de tendance que nous observons est similaire à celle du DXY.

Cependant, lorsque vous regardez l’or et le Nasdaq, vous constatez une relation plus cohérente. Surtout depuis que nous avons traversé le récent marché baissier, la corrélation entre Bitcoin, l’or et le Nasdaq est très forte.

Ce n'est pas un hasard. Il existe un facteur commun qui relie les trois : la liquidité mondiale.

La liquidité mondiale stimule ces actifs en affectant l’appétit pour le risque et les flux d’investissement. Une politique monétaire souple a non seulement stimulé les actifs à risque tels que le Bitcoin et les actions technologiques du Nasdaq, mais aussi l’or comme protection contre l’inflation potentielle. Ces actifs ont tendance à évoluer en tandem à mesure que la liquidité fluctue, reflétant la conjoncture économique plus large et le sentiment des investisseurs.

Cela a des effets en aval.

Effets en aval du Bitcoin

Nous parlons ici de corrélation, pas de causalité potentielle.

Cependant, il est juste de dire que nous pouvons diviser le monde en leaders et en suiveurs.

Par exemple, Global Liquidity est le leader et Bitcoin est le suiveur. Ou Bitcoin est le leader et MicroStrategy est le suiveur.

En ce qui concerne les adeptes du Bitcoin, nous pouvons identifier plusieurs catégories naturelles :

• Cryptoactifs (par exemple Ethereum)
• Actifs qui tirent de la valeur du Bitcoin (par exemple les mineurs, MicroStrategy)
• Actifs indirects qui profitent de la croissance de la valeur du Bitcoin ( comme Coinbase)

En examinant les scores de similarité des tendances de ces actifs sur une période d'un an, nous pouvons observer certains modèles de comportement typiques. Regardons quelques exemples :

La règle est essentiellement la suivante : sur une période suffisamment longue (disons un an), la corrélation de tendance entre Bitcoin et tous les actifs directement ou indirectement liés est très élevée.

En fait, le mot « très élevé » n’est pas assez précis. Je dois dire que ces tendances sont très fortement corrélées.

Parier sur l’un de ces actifs revient fondamentalement à faire un pari directionnel sur Bitcoin. Oui, certains de ces actifs connaîtront une croissance plus rapide que d’autres. Mais ils prospèrent ou déclinent tous ensemble.

La bonne nouvelle est que les conditions actuelles semblent propices à la prospérité de ces actifs.

Vents favorables aux liquidités

Il y a quelques mois, nous avons évoqué le fait que les conditions financières aux États-Unis se trouvaient à un moment critique.

Il y a deux situations possibles :

• If the inflation situation worsens, we will face the risk of "higher interest rates lasting longer" and more interest rate hikes. Even just this threat could lead to a tightening of financial conditions and a reduction in the liquidity of financial assets.
• If inflation improves, the Fed may start cutting interest rates. This will likely result in looser financial conditions than those prevailing at the time. Eventually, the looser scenario prevailed. This is already evident in trends in the country's financial conditions index.

Fighting liquidity is very dangerous. After the 2008 financial crisis, liquidity became the driver of everything.

As financial conditions ease in anticipation of interest rate cuts, Bitcoin (and its related assets) will experience tailwinds.

The only thing that could break this situation is if the United States falls into a recession. Therefore, I pay close attention to how quickly the job market is changing.

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