Blockchain contre agents de transfert : un appel à une véritable innovation de marché

Les projets vantant l'innovation blockchain s'associent à des agents de transfert traditionnels, créant des systèmes redondants mais n'utilisant pas de technologie décentralisée, déclare Aaron Kaplan, co-PDG de Prometheum.

Deux des fonds du marché monétaire tokenisés les plus populaires aujourd'hui, selon les dernières données de rwa.xyz, sont le $BUIDL de BlackRock et le $FOBXX de Franklin Templeton. Collectivement, ils approchent le milliard de dollars d'actifs, en grande partie grâce à des investisseurs enthousiasmés par les avantages d'un produit financier compatible avec la blockchain.

Cependant, bien que ces produits introduisent une innovation importante sur le marché, ils révèlent également une duplicité qui prévaut dans l’infrastructure actuelle des fonds tokenisés et du marché des actifs numériques.

Les projets vantant l'innovation blockchain s'associent à des agents de transfert traditionnels, créant des systèmes redondants en n'utilisant pas la technologie blockchain au maximum de ses capacités.

La question qu’il faut se poser est quelle est la différence entre un actif numérique et un reçu numérique ?

Un actif numérique est natif de la blockchain lorsqu'il existe sur une blockchain publique, qui sert de source de vérité et enregistre la propriété de l'actif réel. En revanche, un reçu numérique est simplement une information imprimée sur une blockchain où la blockchain n'est pas la source de vérité.

La différence fondamentale à comprendre est la source de la vérité. Cette distinction est essentielle car elle a un impact direct sur le véritable progrès des écosystèmes financiers basés sur la blockchain.

Permettre un écosystème dans lequel les actifs numériques peuvent être émis de manière native en chaîne est crucial pour faire progresser des tendances telles que la tokenisation et des marchés financiers véritablement innovants. Mais pour que cela se produise, la technologie blockchain doit remplacer les constructions redondantes telles que les agents de transfert.

Les agents de transfert – banques, sociétés de fiducie ou autres institutions financières – gèrent les dossiers et les transactions des investisseurs depuis les années 1970. Bien qu’ils aient à leur époque atténué les inefficacités liées au papier, ils représentent désormais un intermédiaire dépassé. L'infrastructure de marché basée sur les agents de transfert est le type exact d'anachronisme que l'existence de titres sur la chaîne (c'est-à-dire la tokenisation) est censée éliminer.

Malgré cela, la majorité des solutions d'infrastructure compatibles blockchain actuellement sur le marché déploient un modèle hybride d'agent de transfert et de blockchain. L'agent de transfert gère les certificats de propriété de sécurité comme source unique de vérité, et ces enregistrements sont ensuite reflétés sur la blockchain, fournissant un reçu numérique de propriété.

La mise en miroir des enregistrements des agents de transfert sur la blockchain est une duplication coûteuse des efforts qui réintroduit la complexité et l'inefficacité dans l'infrastructure du marché. Pourquoi utilisons-nous encore des agents de transfert si la blockchain peut remplir ce rôle – c’est-à-dire enregistrer la source de vérité sur la propriété de cet actif – plus efficacement ? Cette redondance compromet les avantages mêmes que la blockchain vise à offrir, tels que la transparence, la rapidité et l'efficacité.

Une structure de marché authentique basée sur la blockchain promet de la transparence, des enregistrements infalsifiables, des coûts réduits (par rapport à la blockchain et aux certificats de sécurité) pour l'émetteur et le client final, et des contrats intelligents qui s'exécutent automatiquement dans des conditions prédéfinies. Cette marque d'innovation rend les agents de transfert traditionnels obsolètes, car la blockchain vérifie et valide la propriété des titres.

Pour que la technologie blockchain innove véritablement dans l'infrastructure des marchés financiers, nous devons développer une technologie à partir de zéro qui utilise de nouveaux moyens d'efficacité (c'est-à-dire les blockchains) pour introduire des gains d'efficacité dans les processus traditionnels liés aux valeurs mobilières. Ce changement permet la tokenisation des actifs du monde réel, permet l'émission directe de titres en chaîne et débloque une structure de marché plus efficace et plus transparente.

La blockchain peut révolutionner l’infrastructure des marchés financiers, mais seulement si le secteur est honnête sur ce qui est réel et ce qui ne l’est pas. Les demi-mesures ne sont que des façades déguisées en innovation. Ils sont le signe d’une stagnation du marché plutôt que d’un progrès.

Pour favoriser une véritable innovation, nous devons aller au-delà de ces pratiques dépassées et nous engager pleinement dans le potentiel de transformation de la blockchain.

Un reçu numérique n'est pas un actif symbolique, mais plutôt un exercice de marketing imitant la source de la vérité.

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