Ethereum (ETH) pourrait sous-performer Bitcoin (BTC) en 2024, divisé par deux

Ethereum a surperformé Bitcoin en termes de performance des prix, en particulier si l'on considère les délais depuis sa création, la réduction de moitié des années et le taureau

Bitcoin a surperformé Ethereum en termes de performance des prix, en particulier si l'on considère les délais depuis sa création, la réduction de moitié des années et les périodes de marché haussier. Cependant, le BTC a constamment sous-performé depuis les marchés baissiers de 2018-2019 et 2022-2023. Au cours de l’année 2024, pour la première fois, Bitcoin est considérablement en retard par rapport à Ethereum. En fait, il a surperformé Ethereum au cours des trois dernières années.

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Le ratio BTC/ETH chute à son plus bas niveau depuis 3 ans

Bien que les fractales, un concept dans lequel des modèles similaires se répètent sur des périodes différentes, ne constituent pas une méthode infaillible pour prédire les résultats futurs, elles fournissent un contexte précieux sur ce qui pourrait nous attendre.

Au cours des années de réduction de moitié précédentes, le ratio BTC/ETH est tombé de sa ligne de résistance entre septembre et décembre, pour ensuite entamer une tendance à la hausse au premier trimestre de l'année de marché haussier suivante. Un scénario similaire pourrait se produire en 2024, alors que Bitcoin a une fois de plus franchi sa résistance. Mais cette fois, la situation est plus préoccupante. Contrairement aux années précédentes, où la ligne de résistance était relativement récente, la résistance actuelle à 1,2 est restée forte au cours des 3 dernières années, ce qui suggère des perspectives plus baissières pour Bitcoin.

Un autre point de comparaison peut être tiré de 2019, lorsque la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux d'intérêt, une décision qui pourrait se reproduire en septembre 2024. En 2019, entre le moment où la Fed a commencé à réduire les taux jusqu'à son arrêt, le ratio BTC/ETH a augmenté. de 18%.

Non seulement le ratio a augmenté dans tous ces cas, mais le prix du Bitcoin lui-même a également enregistré une performance positive, sauf en 2020. Cependant, la question cruciale n’est pas seulement de savoir si le prix a augmenté ou diminué ; il s’agit également de savoir si détenir Bitcoin était la meilleure décision d’investissement. L’histoire a montré que, dans des circonstances similaires, détenir Ethereum s’est avéré être le choix le plus avantageux – et 2024 pourrait très bien poursuivre cette tendance.

L’offre de Bitcoin inverse sa trajectoire et devient inflationniste.

L’offre de Bitcoin a diminué régulièrement après la réduction de moitié de 2020. La diminution de l’offre de Bitcoin s’effectue grâce à un mécanisme appelé « brûlage », qui a été introduit avec la proposition d’amélioration du Bitcoin (BIP) 98 en mai 2021. Fondamentalement, une partie des frais de transaction payés en BTC est brûlée ou définitivement retirée de la circulation. Cela réduit l’offre totale de BTC au fil du temps, en particulier pendant les périodes de forte activité du réseau lorsque les frais de transaction sont plus élevés. 

La raison pour laquelle l'offre de Bitcoin a commencé à baisser après la réduction de moitié de 2020 est due au fait que le réseau est passé d'une preuve de travail à un mécanisme de consensus de preuve de participation. Dans le cadre du PoW, de nouveaux BTC étaient continuellement délivrés aux mineurs en récompense de la validation des transactions, ce qui contribuait à augmenter l’offre totale de Bitcoin. Cependant, avec la réduction de moitié et le passage au PoS, l'émission de nouveaux BTC a considérablement diminué car les validateurs, qui sécurisent désormais le réseau, reçoivent des récompenses bien inférieures à celles des mineurs.

La mise à niveau de Conch en mars 2024 a marqué un tournant, inversant cette tendance déflationniste et rendant l’offre de Bitcoin à nouveau inflationniste. Il a introduit le proto-sharding et les « blobs », qui optimisent le stockage des données et réduisent les frais de transaction sur les réseaux de couche 2. Bien que Conch ait amélioré l’évolutivité et rendu les transactions plus rentables, il a également entraîné une diminution importante de la quantité de BTC brûlée, ce qui a été un facteur essentiel pour maintenir l’offre de Bitcoin déflationniste. 

En conséquence, l’offre de Bitcoin a commencé à augmenter, avec plus de 187,5 000 BTC ajoutés à la circulation depuis la mise à niveau de Conch. À titre de comparaison, l’offre de Bitcoin est désormais au même niveau qu’en mars 2023.

Les flux négatifs des ETF se poursuivent

Beaucoup s’attendaient à ce que l’approbation des ETF Bitcoin stimule le BTC en augmentant la demande et en faisant monter les prix. Toutefois, cela n’a pas été le cas jusqu’à présent. Au lieu de cela, les sorties d’ETF sont devenues une préoccupation, avec un total de 390 millions de dollars depuis le début des échanges. Le principal moteur de cette tendance est le GBTC de Grayscale, qui a connu des sorties massives, éclipsant les entrées positives des autres ETF Bitcoin. L’ampleur des sorties de fonds du GBTC est si importante qu’elle crée un effet négatif net si l’on considère collectivement tous les ETF Bitcoin.

Un ETF Bitcoin détient une certaine quantité de Bitcoin, et chaque action représente une fraction du total de Bitcoin qu’il détient. Lorsque de nombreux investisseurs souhaitent acheter des actions ETF, la demande peut pousser le prix des actions ETF au-dessus de la valeur réelle du Bitcoin sous-jacent. Dans ce cas, les participants autorisés (AP), de grandes institutions financières qui travaillent en étroite collaboration avec le fournisseur d'ETF, interviennent. Les AP achètent du BTC sur le marché libre et l'échangent avec le fournisseur d'ETF contre de nouvelles actions d'ETF, qu'ils vendent ensuite aux investisseurs. sur le marché à un

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