: titre : Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale : « Bitcoin retestera des sommets historiques dans les mois à venir »

Zach Pandl est responsable de la recherche chez Grayscale Investments, le plus grand gestionnaire d'actifs cryptographiques au monde. Dans cette discussion, il offre une perspective importante

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Deuxièmement, je pense qu'il existe une vision à contre-courant du marché des plateformes de contrats intelligents. La plupart des gens examinent la valeur totale bloquée dans les écosystèmes Ethereum Layer 1 et Layer 2 et concluent qu'il n'y a pas de place pour les concurrents. Je pense qu'il y a là une histoire plus nuancée. Je pense qu’il y a de la valeur chez les concurrents des plateformes de contrats intelligents. La plupart d'entre eux ont leurs propres choix de conception et il faudra plusieurs années pour déterminer pleinement lequel d'entre eux a la conception la plus efficace pour attirer des utilisateurs, générer des revenus, etc. Mais je pense qu'il y en a plusieurs qui se sont imposés comme ayant un conception solide et fonctionnelle. Ils sont suffisamment matures et testés pour que nous pensons qu'il s'agit certainement d'un endroit raisonnable à considérer pour les investisseurs.

Enfin, je pense qu’il existe une vision à contre-courant de la DeFi. L’administration Biden adopte une approche pour réglementer ce marché. Et je pense que cela freine l’innovation et l’adoption compte tenu de cette approche. Il y avait des avantages et des inconvénients, et bien sûr, les électeurs ont élu ces fonctionnaires pour adopter cette approche. Je comprends donc d'où cela vient, mais je pense que l'approche de l'administration Biden en matière de DeFi retient le segment de marché. Résultat : Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, discute de la crypto, d'une peur de la croissance en cours et de la raison pour laquelle la domination du Bitcoin pourrait augmenter.

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale Investments, le plus grand gestionnaire d'actifs cryptographiques au monde, fournit une perspective importante sur ce à quoi s'attendre tout au long de l'année. Il a également eu des informations très intéressantes sur la chute du marché survenue en août et sur la possibilité que quelque chose de similaire puisse se produire à nouveau alors que la Fed tente de supprimer sa position restrictive sur l'économie. Nous abordons également ses réflexions sur la cryptographie, quels actifs sont sur le point de surperformer et pourquoi d'autres pourraient avoir des difficultés.

Forbes : Parlons du mois dernier. Au début, il y a eu un dénouement du portage du yen et une panique sur les marchés qui a suivi pendant environ une semaine. Puis les marchés ont rebondi. Comment traitez-vous tout cela ?

Pandl : Ce fut un mois volatile, mais il faut vraiment le diviser en deux périodes. Une de fin juillet au 5 août, période de peur de la croissance. Puis la période du 6 août à aujourd’hui, qui a été une sorte de reprise. La plupart des principales classes d’actifs ont décliné, mais bon nombre d’entre elles se sont retrouvées à peu près au même niveau qu’au début du mois. Maintenant, certaines choses ont diminué et ne se sont pas complètement rétablies, y compris les stratégies de carry trade sur les marchés des changes – qui étaient une grande priorité pour les investisseurs au début du mois – les actions japonaises et Ethereum.

Ensuite, certaines choses ont bien fonctionné début août et ont continué à bien performer dans la deuxième partie du mois. Il s’agissait des marchés obligataires, des obligations de haute qualité dans leur ensemble, comme les bons du Trésor américain et les actifs étroitement liés, et des devises autres que le dollar. Ainsi, le yen, le franc suisse, l'euro et la livre sterling ont enregistré des gains au cours du mois. Les thèmes durables, je pense, qui ressortent d’un mois d’août volatil sont la baisse des taux et la faiblesse du dollar. Je pense que cela aura des implications pour Bitcoin dans les mois à venir.

Forbes : Pensez-vous que cette alerte était ponctuelle ou le marché connaîtra-t-il quelque chose de similaire s'il est à nouveau effrayé ?

Pandl : Je voudrais d'abord dire que je suis assez convaincu que l'accent mis sur les événements au Japon et sur le yen est un peu une fausse piste lorsque nous regardons ce qui s'est passé sur les marchés au début du mois d'août. Le Japon est un sujet difficile, même pour les investisseurs macroéconomiques professionnels, et je pense qu'il est souvent source de confusion. Ce qui, à mon avis, s’est réellement produit, c’est une véritable peur de la croissance. Quelques données économiques américaines ont été à l’origine de ce phénomène, mais le plus important a été l’augmentation du taux de chômage au cours de la première semaine d’août. Le taux de chômage aux États-Unis a désormais augmenté dans une mesure jamais atteinte en dehors d’un contexte de récession. C’est quelque chose que les économistes appellent la règle de Sahm, du nom de l’économiste Claudia Sahm, qui a qualifié cette régularité statistique. Cela ne signifie pas que nous aurons nécessairement une récession, mais les données nous disent que nous observons certaines régularités statistiques, comme une courbe de rendement inversée et une hausse du taux de chômage, qui sont cohérentes avec une récession.

La raison pour laquelle cela a eu un si grand effet sur les marchés est qu'un atterrissage en douceur constituait un consensus très fort avant ce mois-ci. Des craintes de récession ont été exprimées l'année dernière, mais l'économie a bien résisté et le consensus s'est donc accru et les marchés ont de plus en plus pris en compte l'assurance d'un atterrissage en douceur. Ainsi, la hausse du taux de chômage a encore accru les risques de récession pour de nombreux investisseurs. Il faudra quelques mois d'observation des données pour s'assurer que le marché du travail ne se détériore pas davantage. Cela dit, certains événements survenus sur les marchés ont été surprenants, notamment en ce qui concerne la volatilité des actions. L’indice VIX a augmenté jusqu’à un niveau associé à des événements de marché vraiment extrêmes dans le passé, comme le Covid, la crise financière de 2008 et la faillite de Lehman Brothers. Cela nous apprend probablement quelque chose sur la microstructure du marché : le

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