La réglementation européenne sur la cryptographie incite aux échanges cryptographiques et à la réponse des émetteurs de Stablecoin

En réponse à MiCA, la bourse californienne Coinbase COIN supprimera de la liste les pièces stables non autorisées qui ne sont pas conformes à MiCA.

L'Union européenne (UE) a franchi une étape importante dans la réglementation du secteur des cryptomonnaies avec le règlement Markets in Crypto Assets (MiCA), entré en vigueur le 30 juin. Ce règlement vise à créer un cadre unifié pour marchés des actifs numériques dans toute l’UE.

L'un des aspects clés de MiCA est l'accent mis sur les pièces stables, qui sont des crypto-monnaies liées à une monnaie fiduciaire comme le dollar américain ou l'euro. Les émetteurs de Stablecoin sont désormais tenus d'obtenir une licence d'établissement de monnaie électronique (EMI) pour opérer au sein de l'UE.

Cette licence implique des exigences de conformité strictes, notamment le maintien d'un minimum de 30 % de leurs fonds dans des dépôts bancaires pour des pièces stables avec une référence fixe à une monnaie fiduciaire, connue sous le nom de jetons de monnaie électronique. Pour les pièces stables « importantes », au moins 60 % des réserves fiduciaires doivent être réparties entre plusieurs institutions.

En réponse à MiCA, les principales bourses de crypto-monnaie comme Coinbase (NASDAQ : COIN) et Binance ont ajusté leurs offres pour se conformer aux nouvelles réglementations. Coinbase supprimerait de la liste les pièces stables non autorisées qui ne répondent pas aux exigences de MiCA.

Binance, en revanche, a déclaré qu'elle ne supprimerait pas immédiatement les pièces stables non autorisées sur place, mais limiterait leur disponibilité pour les utilisateurs européens.

Parmi les émetteurs de stablecoins, PayPal (NASDAQ :PYPL) a obtenu une licence bancaire luxembourgeoise de l'UE, lui permettant d'émettre son propre stablecoin réglementé, PayPal USD (PYUSD).

Pendant ce temps, Circle, l'émetteur des stablecoins USDC et EURC, a obtenu une licence EMI auprès du régulateur bancaire français. L'USDC a surperformé l'USDT depuis le début de l'année de plus de 10 %.

MiCA met fortement l'accent sur la protection des consommateurs, exigeant que les opérateurs d'actifs numériques obtiennent une licence dans un État membre de l'EEE pour opérer dans toute l'UE.

Les émetteurs de Stablecoin doivent divulguer des informations détaillées sur leurs actifs de réserve et respecter les normes de liquidité, de capital et les mesures de protection des consommateurs.

Par exemple, les stablecoins doivent être adossés à une réserve liquide avec un ratio 1/1 et en partie par des dépôts.

De plus, MiCA impose la publication de livres blancs détaillant les risques et les impacts potentiels des crypto-actifs, ainsi que des informations détaillées sur les actifs de réserve.

Le règlement impose également des plafonds d'utilisation des EMT en devises, tels que l'USDC et l'USDT, les limitant à 1 million de transactions quotidiennes ou 200 millions d'euros en valeur de transaction quotidienne au sein de l'UE.

Alors que les mesures de MiCA pourraient faciliter une adoption et une intégration plus larges de la cryptographie dans les systèmes financiers traditionnels, la réglementation européenne sur la cryptographie introduit des complexités qui peuvent gêner les petits acteurs du marché en raison de l'augmentation des coûts opérationnels et des contraintes de conformité.

Tether, l'émetteur du stablecoin USDT, a critiqué MiCA, affirmant qu'il "pourrait non seulement rendre le travail d'un émetteur de stablecoin extrêmement complexe, mais également rendre les stablecoins sous licence européenne extrêmement vulnérables et plus risqués à exploiter".

Tether n'a pas encore obtenu la licence EMI mais "développe une solution technologique" "pour répondre aux besoins du marché européen."

Contrairement à l'approche unifiée de l'UE, le paysage réglementaire américain pour les crypto-monnaies reste fragmenté, différents États et agences fédérales imposant des règles différentes.

Les États-Unis n'ont pas encore mis en œuvre de cadre complet, et les discussions sur la réglementation des pièces stables et les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont toujours en cours. Cet environnement réglementaire disparate crée des incertitudes pour les entreprises de cryptographie opérant dans plusieurs juridictions.

Cependant, l’approche réglementaire adoptée en 2023 a entraîné une augmentation des volumes de transactions dominés par l’euro à un rythme plus rapide que celui du dollar. Notamment, l’euro est en tête du dollar dans le commerce des crypto-monnaies, puisque seulement 1 % des transactions ont été réalisées à l’aide de pièces stables, contre 90 % aux États-Unis.

La taille du marché des bourses européennes de crypto-monnaie devrait atteindre 14,3 milliards de dollars cette année et atteindre 218,6 millions d'utilisateurs d'ici l'année prochaine, ce qui représente une opportunité significative pour les principaux acteurs de la crypto.

Les activités internationales de Coinbase, qui incluent l'Europe, ont contribué à environ 17 % de son chiffre d'affaires total au premier trimestre 2024. En s'alignant sur MiCA, Coinbase peut tirer parti de son approche réglementaire en Europe et potentiellement augmenter sa part de revenus régionale grâce aux produits dérivés en Europe.

La base solide de Coinbase avec l'USDC, le stablecoin de Circle conforme à MiCA, permet à l'entreprise de bénéficier de l'environnement réglementaire en Europe.

Les plus grandes entreprises technologiques du monde attendaient une réglementation plus claire pour intégrer la cryptographie. Avec MiCA, « ils espèrent tous que cela se produira également aux États-Unis », a déclaré Armstrong. "Nous sommes optimistes à ce sujet."

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