Meilleure utilisation des métriques Blockchain

Les blockchains génèrent une grande quantité de données publiques. Sur Crypto Twitter, les gens comparent constamment la Blockchain A et la Blockchain B, et les investisseurs, les chercheurs et les leaders d'opinion (KOL) disposent de nombreux indicateurs auxquels se référer pour défendre leurs points de vue. Cependant, l'utilisation abusive de ces chiffres obscurcit souvent la compréhension du domaine par les gens.

Les blockchains génèrent une grande quantité de données publiques. Sur Crypto Twitter, les gens comparent constamment la Blockchain A et la Blockchain B, et les investisseurs, les chercheurs et les leaders d'opinion (KOL) disposent de nombreux indicateurs auxquels se référer pour défendre leurs points de vue. Cependant, l'utilisation abusive de ces chiffres obscurcit souvent la compréhension du domaine par les gens.

Dans l'article 0xResearch d'aujourd'hui, nous explorerons trois métriques et les problèmes qui les entourent : les adresses actives, la « rentabilité » de la blockchain et la valeur totale sécurisée.

Adresses actives

Les « adresses actives » font référence au nombre d'utilisateurs actifs et payants sur un protocole particulier.

"Facebook compte trois milliards d'utilisateurs actifs par mois" est une information utile qui nous apprend quelque chose sur ce réseau social. Étant donné que les spammeurs n'ont pas suffisamment d'opportunités de profit pour inonder Facebook, les adresses actives sont un bon moyen d'évaluer la valeur réelle de la plateforme pour les consommateurs.

Cependant, pour les blockchains, la valeur des adresses actives diminue en raison de la facilité de création de nouveaux portefeuilles et des opportunités évidentes de tirer profit des parachutages ou des protocoles.

Par exemple, le graphique suivant montre un cas clair : Solana avait les adresses actives les plus quotidiennes au cours du mois dernier, ce qui la fait paraître très active.

La plupart des utilisateurs de Solana négocient sur des bourses décentralisées (DEX), nous devons donc observer de près l'activité sur les DEX. Lorsque nous examinons les adresses actives sur le DEX de Solana, nous constatons qu'au cours de la dernière journée, la plupart des adresses (environ 3,4 millions sur un total de 4,4 millions) avaient un volume de transactions à vie inférieur à 10 $.

Cela suggère qu'en raison des faibles frais de transaction de Solana, il peut y avoir beaucoup de spam ou d'activité de robots plutôt qu'un grand nombre d'utilisateurs « de qualité ».

Voici un autre exemple que j'ai mentionné plus tôt : Celo L1 (maintenant L2) a vu ses adresses actives quotidiennes pour l'envoi de stablecoins grimper à 646 000 en septembre. Ce nombre a dépassé Tron, attirant l'attention de Vitalik Buterin et CoinDesk.

Après une analyse plus approfondie, Jack Hackworth, analyste des données de Variant Fund, a découvert que 77 % des adresses Celo transféraient des montants inférieurs à deux cents, principalement parce que des milliers d'utilisateurs réclamaient de petites sommes d'argent via un protocole de revenu de base universel appelé GoodDollar. Dans les deux cas, les adresses actives indiquaient une utilisation élevée, mais après un examen plus approfondi, cette affirmation ne tient pas.

Pour plus d'informations, vous pouvez vous référer aux recherches de Dan Smith, qui se concentrent sur l'utilisation abusive des adresses actives quotidiennes.

Rentabilité de la Blockchain

Au lieu de se concentrer sur les adresses actives pour étudier l'activité de la blockchain, il est préférable d'examiner les mesures des frais de réseau. Les frais reflètent la consommation totale de gaz liée à l'utilisation du protocole, sans tenir compte de la question de la « qualité » des utilisateurs.

Les frais sont souvent utilisés par les analystes et les investisseurs pour déterminer quelles blockchains génèrent le plus de « revenus ». Nous considérons alors l’émission de tokens payée aux validateurs comme un coût. Le résultat est la « rentabilité » de la blockchain.

C'est ainsi que Token Terminal génère des « états financiers » pour les protocoles cryptographiques. Par exemple, le graphique ci-dessous montre qu'Ethereum L1 a accumulé des millions de dollars de pertes au cours des deux derniers mois.

Le seul problème est que ce calcul ne prend pas en compte un facteur clé : contrairement aux chaînes PoW (comme Bitcoin), les utilisateurs des chaînes PoS peuvent également facilement gagner des récompenses d'émission de jetons.

Après tout, si je peux gagner un rendement de staking ETH/SOL de 5 % sur des plateformes de staking liquides comme Lido ou Jito, pourquoi devrais-je me soucier de savoir si le réseau est « non rentable » ? Par conséquent, conclure qu'"Ethereum n'est pas rentable" en traitant l'émission de jetons comme un coût est problématique.

Dans le monde réel, l'inflation est néfaste car lorsque les banques centrales impriment de la monnaie en grande quantité, l'augmentation de la masse monétaire atteint différents acteurs de l'économie à des moments différents, et ceux qui reçoivent la nouvelle monnaie en profitent en premier avant les ajustements de prix « réels ». se produire. C'est ce qu'on appelle l'effet Cantillon.

Dans l'économie blockchain PoS, ce n'est pas le cas, car l'inflation (c'est-à-dire l'émission de jetons) est reçue simultanément par tout le monde. Par conséquent, personne ne devient plus riche ou plus pauvre à cause de cela : la richesse de chacun reste inchangée.

Au lieu de cela, nous pouvons envisager d'utiliser la valeur économique réelle (REV) comme mesure alternative. REV combine les frais de réseau et les pourboires MEV donnés aux validateurs, mais ne traite pas l'émission de jetons comme un coût.

Sur cette base, nous pouvons voir qu'Ethereum a effectivement été rentable au cours des deux derniers mois :

REV peut être considéré comme une meilleure mesure pour évaluer la demande réelle du réseau et constitue une mesure de revenus plus comparable à la finance traditionnelle (TradFi).

En résumé, les méthodes traditionnelles de comptabilité des profits et pertes ne sont pas facilement applicables aux blockchains.

Pour plus d'informations sur ce sujet complexe, vous pouvez écouter le récent podcast Bell Curve mettant en vedette Jon Charbonneau.

Valeur totale de la transaction (TTV), valeur non totale sécurisée (TVS)

Oracles sont l'infrastructure clé des blockchains pour obtenir des données hors chaîne. Sans oracles comme Chainlink, l'économie blockchain ne peut pas refléter de manière fiable le monde réel

Ce qui précède est le contenu détaillé de. pour plus d'informations, suivez d'autres articles connexes sur le site Web de PHP en chinois!