MicroStrategy : La hausse du BTC du plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin est-elle un signal d'alarme ?

MicroStrategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, a été sous le feu des projecteurs alors que BitMEX Research soulève des questions sur sa structure financière.

MicroStrategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, a fait l'objet d'un examen minutieux alors que BitMEX Research soulève des questions sur sa structure financière. La société détient actuellement 17 milliards de dollars en Bitcoin, soutenus par 4,25 milliards de dollars de dette et une valorisation boursière stupéfiante de 43 milliards de dollars pour son action.

Dans ce rapport, nous examinons les indicateurs financiers clés de MicroStrategy et explorons les implications de l'augmentation de ses avoirs en Bitcoin.

Un examen plus approfondi des indicateurs financiers clés

Avec plus de 250 000 bitcoins, MicroStrategy se négocie à une prime significative par rapport à sa valeur liquidative (VNI), un peu comme le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) avant de devenir un ETF. Cette prime permet à l'entreprise d'émettre plus d'actions à un prix plus élevé pour acquérir plus de bitcoins, augmentant ainsi sa valeur comptable par action dans un cycle déroutant de financement apparemment sans fin.

Depuis le lancement de sa stratégie Bitcoin, MicroStrategy a levé 4,4 milliards de dollars grâce à cinq émissions d'actions, soulignant la capacité de l'entreprise à tirer parti de la prime boursière pour de nouvelles acquisitions de Bitcoin. Cependant, la justification de cette prime soutenue et sa longévité reste un sujet de discussion.

Selon BitMEX Research, les actions de MicroStrategy se négocient à une prime, en raison de ce qu'ils décrivent comme un concept de « problème d'argent infini ». Cette notion suggère que la société bénéficie d’un cycle continu d’exploitation de ses avoirs en Bitcoin pour lever des fonds, ce qui renforce sa position sur le marché. Cependant, BitMEX prévient que cette valorisation premium pourrait ne pas être durable indéfiniment, exposant potentiellement l'entreprise à des corrections de marché si l'anomalie se dissipe.

Le rapport émerge au milieu de conversations plus larges sur les acteurs institutionnels utilisant Bitcoin comme actif de bilan, soulevant des questions importantes sur la durabilité de telles stratégies. Reste à savoir si MicroStrategy pourra conserver sa position avantageuse ou faire face à des défis à long terme.

Faire la lumière sur les problèmes de liquidité

MicroStrategy a 4,25 milliards de dollars de dettes et 17 milliards de dollars de avoirs en Bitcoin, tandis que ses actions sont évaluées à 43 milliards de dollars. Même si une baisse du prix du Bitcoin pourrait obliger la société à vendre ses participations, toute liquidation potentielle ne devrait pas avoir lieu avant 2027-2031.

Au lieu de cela, MicroStrategy peut choisir de vendre du Bitcoin de manière proactive si la prime de ses actions diminue et que les obligations approchent de leur échéance. Tant que ses actions restent très valorisées, l'entreprise peut continuer à lever des fonds sans avoir besoin de vendre du Bitcoin.

Cependant, si le cours de l'action devait baisser ou si le marché des obligations MSTR s'affaiblissait, le risque de problèmes d'endettement s'intensifie, augmentant ainsi la probabilité de ventes forcées à l'avenir.

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