Notations S&P : l'intégration des promesses de don par l'Ethereum Spot ETF peut entraîner un risque de concentration des promesses

The Block a cité un rapport d'analyse de S&P. Les analystes Andrew O'Neill et Alexandre Birry ont souligné qu'un ETF au comptant Ethereum contenant une « fonction de jalonnement » pourrait modifier considérablement les validateurs Ethereum après que la taille de l'actif continue d'augmenter.

L'ETF Ethereum introduira-t-il le staking, ou conduira-t-il à la centralisation du staking ?

À titre d'exemple d'ETF Bitcoin, Coinbase sert de dépositaire pour 8 émetteurs sur 11 tranches. De plus, Coinbase a été sélectionnée comme institution de jalonnement pour 4 ETF de jalonnement Ethereum en dehors des États-Unis.

Les analystes ont souligné que pour réduire le risque de centralisation (faisant peut-être référence à la domination de Coinbase sur le marché du jalonnement), les émetteurs d’ETF doivent envisager de décentraliser le jalonnement d’Ethereum vers plusieurs grands dépositaires émergents. Cela contribue à accroître la diversité du marché, à réduire le risque systémique et à offrir à davantage d’institutions la possibilité de participer au marché du jalonnement. Avec l'émergence de nouveaux dépositaires, l'écosystème de staking d'Ethereum deviendra plus robuste et plus sain,

y compris des émetteurs tels que Ark Invest et Franklin Templeton, qui ont déjà négocié avec les régulateurs sur la fonction de staking dans leurs documents de candidature.

S&P : les émetteurs ne choisiront pas le staking du Lido

Protocole de staking de liquidités Lido est actuellement le plus grand validateur Ethereum, suivi de Coinbase.

Les analystes de S&P estiment qu'il est peu probable que les émetteurs d'ETF choisissent des protocoles décentralisés tels que le Lido, mais qu'ils pourraient plutôt choisir des dépositaires.

Les analystes de JP Morgan ont également récemment mis en garde contre le risque de concentration du jalonnement d'Ethereum, soulignant que le Lido est le plus grand validateur et peut avoir un point de défaillance unique, devenir une cible d'attaque ou monopoliser délibérément pour renforcer le protocole du Lido lui-même.

Est-ce que S&P réfléchit trop ?

Cependant, selon les données de Bitcoin Treasures, tous les produits Bitcoin ETF détiennent un total de 876 000 BTC, ce qui ne représente qu'environ 4,17 % de la circulation Bitcoin.

Donc, si vous passez à un ETF Ethereum avec une attractivité moindre et un volume de transactions inférieur, quelle quantité d'ETH sera bloquée dans la circulation ? Cela peut-il changer l’écologie du staking d’Ethereum à grande échelle, conduisant à une centralisation ?

Peut-être qu'au lieu de s'inquiéter de l'augmentation de la part de marché du staking d'institutions telles que Coinbase, il vaut mieux essayer de résoudre la domination du Lido. C'est aussi un problème que rencontrent les développeurs d'Ethereum et même le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin. soulevé, c'est-à-dire réussir les formalités. Les taux et d'autres méthodes sont utilisés pour limiter la proportion d'une seule entité de vérification.

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