テザーとリップルの「叫び」から始めましょう。USDT は本当に危険ですか?

Author: jk, Odaily Planet Daily

最近、リップルの上級幹部の発言により、USDTが再び最前線に押し上げられています。 リップルのCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏は、米国政府がテザーを次の規制対象として検討する可能性があると指摘、これが市場で幅広い注目と議論を引き起こした。テザーはUSDTの透明性とコンプライアンスを主張しているが、潜在的なリスクを巡る疑問は依然として続いている。

USDTとリップルの間の舌戦

タイムラインによると、リップルとUSDTの間の最近の舌戦は以下に分けられます:

5月6日、リップルの最高技術責任者デビッド・シュワルツ氏がXRPラスで講演しました。 Vegas 同社の今後の統合計画の多くが Gas カンファレンスで明らかになりました。彼は、自動マーケットメーカー（AMM）、融資プロトコル、リップル安定通貨、人工知能などを含むXRP Ledger関連情報を紹介しました。 シュワルツ氏は、リップルステーブルコインの詳細は6月にアムステルダムで開催されるXRPL Apexイベントで発表される予定であると指摘しました。

以前、リップル社が米ドルを裏付けとしたステーブルコインの発行を計画していると報じられました。同社によると、ステーブルコインは今年後半にリリースされる予定で、米ドルの預金、米国の短期国債、その他の現金同等物によって100％裏付けられる予定だという。ステーブルコインはまず、リップルの機関向けXRP LedgerとEthereumブロックチェーンに導入され、EthereumのERC-20トークン標準に基づいています。

5月13日、リップルCEOのブラッド・ガーリングハウス氏は最近のインタビューで、米国政府の次の標的はUSDTステーブルコインの流通を担当するステーブルコイン会社テザーであると語った。 彼はテザーが暗号通貨市場システムの重要な部分であると信じていますが、これが市場の他の部分にどのような影響を与えるかはわかりません。一部の専門家は、リップルCEOの声明は非常に大きな内部メッセージであると信じており、もしそれが実際に起こった場合、USDTステーブルコイン市場には非常に大きな売り圧力がかかり、USDT価格は急落する可能性がある。

同日、USDT CEOのパオロ・アルドイーノ氏はTwitterでリップルに対して公に反撃した:

「米国証券取引委員会(SEC)の調査を受けている会社を率いるCEOが、競合するステーブルコインを発売したが、彼はUSDT に対する恐怖を広めている」

その後、リップル CEO のブラッド・ガーリングハウス氏は次のように答えました。それは、米国政府が米ドル裏付けのステーブルコインの発行者に対する管理を強化したいと明言しているため、最大のプレーヤーとしてテザーが彼らの目の前に迫っているということです

同時に、注目すべきニュースは次のとおりです。 4月25日、米下院金融サービス委員会の民主党リーダー、マキシン・ウォーターズ氏は水曜日、同氏とパトリック・マクヘンリー委員長がステーブルコイン規制法に関して間もなく合意に達するだろうと予測した。ウォーターズ氏はインタビューで、「われわれは短期的にステーブルコイン法案の成立に向けて取り組んでいる」と述べ、チャック・シューマー上院多数党院内総務およびシェロッド・ブラウン上院銀行委員長とステーブルコインについて話し合ったと付け加え、連邦準備制度理事会、財務省の両省とも述べた。とホワイトハウスが法案の起草に関与した。

この法案が現在のステーブルコイン発行者に与える影響は不明です。

なぜUSDTが準備資産としてビットコインを使用するのでしょうか?

USDT 公式ウェブサイトの透明性レポートによると、すべての準備資産がリストされています。現金および現金同等物、その他の短期預金が準備金総額の 84.05% を占め、その内訳は次のとおりです。

米国国債が占める割合79.88%、翌日物リバースレポ契約が 12.2%、タームリバースレポ契約が 0.9%、マネーマーケットファンドが 6.77%、現金および銀行預金が 0.11%、米国以外の国債が 0.13% を占めています。

資産のこの部分は高度な流動性と安全性を備えており、テザーの準備金の中核です。一般に主要なステーブルコインプロトコルの中核でもあります。ただし、ビットコインは全体の4.87％を占めており、これが論争の中心点でもある。

ステーブルコインの中核は、トークンを米ドルに固定し続けることであるべきです。

現時点では、USDTの安定性を維持するためには、USDTの相関性を隔離するために準備資産に仮想通貨関連資産を含めるべきではないと思われます。 FTXと同様のことが発生した場合、理論的には市場でUSDTの償還要求とビットコインの販売要求が大量に発生し、両者の間に関連性がある場合、死のスパイラルを形成する可能性があります。市場 – ビットコインの売却 – USDTの準備資産価値の低下 – USDTのデカップリングが発生 – 市場のパニックが高まり、USDTが暴落し、より多くのビットコインが売却されます。 この観点から、USDTは本当にビットコインを準備資産に追加すべきではありません。対照的に、USDC の準備資産には現実世界の資産のみが含まれます。

ビットコインの利点は、準備資産を多様化し、単一資産の変動によって引き起こされるリスクを軽減できることです。最も重要な機能は、ビットコインが法定通貨リスクをヘッジし、準備資産が米ドルや米国債務に結びつく度合いを減らすことができることです。ビットコインを保有することでテザーは米ドルなどの法定通貨の下落から守られ、ビットコインは場合によってはより優れた長期価値保存機能を提供する可能性があり、これによりテザーの全体的な準備金にさ​​らなる安全性が加わります。また、暗号通貨エコシステムへの準拠も、テザーがビットコインを選択した理由の 1 つです。暗号通貨としての準備資産としてのビットコインは、暗号通貨エコシステムにおけるテザーの位置付けにより一致しています。

しかし、テザーは現在、6,261,866,717ドルの超過準備金を抱えており、負債総額の6.02%に相当します。言い換えれば、たとえテザーの資産ライブラリ内のすべてのビットコインが一夜にして消えたとしても、理論的にはテザーは切り離されるべきではありません。

長所と短所

報道によると、2024年第1四半期のテザーの純利益は45億2000万ドルを超え、過去最高を記録した。このデータから判断すると、アナリストらはUSDTが実は仮想通貨分野のRWA部門で最も成功したプロジェクトであり、仮想通貨分野における米ドルの重要な影響力の象徴でもあると述べた。 つまり、米国政府がテザーを困らせる理由はない。同時に、この利益率は、一部の人々がテザーがラグーになると考えているという見方を大幅に軽減します。つまり、既存の利益率を維持して運用すると、得られる利益率は 1 回限りのラグによってもたらされる収入よりもはるかに高くなります。

しかし、多くのKOLは、現在、テザーであろうとサークルであろうと、ほとんどのステーブルコインの価格は米ドルで設定されているため、米ドル価格の状況は変わらないと考えています。それどころか、KOLのマン氏は「リップルが直接言えないことを言わせてください。テザーは米国金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）や連邦準備制度などの政府機関によって直接規制されていないだけです。」 FinCEN に登録されているため、これは規制されているわけではありません。テザーは主要な金融規制当局の管轄外にある英領バージン諸島で運営されており、その準備金には透明性と監視が欠けています。ニューヨーク州金融サービス局 (NYDFS) によって義務付けられていますが、四半期ごとの認定のみを提供しています プレッシャーの下で USDT を獲得することを楽しみにしています

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