マッキンゼーのレポート: トークン化テクノロジーは大幅に進歩したが、主流のアプリケーションにはまだ時間がかかる

世界的な経営コンサルティング会社マッキンゼー・アンド・カンパニーは、6月20日に発表した調査報告書の中で、金融資産のトークン化の現状についての洞察を提供した。

報告書は、トークン化技術は重大な転換点にまで発展し、技術の成熟と目に見える経済的利益を示しているものの、主流市場での広範な適用には依然として多くの課題に直面していると指摘している。

マッキンゼーは、テクノロジーの成熟と経済的利益の出現により、資産のデジタル化の傾向がますます明らかになりつつあり、このプロセスは元に戻せないと思われると強調しました。しかし、このような前向きな勢いがあるにもかかわらず、トークン化テクノロジーの広範な採用には依然として、それが市場の主流になることを妨げる障害に直面しています。

報告書では、トークン化が初期のパイロットプロジェクト段階から大規模展開に移行しており、一部の大規模アプリケーションの月間取引量が数兆ドルに達していると述べた。

このような進展にもかかわらず、いわゆる「コールドスタート」問題やその他の規制上、技術上、運用上の問題により、トークン化テクノロジーの主流採用は依然として困難であるとマッキンゼーは指摘しています。これらの問題には、流動性や取引量の制限などの問題が含まれており、堅牢で活発な市場の確立を制限し、妨げています。

「コールドスタート」問題: 流動性と取引制限事項

マッキンゼーはレポートの中で、トークン化プロセスにおける「コールドスタート」の問題を特に強調しました。これは、健全で堅牢な市場を構築するために不可欠な流動性と取引量の制限を伴う大きな課題です。発行者と投資家の積極的な参加がなければ、資産流動性の向上、より迅速な取引決済、市場の透明性の向上など、トークン化テクノロジーの約束された利点を実現することは困難になります。

同時に報告書は、コールドスタート問題は本質的に「鶏が先か卵が先か」のジレンマであるとも述べた。市場にはトークン化された資産の数が不十分であるため、潜在的な投資家は非流動性や市場の厚みの欠如に対する懸念から躊躇する可能性があります。

この課題を克服するには、トークン化テクノロジーの真の価値を実証できる、取引コストの削減、市場効率の向上、市場アクセスの拡大など、明確で実証可能なメリットをもたらすユースケースが必要になるとマッキンゼーは考えています。

報告書はまた、10億ドル以上の運用資産を集めたトークン化されたマネーマーケットファンドの例を挙げており、一部の分野ではトークン化テクノロジーがその可能性を示し始めていることを示している。

トークン化資産の成長見通しと導入の波

一方、マッキンゼーはレポートの中で、トークン化された資産の将来の成長について楽観的な予測を示しました。同報告書は、2030年までにトークン化された資産の市場価値の総額は2兆米ドルに達すると予想されており、市場がより楽観的に発展すれば、この数字はさらに倍増して4兆米ドルに達する可能性があるとしている。この予測は、投資信託、債券、ETN、ローン、証券化などの資産クラスのトークン化傾向への寄与を反映しています。

同報告書はまた、ブロックチェーン技術の適用は段階的に実施され、最初は信頼性の高い投資収益と拡張性を提供できる資産クラスに焦点を当てると指摘した。ブロックチェーン技術の導入は段階的なプロセスであるため、市場は効率性と価値の向上を迅速に実現できる分野を優先します。

マッキンゼーのレポートでは、10億ドルを超える資産を管理下に集めたトークン化されたマネーマーケットファンドなど、初期の成功例もいくつか挙げられている。さらに、融資分野では、Figure Technologies などのブロックチェーンベースのプラットフォームが数十億ドル規模の融資組成を促進し、ブロックチェーン技術が効率と透明性を高める可能性を示しています。

マッキンゼーは最後に、トークン化の発展には金融機関と市場インフラ関係者の緊密な協力が必要であると強調した。これらのコラボレーションは、実行可能な最小限のバリューチェーンを確立するために不可欠です。同時に、金融機関は自社の製品スイートを評価し、これらの評価から導き出された戦略的優先順位と市場機会を組み合わせて、どの資産クラスがトークン化から最も利益を得ることができるかを判断する必要があります。

結論

マッキンゼーの調査報告書では、金融資産のトークン化技術は大幅な進歩を遂げているものの、主流市場での広範な適用を達成するには「コールドスタート」問題を含む一連の課題を克服する必要があることが明らかになっている。しかし、障害にもかかわらず、レポートは2030年代のトークン化資産の市場価値の成長について楽観的であり、その市場価値は2兆ドル以上に達する可能性があると予測しています。この成長見通しは、ブロックチェーン技術の段階的な成熟と資産クラスの段階的なトークン化によるものであり、これは金融市場における新たな変化の先駆けとなります。

トークン化テクノロジーによってもたらされる機会を捉えるために、金融機関と市場参加者は協力を強化し、トークン化された資産の着実な成長をサポートするエコシステムを共同で構築する必要があります。そのためには、戦略が市場機会と密接に連携していることを確認しながら、トークン化の可能性が最も高い資産を深く評価して特定する必要があります。この連携した取り組みを通じて、トークン化テクノロジーは市場の効率性と透明性を高める上でその可能性を最大限に引き出し、金融サービス業界の将来の発展に新たな命を吹き込むことが期待されています。

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