高額な FDV コインはミームではなく、大量のロック解除はプロジェクトがゼロにリセットされることを意味しません。

高額 FDV コインはミームではなく、大量のロックを解除してもプロジェクトがゼロにリセットされるわけではありません。 FDV は確かにミームではありません。この記事が公開されて以来、私は空売りしている資産の流通市場の構造を理解しようと OTC ブローカーと話してきました。調査結果は明らかになっているので、それを皆さんと共有したいと思います。全体として、これらは強気のロック解除ではないと思います。今日は、このサイトの編集者が、FDV コインがどれだけミームではないのか、そして大量のロック解除はプロジェクトがゼロにリセットされることを意味するものではないことについて詳しく紹介します。それが必要な友人はお見逃しなく。

これらの資産の多くにはアクティブな売り手がいますが、市場価格の 70% を下回る入札をしているものはほとんどありません (標準的な SAFT、つまり 1 年のクリフと 2/3 年の権利確定期間を持つシンプルなトークン契約について話しています)。

取引高に関して、さまざまなブローカーとの会話に基づく私の大まかな推定では、SAFT の総取引高は約 1 億ドルです。これらの資産が今後数年間で数百億ドルの累積含み益を獲得することを考えると、基本的にはこれで話は終わりです。

率直に言うと、「強気のロック解除」は、リンク先の記事で説明されているように、時価総額に対する含み益の比率を可能な限り低く抑えたいと考えています。

ほとんどのコインは、チーム（コストゼロベース）と初期の投資家からの大幅な含み益の上に座っています（これはcryptorank.ioなどのツールを使用して自分で計算できます）。

非常に低い変動金利 (通常 5 ～ 15%) と相まって、ほとんどのプロジェクトの取引価格は含み益の市場価値の 4 ～ 8 倍です。つまり、プロジェクトの流通市場価値の合計は 4 倍です。含み益8倍。

崖の日から 2 年と仮定すると、市場価値全体に相当する資産が 3 ～ 6 か月ごとにロック解除されることになります。このため、特に代替ベータ版のエクスポージャーがミームコインやその他の供給過剰でない資産である場合、買い手を引き付けることが困難になります。

この影響を軽減する 1 つの方法 (初期フロートを増やす以外に) は、発行前の二次取引量を多くし、理想的には現在の市場価格にできるだけ近づけることです。

これは、ロック解除されたトークンのコスト基準をリセットし、時価総額に対する含み益の比率を根本的に下げるのに役立ちます（例：最初のロック解除をもたらす現在有名なマルチコインSOLアシスト）

残念ながら、私はOTC取引をしていますが、これは市場では見られません。

これに関連して、私は市場構造を理解しようとしています。特定の資産を取り上げるつもりはありませんが、次のような特徴を持った資産がたくさんあります

時価総額に対する含み益の比率が非常に高い
• Binance It の資金調達率が最大 70% である;プラスが続き、建玉（建玉）は8桁に達します
• CEXでこれらのものを欲しがるのに、70％以上の割引で流通市場を購入することに興味がない人がいるでしょうか？

私の仮説は、買い手と売り手の間に特別な摩擦が存在するということです。

私はバイサイドについてはあまり知りませんが、もし彼らがこれらのことにお金を払ってロングしているのであれば、彼らは権利確定スケジュールやOTCプラットフォームを理解していない、洗練されていないリテールギャンブラーである可能性が高いと思います。

売り手には以下が含まれる場合があります:

新しいコインの90%以上をロックされたトークンバッグに保有しており、そのため担保がないか空売りする傾向がある創設者/チーム

それができない、または空売りの設定がないベンチャーキャピタルファンドの投資家。 CEX 上の資産
• だからこそ、これらの資産を空売りしてそこから利益を得る機会がまだ存在します。

ところで、コネチカット州の予言者たちが言うこととは異なり、これはすべての仮想通貨が詐欺だという意味ではなく、また、含み益の高い資産の時価総額がすべてゼロに戻るという意味でもありません。

私は暗号通貨に対して非常に強気であり、実用的なアプリケーションがあるため、そのロック解除によってランクアップするカテゴリーの勝者がいくつか出てくると信じています。

ただし、ロングテール資産が「ゼロに戻る」状況もあるでしょう。これは自然なことであり、初期段階のベンチャーキャピタルに流動性を提供する資産クラスに期待されることです。

結局のところ、ベンチャーキャピタルへの投資のほとんどは失敗します。従来のベンチャーキャピタルでは、少数のエリート企業だけが上場され流動性がある一方で、ロングテールプロジェクトは静かに失敗します。

暗号通貨の分野では、ベンチャーキャピタルプロジェクトのより高い割合がスポット流動性だけでなく、流動性のあるデリバティブ市場さえも必要とすることになります。これは従来のベンチャーキャピタルでは前例のないことであり、これが暗号ベンチャーキャピタルをユニークな資産クラスにしている理由です。

これはまた、仮想通貨ベンチャーにおけるロングテールの失敗は、静かに失敗するのではなく、双方が多額の利益を得る、または失うことになり、公にされ、痛みを伴うものになることを意味します。

これは、仮想通貨には他のどの資産クラスよりも構造的な空売りの機会が多くなるということも意味します。ほとんどのスタートアップは失敗するという経験的事実に、ある程度、基本的にお金を賭けることができます。

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