MEV：ビットコインのメリットとデメリット、そして根強い存在

MEV に関する議論は多岐にわたります。良いですか？悪いですか？違法ですか？誰に尋ねるかによります。

MEV、または最大 (またはマイナー) 抽出可能価値は、ブロックチェーン上のトランザクションを検証する人が抽出できる価値を表すために暗号空間で使用される用語です。イーサリアムでは、この値はトランザクションがブロックに含まれる順序を選択することによって抽出されますが、ビットコインでは、空のブロックのマイニングや帯域外支払いの受け入れなど、さまざまな方法を通じて抽出できます。 MEV周りは広大です。良いですか？悪いですか？それは違法ですか?

それは誰に尋ねるか次第です

プラスの面として、MEV は、非効率を消し去ることでブロックチェーン上の実際のコストを計算し、非効率がゼロに近づくまで利用される自由市場です。マイナス面としては、MEV を使用すると、何も知らない素人や新規ユーザーが専門家やパワー ユーザー (聞き覚えがある?) によって完全に破壊されてしまう可能性があります。

これまで、イーサリアムについてのみ言及してきました。利点として、MEV は歴史的にビットコインには存在しませんでした。理論上は存在しますが、実際には (非常に特殊な状況を除いて) 経済的に実行可能ではありません。

おそらく次のように疑問に思っているでしょう。「MEV はないの?イーサリアム ベースの AMM 用の MEV があるなら、ビットコイン ベースの AMM 用の MEV もあるはずですよね？それは、イーサリアムはビットコインよりも表現力が豊かであるためです。つまり、犬のマスコットや他のミームを使ってコインを作成し、AMM で取引して金持ちになるなど、「イーサリアムを使ってより多くのことができる」ということです

そして、ビットコインは表現力がそれほど豊かではないため、ビットコインの新しいトークンの繁栄した市場や AMM ではありません。そして、ビットコイン上の新たな新鮮な非ビットコイン資産がなければ、AMM 関連の MEV の機会がどのようにして現れるでしょうか?具体的には何をするつもりですか？ビットコインを他のビットコインと交換しますか?

そうですね。まさにこれが、ビットコイン上の MEV が現れ始めたところです。

ビットコイン上の MEV

MEV は、ビットコイン上ではイーサリアムほど堅牢ではなく、専門家の間でこの話題が議論されるとき、常に警告が大騒ぎされます。

「これは MEV というよりも、プレイできるゲームに似ています」と、ビットコイン採掘会社ルクソール テクノロジー (ラスベガスのホテルとは関係ありません) のリサーチおよびコンテンツ責任者であるコリン ハーパー氏は言いました。

3 年前、ビットコインはタップルートと呼ばれるアップデートを実施しました。 、ネットワークの表現力がさらに高まりました。この表現力により、Casey Rodarmor の Ordinals プロトコルを通じて、ビットコインに相当する NFT が偶然にも可能になりました。これが私が「ビットコインを他のビットコインと交換する」という意味です。オーディナルプロトコルはどのサトシ（ビットコインの最小単位、億分の1）に任意のデータが刻まれているかを確認できるため、「NFT」はビットコインで機能します。写真やテキスト、その他何か。これらの収集品は、NFT（別のトークン）と混同されないように、碑文と呼ばれます。碑文を購入する場合、イーサリアムで行うようにまったく新しいトークンを購入するのではなく、Ordinals プロトコルのレンズを通して見た場合にのみ特別なビットコインを購入するだけです。

これは、文字通り、ビットコインを購入することです。ビットコイン（もちろん、より多くの量を購入することで、より少なく購入できます）。そして、SHIB を ETH で購入したり、USDC を USDT で購入したりするのと同じように、ビットコインを使用してビットコインを購入することは、フロントランになる可能性のあるアクティビティです。ビットコイン取引]」とハーパー氏は説明した。 「売り手は自分の半分に署名し、買い手がそれを購入するとき、彼らは署名を持って取引を完了し、買い手は取引手数料を支払います。したがって、NFTトレーダーがmempool内のトランザクションを確認した場合、元の購入者の支払いとアドレスを自分のものに置き換える独自のトランザクションをブロードキャストすることで、それを狙撃することができます。そのために、彼らはより高い手数料で RBF [Replace-By-Fee] トランザクションをブロードキャストし、元のトランザクションの前にトランザクションが確実に確認されるようにします。」この記事の最初のセクションでは、まだ MEV のように見えます。サードパーティが参入して碑文と引き換えに採掘者により多くの報酬を提示し、採掘者はこれを受け入れることで取引で自身の価値を最大化したため、意図した買い手と売り手が一致しませんでした。サードパーティのトランザクション。

ビットコインの MEV のように感じられるその他のこと

ビットコインにはまだマイナーが存在し (イーサリアムのバリデーターと比較してそれが何を意味するかをここで読んでください)、マイニングのビジネスでは、MEV のように見えるいくつかのことがある程度定期的に発生しています。

一般的な例の 1 つは、空のブロックのマイニングです。定期的に、ビットコイン ブロックが何も入っていない状態でマイニングされます。コインベース (

ではなく小さな「c」) を除いて確認を待っているトランザクションは検証されないため、ブロックはブロックを獲得したマイナー以外の誰にとっても役に立ちません。

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