ドイツ銀行の仮想通貨レポート: 制度的分散型金融 (DeFi) への道

元のリンク: https://corporates.db.com/publications/White-papers-guides/the-road-to-institutional-defi

翻訳: bocaibocai.eth

国際決済銀行 (BIS) とシンガポール金融庁 MAS が「金融インターネット (フィンインターネット)」と中央銀行主導のインフラストラクチャ グローバル レイヤ 1 をそれぞれ立ち上げた後、伝統的な金融分野は大きな変化の潮流を迎えています。金融および通貨システムは変化しています。トークン化に向けて。世界の政策立案者、金融機関、新興企業はこれまでにないほどトークン化に注目して研究しており、このテーマは多くの重要な業界会議の中心トピックの 1 つとなっています。

トークン化の技術的プロセスとインフラストラクチャーに加えて、ブロックチェーン業界の中核となるイノベーションの1つとして、分散型金融(DeFi)も従来の金融分野で注目を集めています。そこで、最近「制度的DeFi」という新しい概念が誕生し、ドイツ銀行が制度的DeFiに関する調査報告書を発表し、著者もその調査報告書を翻訳しました。

アクセスを持たないネイティブDeFiとは異なり、資産はスマートコントラクトによって保管され、DAO組織によって管理されます。制度的DeFiは、規制された金融機関による資産の保管、デジタルIDによるKYC/AML、専用の組織や専門家を重視します。統治する。従来の金融機関は、この規制された DeFi を、コストを削減し、効率を高め、規制の透明性を高めることができる新たな成長手段として見ています。

記事はまた、ネイティブDeFi分野における「分散化の幻想」現象、つまりDAOの名の下に統治する「分散化」の旗を高く掲げているが、実際には極めて中央集権的であり、発言と統治トークンは少数の人々の手に渡ります。著者はこの現象に以前から気づいていましたが、業界のほとんどの人はこれを「部屋の中の象」として見て見ぬふりをしていました。これは反省する価値があります。

脱仲介型DeFiが「仲介業者を排除する」ことで金融ビジネスを行うのに利用されるなんて、ばかばかしいと思う人もいるかもしれません。しかし、よく考えてみると、ネイティブ DeFi における融資には、融資資産から収入を得るために原資産の流動性を提供するグループと、住宅ローン資産を提供して融資を行うグループが含まれます。スマートコントラクトの原資産に利息を支払います。このプロセスでは、仲介者はスマートコントラクトに置き換えられただけであり、その役割は変わりましたが、金融機関がDeFiプロトコルを運用することは非現実的ではありませんが、多くの人件費とプロセスが削減されました。

実際、このプロセスで何もないところから「信用通貨」が生成されることはありません。従来の商業銀行がクレジットを通じて信用通貨を引き出す機能は、ネイティブ DeFi が技術的に実現できるものですが、商業レベルで実現するのは困難です。これには借り手の信用評価や一連の社会制度の制約が絡んでおり、ガバナンスの問題となります。アクセスなしでDeFiで無担保信用融資を実行することはほぼ不可能であり、ユーザーに対する責任体制と法的制約が欠如しています。

そして、制度的DeFiはこの問題を解決する方法です。金融機関は、規制されたDeFiプロトコルを通じて企業や個人が金融に参加する敷居を大幅に下げ、より広範な金融包摂を実現し、コストを削減して効率を向上させることができ、中央銀行や政策立案者の観点から見ると、これは国家全体に大きな影響を与えます。社会はポジティブなものです。これは、将来的には伝統的な金融分野のトークン化変革における大きなトレンドとなるでしょう。

この目標を達成するには、テクノロジーが中心的な障害ではなく、ガバナンスと法律と規制が鍵となります。現在、ますます多くの中央銀行や金融機関が一連のトークン化プロジェクトの試験運用を開始し、大規模なアプリケーションが実施されるのは時間の問題であると考えています。

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分散型金融（DeFi）の制度的応用は、コラボレーション、構成可能性、オープンソースコードの原則に基づいて新しい金融パラダイムを生み出す可能性を秘めています, そしてオープンで透明なネットワークに基づいています。このホワイトペーパーでは、DeFi が機関金融サービスにどのような影響を与えるかに焦点を当てながら、DeFi の歴史と将来の展開について深く掘り下げます。

まえがき

分散型金融 (DeFi) の進化と、その組織的ユースケースでの導入の可能性は、業界観察者から大きな関心を集めています。支持者らは、コラボレーション、構成可能性、オープンソースコードの原則に基づき、オープンで透明なネットワークに支えられた新たな金融パラダイムの台頭が有力であると見ている。この分野が脚光を浴びるにつれ、規制された金融活動にDeFiを活用する道が構築されつつあります。

マクロ経済と世界的な規制環境の変化により、開発は主に小売業界で、または背景としてインキュベーションサンドボックスを通じて行われており、広範な有意義な進歩が妨げられています。しかし、今後1～3年の間に、デジタル資産やトークン化の普及と相まって、金融機関が長年準備してきたシナリオである機関向けDeFiが本格化すると予想されている。

この道は、規制順守要件の下で運営されている組織に対応するために、グローバル レイヤ 1 または相互リンク ネットワークの形でのブロックチェーン インフラストラクチャの進歩によって推進されています。コンプライアンスやバランスシートの要件、ブロックチェーンウォレットの匿名性、パブリックブロックチェーンでの顧客確認（KYC）やマネーロンダリング対策（AML）を満たす方法など、主要な不確実性を解決する問題も浮上しています。これらの議論が深まるにつれて、集中型金融（CeFi）と分散型金融（DeFi）は二項対立ではないことがますます明らかになり、金融セクターの制度側での完全な導入はエコシステム内の人々にとってのみ有益である可能性があります。一元化された運用ガバナンスのハイブリッド モデルを備えた組織向け。

機関投資家のサークルでは、この領域の探索は、これまで開拓されていなかった新しい消費者や流動性プールにリーチし、新しいデジタル運用モデルを採用し、よりコスト効率の高い革新的な投資商品を開発するための魅力的な可能性に満ちた領域への発見の旅として位置づけられることがよくあります。市場構造。 DeFiが最も純粋な形で存続するか、それともある程度の分散化が金融界への架け橋として機能する妥協案が見つかるかは、時間（とイノベーション）が教えてくれるだろう。

このホワイトペーパーでは、DeFi の最近の歴史を振り返り、一般的に使用されるいくつかの用語をわかりやすく説明し、DeFi 空間の主要な推進要因のいくつかを詳しく見ていきます。最後に、機関金融サービスコミュニティが機関DeFiへの道のりで直面しているものについて考えていきます。

DeFiランドスケープ分析

1.1 DeFiとは何ですか?

DeFiの中核は、従来の集中型金融仲介機関に依存せずに、チェーン上で融資や投資などの金融サービスを提供することです。急速に進化するこの分野において、広く広く認知されている公式の定義はありませんが、典型的な DeFi サービスとソリューションでは次の要素を特定できます:

投資家が自分のカストディアンになることを可能にするセルフカストディアルウォレット。

コードを使用して、デジタル資産保管のスマートコントラクト保管を維持および管理します。

コードを使用して入金額や変数に基づいて報酬を計算および分配するステーキング契約。

スマートコントラクト執行取引を使用して、ある資産を別の資産と交換し、DeFiエコシステムの初期プレーヤーの1つであるUniswapなどの貸付または分散型取引所（DEX）で使用できるようにする資産交換プロトコル。

基礎となる「ラップされた」資産に基づいて、さまざまな資産の証券化と再住宅ローンの構造を発行します。発行された資産は二次市場価値を持つことができます。

1.2 制度的 DeFi とは何ですか?

この記事の焦点である制度的 DeFi は、DeFi 構造の制度的導入と適応、および分散型アプリケーション (dApps) またはソリューションへの制度的参加を指します。金融業界の規制の枠組みの中でこのテーマにアプローチすることで、DeFiの利点を従来の金融市場に移転することができ、新たなコスト効率と効果を生み出す可能性を切り開き、同時に新たな成長への道を切り開くことができます。これらの新しい道には、実物資産と有価証券のトークン化、資産クラスへのプログラマビリティの統合、新しい運用モデルの出現が含まれます。

機関向けDeFiと従来のDeFiの違いを図1に示します。

1.3 DeFi - 歴史

オープンな環境において、DeFi関連プロジェクトは2020年の夏に仮想通貨市場にインスピレーションを与え、新たな時代の到来を告げました。 DeFiは、その高い流動性、高価な資産、高いマイニング収益により、新型コロナウイルス感染症の流行に対応して連邦準備制度（FRB）が再開した大規模な量的緩和（QE）中に急速に上昇しました。価値、TVL）は、年初の 10 億ドルから年末には 150 億ドル以上に増加しました。

この期間中、新しいDeFiプロジェクトは多額の財政的支援を受け、プロジェクトと関連トークンの数は比較的飽和しており、勢いに乗ろうとしていました。 DeFiユーザーの総数は2021年末に急増し、DeFiエコシステムで取引するユニークユーザー数は750万人を超え、前年比2550％増加し、TVLは2021年11月に1,690億ドルでピークに達した（DeFiLlamaのデータに基づく）。 Uniswap や Yield Farming などの新しい用語や名前が日常の金融生活に導入されました。

この年、DeFiは、複数回の利上げとインフレの大幅な上昇、さらにはエコシステムにおけるいくつかの悪質な行為により、よく知られているいくつかの暴落を含む、相当な問題を経験しました。これは、2022年下半期には市場全体が一歩後退し、慎重かつ合理的な段階に入らざるを得なくなることを意味する。

この傾向は、資金調達コストの上昇に伴いフィンテック DeFi 分野における民間資金が枯渇し、年初から現在までの取引活動の前年比減少に反映され、2023 年初頭にさらに顕著になりました (2023 年第 1 四半期現在、フィンテックグローバルリサーチ) 69%。これにより、DeFiシステムのTVLは2023年4月には500億ドル未満に低下し、2023年10月末には最低の370億ドルにまで落ち込んだ。

大幅な下落と同時多発的な「暗号通貨の冬」（つまり、暗号資産の価値の下落）にもかかわらず、ユーザー数は着実に増加し、多くのDeFiプロジェクトが粘り強く集中しているため、DeFiコミュニティの基盤は依然として回復力を持っています製品と機能の構築について。

2023년 말, 미국에서 현물 암호화폐 ETF 상품이 최초로 승인되면서 시장이 성장했습니다. 이는 디지털 자산이 기존 금융 상품에 더욱 통합된다는 주요 신호로 널리 알려져 있습니다. 더 중요한 것은 이것이 기관 참여자들이 신흥 생태계에 더 깊이 참여할 수 있는 문을 열어줌으로써 공간에 절실히 필요한 유동성을 가져올 것이라는 점입니다.

1.4 DeFi의 초기 약속 실현

기본 암호화 자산 공간에서 DeFi 운동은 종종 스마트 계약 및/또는 P2P를 포함하여 특정 중개자의 개입 없이 DeFi가 작동할 수 있는 방법을 보여주는 코딩 구조로 이어졌습니다. 피어(P2P) 기반. 낮은 액세스 비용으로 인해 DeFi 서비스는 초기 단계에서 빠르게 채택되었으며 효율적인 자산 풀을 제공하고 중개 수수료를 낮추며 경제적 행동 금융 기술을 적용하여 수요, 공급 및 가격을 관리하는 데 있어 그 가치가 빠르게 입증되었습니다.

이러한 새로운 장점은 DeFi가 스마트 계약 프로그래밍을 통해 기존 중개 활동을 보다 효율적으로 재설계하거나 대체하여 워크플로를 변경하고 역할과 책임을 변화시키기 때문에 실현됩니다. 투자자와 사용자와의 "라스트 마일"에는 DeFi 애플리케이션 또는 DApp이 이러한 새로운 금융 서비스를 제공하는 도구입니다. 따라서 기존 시장 구조가 바뀔 수 있습니다.

기관 DeFi 이벤트 선구자

실물 자산과 증권의 토큰화를 활용하여 DeFi 공간에서 추출할 수 있는 기관 사용 사례가 많이 있습니다.

다음은 금융 서비스 제품이 기술 및 규제와 결합하여 새로운 가치를 창출하는 방법을 설명하는 몇 가지 예입니다. 기관 DeFi가 매력적인 이유를 보여줍니다.

사례 1: 상호 운용성, 2023년 기관 분야에서 DeFi 구성을 사용하여 자체 보관 지갑은 거래 흐름 및 결제에 사용할 수 있는 포괄적이고 독립적인 디지털 계정(주소)을 제공하는 동시에 분산 자산 보관 모델을 구현할 수 있습니다. 보고서. 중요한 용도는 서로 다른 블록체인을 연결하여 상호 운용성을 달성하고 블록체인 선택으로 인한 단편화를 방지하는 스마트 계약 브리지로 사용되는 것입니다.

적용성: 높은 수준의 액세스 및 참여를 허용하는 동시에 단편화를 최소화하기 위해 공용 네트워크, 공개 라이센스 네트워크 및 개인 네트워크 간의 연결 지점 역할을 합니다.

예: https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/guardian/interlinking-networks-technical-paper-vfinal.pdf

사례 2: 안정적인 사용 코인 재융자 토큰화 금융 상품인 2023 DeFi 시스템은 아직 대규모로 적용되지는 않았지만 전통 산업 자금 조달에도 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 일부 실제 금융 상품을 나타내는 보안 토큰은 스마트 계약 "금고"에 담보로 배치되고 스테이블 코인을 획득한 다음 명목화폐로 변환될 수 있습니다.

참고: https://www.sgforge.com/refinancing-dai-stablecoin-defi-makerdao/

사례 3: 자산 관리의 토큰화된 자금, 2023년 토큰화된 펀드 단위 또는 토큰은 구역을 통과할 수 있습니다. 블록체인은 배분을 통해 공인 투자자에게 직접 공개하고 투자자 기록을 온체인으로 유지하며, 스마트 계약 시설을 통해 규제된 스테이블 코인을 사용하여 신속하거나 거의 즉각적인 구독 및 상환이 가능합니다. 또한 고품질의 유동성 전통 금융 상품을 대표하는 토큰화된 펀드 단위가 담보 역할을 할 수 있습니다.

예: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-launches-first-tokenized-fund-222700828.html?guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuYmluZy5jb20v&guce_referrer_sig=AQAAAKT37GXfe84hphq0iMK6yzh8B9rX p nPwpnPonYy1t7sBzLgpCAdM7Lo3TaQqzplg62uy34Nlh0QwotmrfATOLgFLlUWOrM4Jx6Qe_t YFQCjpr-QpS6ZxvYQnBedUPH-6CKs8nbkAE5BmfHIgpOqxxSbEJEelcA7SBtbiMeDxsokm&_gu c_ 동의_skip=1720507214

DeFi의 진화 제도적 시장 구조

DeFi를 기반으로 하는 시장 개념은 본질적으로 역동적이고 개방적인 매력적인 시장 구조를 제안하며, 그 기본 디자인은 전통적인 금융 시장의 규범에 도전할 것입니다. 이로 인해 DeFi가 더 넓은 금융 산업 생태계와 어떻게 통합되거나 협력하는지, 그리고 새로운 시장 구조가 어떤 형태를 취할 수 있는지에 대한 의견이 엇갈렸습니다.

2.1 거버넌스, 신뢰 및 중앙 집중화

제도 세계에서는 거버넌스와 신뢰가 더 강조되며 수행되는 역할과 기능에 대한 소유권과 책임이 필요합니다. 이는 DeFi의 분산형 특성과 모순되는 것처럼 보일 수 있지만 많은 사람들은 규제 준수를 보장하고 기관 플레이어가 이러한 새로운 서비스를 적응하고 채택할 수 있도록 명확성을 제공하는 데 필요한 단계라고 믿습니다. 이러한 상황은 "분권화의 환상"이라는 개념을 불러일으켰습니다. 왜냐하면 거버넌스의 필요성은 필연적으로 시스템 내에서 어느 정도의 중앙 집중화와 권력 집중으로 이어질 것이기 때문입니다.

어느 정도 중앙 집중화가 이루어지더라도 새로운 시장 구조는 조직의 중개 활동이 크게 줄어들기 때문에 오늘날의 시장 구조는 훨씬 더 효율적입니다. 결과적으로 질서 있는 상호 작용이 더욱 평행해지고, 이는 결국 기업 간의 상호 작용 수를 줄이는 데 도움이 됩니다. , 비용 절감. 이러한 구조에서는 자금 세탁 방지(AML) 확인을 포함한 관리 활동도 더욱 효율적이 될 것입니다. 중개자를 줄여 투명성을 높일 수 있기 때문입니다.

2.2 새로운 역할 및 활동 가능성

선구적인 사용 사례 기관 DeFi 생태계의 섹션 1.4에 나열된 것은 오늘날의 시장 구조가 어떻게 차세대 DeFi 혁신을 발전시킬 수 있는지 강조합니다

이렇게 하면 인터넷이 온라인 뱅킹의 배달 인프라가 된 것처럼 퍼블릭 블록체인은 업계에서 사실상 실용적인 플랫폼이 될 수 있습니다. 특히 머니 마켓 펀드 분야에서 퍼블릭 블록체인7에 기관 블록체인 제품을 출시한 선례가 이미 있습니다. 업계는 예를 들어 토큰화 분야에서 추가적인 발전을 기대해야 합니다. 또는 가상 자금, 자산 클래스 및 중개 서비스 및/또는 라이센스 계층이 있습니다.

퍼블릭, 프라이빗 또는 허가된 블록체인 네트워크에서 실행되는 DeFi 시장에 참여하세요

DeFi 자체의 특성은 기관에 위협적이고 매력적일 수 있습니다.

DeFi 제품이 제공하는 개방형 생태계에 참여, 운영 및 거래하는 것은 고객, 상대방 및 파트너가 모두 잘 알려진 전통적인 금융의 폐쇄 루프 또는 개인 환경과 충돌할 수 있으며 위험도 다음을 기반으로 허용됩니다. 적절한 수준의 공개 및 실사. 이것이 현재까지 기관 디지털 자산 공간의 많은 발전이 신뢰할 수 있는 관리자가 "네트워크 운영자" 역할을 하고 소유자가 참가자의 입장을 승인하는 개인 또는 허가형 블록체인 네트워크 공간에서 발생한 이유 중 하나입니다. 회로망.

반대로 퍼블릭 체인 네트워크는 잠재적인 개방형 규모, 낮은 진입 장벽, 준비된 혁신 기회를 갖고 있습니다. 이러한 환경은 본질적으로 분산화되어 있으며 단일 실패 지점이 없다는 원칙을 바탕으로 구축되었으며 사용자 커뮤니티는 합의 프로토콜(POS), 작업 증명(PoW가 주요)을 통해 "선한 일을"하도록 장려됩니다. 예) 이는 체인에 따라 다를 수 있습니다. 이는 검증자로서 우리가 고려하는 "블록체인 경제"에 기여하고 보상을 받을 수 있는 한 가지 방법입니다.

3.1 참여 체크리스트 개요

모든 디지털 참여를 평가할 때. 자산 및 블록체인 생태계의 주요 고려 사항에는 블록체인의 성숙도와 해당 로드맵, 달성 가능한 최종 합의 합의, 유동성, 다른 온체인 자산과의 상호 운용성, 규제 관점 및 채택도 포함되어야 하며 네트워크 기술의 위험도 평가해야 합니다. 네트워크 보안, 연속성 계획, 네트워크 핵심 커뮤니티 및 개발자 참여자의 기술 표준화 분류에 대한 학위 및 공통 이해도 애플리케이션 개발의 길을 열어줄 수 있습니다.

이를 바탕으로 프라이빗 체인은 덜 위험하고 그러나 퍼블릭 체인에 비해 프라이빗 체인의 위험 수준이 더 낮다는 점은 전문 지식의 가용성, 공급업체 종속성, 접근성, 유동성 규모, 생성, 유지 및 실행 비용과 같은 요소로 측정되어야 합니다. 이러한 요소가 프로젝트의 성공 또는 실패를 결정할 수 있습니다. 각 은행이 인터넷 뱅킹 애플리케이션을 지원하기 위해 자체 프라이빗 인터넷을 실행해야 하며, 특히 블록체인이 도입되는 전환 기간 동안 비용이 핵심 요소가 될 것이라고 상상해 보십시오. 궁극적으로 기업은 자신과 고객에 대한 집중을 유지하면서 수용하고 관리할 수 있는 투명성 수준과 새로운 업무 방식에 적응해야 합니다. 데이터 및 자산 보호, 자산 보관 및 보안에 관한 관심은 중요합니다. 보관의 확장으로 스마트 계약에 의해 보관된 자산과 같은 새로운 접근 방식을 이해하고 이러한 영역의 회색 영역을 실질적으로 해결하는 것이 중요합니다.

또 다른 예는 신원이 매우 중요하며 DeFi를 제도화하는 과정에서 검증 가능한 자격 증명을 배포하는 것은 이러한 개방형 블록체인에 참여할 때 기관에 제공되는 거버넌스를 촉진하는 기본 요소 중 하나라는 것입니다. 검증 가능한 자격 증명을 사용하면 개인 식별 정보(PII)를 직접 공유하지 않고도 암호화 증거를 사용하여 자신의 신원을 증명할 수 있으며, 이러한 PII 자료는 추가 보호를 위해 암호화되고 분산된 방식으로 저장됩니다. “DApps” 레이어의 디지털 신원, 중앙 집중식 거버넌스는 기관 DeFi 구조의 투자자 진입 및 퇴출과 같은 영역에서 신뢰할 수 있는 고객 실사(KYC), 제재 확인 및 자금 세탁 방지를 가능하게 합니다. 또한, 거래 시장 남용 탐지 및 기타 시장 무결성 조치(예: 투자자 적합성)가 구현될 수 있는 새로운 보호 장치가 될 것입니다. 디지털 ID는 거래 기밀성과 은행 개인정보 보호를 유지하면서 위험 패턴을 식별하는 데 도움이 됩니다.

이러한 방식으로 비용 효율성과 혁신적인 가치 측면에서 DeFI의 핵심 장점은 유지되고 수렴되어 규제 균형을 성공적으로 달성하기 위해 특정 핵심 속성을 통합합니다.

최근 몇 년 동안 블록체인은 기관에서의 초기 개발 및 평가로 인해 옹호되어 왔습니다. 다음 조직에서 2022년 6월에 다단계 산업 수준의 '가디언 프로젝트'를 시작했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 기관 수준의 DeFi로 향하는 길에서 진전을 이루려고 노력하고 있습니다. "개방적이고 상호 운용 가능한" 네트워크를 개발하고 인터넷 시장의 잠재력을 탐색해 보세요.

이는 생태계의 재정적 안정성과 무결성을 손상시키지 않으면서 블록체인 기반 기술을 사용하여 규모, 유동성 및 새로운 시장 연결을 달성하려는 광범위한 산업 혁신 비전과 일치합니다. 감독을 고려하면서 이 목표를 달성하는 방법은 DeFi 기관이 직면한 1조 달러 규모의 문제입니다.

규제 장애물

4.1 중개자가 없는 프레임워크

앞으로의 길이 길고 혁신, 탐구, 검토/반성으로 가득 차 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. DeFi 체제에서는 규제 기관, 표준 제정자 및 정책 입안자가 중개자를 통해 중앙에서 구축되는 전통적인 감독 프레임워크를 재고할 것을 요구합니다. 분산형 시스템에는 규제 및 감독 액세스 포인트가 부족할 수 있다는 점을 감안할 때 DeFi는 확실히 패러다임 전환을 주도하고 있습니다.

4.2 시장 건전성 및 투자자 보호

이 분야의 모멘텀과 관할권 간 진전은 2023년 후반부터 증가해 왔습니다. 12월에 국제증권위원회기구(IOC)는 DeFi에 대한 정책 권장 사항을 발표하여 핵심 위험을 겨냥한 9가지 주요 정책 권장 사항을 설명했습니다. 시장 무결성 및 투자자 보호. 9 이에 앞서 국제증권위원회기구(International Organization of Securities Commissions)는 2023년 11월 DeFi 관련 정책 권고안을 보완하기 위한 '암호화폐 자산 정책 권고안'을 발표했습니다. 상호 운용 가능한 이 두 가지 글로벌 정책 권장 사항을 사용하면 하나의 규범에 구속되지 않는 활동은 다른 규범에 구속됩니다. 10 결과적으로 규제 환경은 이제 더욱 명확해졌으며, IOSCO의 권장 사항이 회원사에 의해 전 세계적으로 구현됨에 따라 더욱 명확해질 것입니다.

이 명확성은 동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규정 및 기술 중립성에 대한 글로벌 규제 원칙에 의해 주도됩니다. 이는 토큰화된 전통 금융상품이 단지 토큰화되었다는 이유만으로 다르게 취급되기보다는 금융상품으로서의 성격에 따라 규제되어야 한다는 것을 의미합니다. 토큰화는 기술적 프로세스이므로 기존 기술 위험 규정이 적용됩니다. 신기술에 노출된 금융 기관의 자산과 부채 관리는 해당 기술의 고유한 특성에서 발생하는 위험을 어떻게 이해하고 계산하는지에 따라 점점 더 많은 영향을 받고 있습니다.

4.3 신중한 대처

디지털 자산 공간 참여가 대차대조표에 미치는 영향은 규제 진화 측면에서 또 다른 과제입니다. 은행의 암호화폐 건전성 처리에 관한 바젤 위원회(BCBS)의 최종 기준도 2023년 12월에 공개되어 논평을 받을 예정입니다. 암호화폐 자산 관련 활동(본질적으로 DeFi 포함)에 내재된 시장, 신용 및 유동성 위험을 인식하고 공개 및 필수 보호 조치를 정의함으로써 요약되는 시장 혼합을 인식하는 데 초점이 맞춰져 있습니다. 바젤 위원회의 표준은 또한 관리해야 하는 기본 위험을 반영하는 분류 기준에 따라 자산 유형을 그룹 1과 2로 광범위하게 그룹화해야 할 필요성을 다루고 있습니다. 바젤협정에 따른 공개 요건에 대한 또 다른 협의는 2024년 1월 31일에 종료됩니다. 가장 최근인 2024년 5월 16일 바젤위원회는 시행일을 2026년 1월 1일로 1년 연기하겠다고 발표했습니다. 이러한 상황에서 기관 DeFi가 어떻게 분류되는지는 실질적으로 조사되어야 합니다.

이것은 업계의 발견 여정에서 중요한 이정표입니다. 이는 시장과 기술이 함께 발전함에 따라 추가 발전을 위한 길을 닦을 수 있는 합의된 해석을 이해하고, 토론하고, 조정하고, 도달하기 위한 수년간의 집중적인 공동 공공 부문 및 업계 옹호 작업의 정점입니다. 참여와 관련된 위험을 포함하여 새로운 디지털 영역을 고려하는 방법에 대한 이해를 확립하고 조화시키는 것은 규제 명확성을 높이는 동시에 혁신을 위한 중요한 기반이자 보호책이 될 것입니다.

많은 사용 사례는 적절한 규제와 결합된 혁신적인 기술이 비즈니스 모델과 시장을 변화시키고 재구성하고 재정렬하는 데 매우 강력한 힘이 될 수 있음을 보여줍니다.

5.DeFi: 다음은 무엇일까요?

전구는 양초의 지속적인 개선이 아니라 왁스 양초의 단점을 해결한 대체 기술의 지속적인 개선에서 진화했습니다.

위의 질문에 대해 생각하고 광범위하게 규제되거나 제도화된 DeFi 버전의 잠재적 힘을 믿는다면 생태계 구조를 구축하려면 일련의 핵심 원칙, 표준 및 전제 조건이 필요하다는 점을 인정해야 합니다. 실제로, 그래야만 기관 관계자들이 이를 새로운 성장 도구로 수용하고 충분한 보호 장치와 규제 확실성을 갖고 앞으로 나아갈 것입니다.

2024년은 모든 형태의 DeFi에 격동의 시기가 될 것이며, 그 후 2024년은 결정적인 순간이 될 것입니다. 규제의 시행은 디지털 공간에 대한 제도적 관심과 채택 속도를 지속적으로 결정하는 원동력입니다. DeFi는 위험 관리, 자금 세탁 방지 및 정보 개인 정보 보호 문제를 확장한다고 말할 수 있습니다. 그러나 금융 포용을 포함하여 기관 DeFi가 제공하는 기회와 함께 고려할 때 미래의 디지털 우선 금융 산업에서 새로운 제품, 새로운 서비스 및 새로운 운영 모델에 가져올 잠재적인 이점을 무시하기는 어렵습니다.

기술 자체가 성숙해지고 있으며, 기술에 대한 사람들의 이해도 점점 깊어지고 있습니다. 규정은 점점 더 명확해지고 있으며, 조종사로부터 교훈을 얻으면서 이제 필요한 전문 지식을 얻는 것이 더 쉬워졌습니다. 예를 들어 규정 준수 및 감사와 같은 통제 기능에 대한 규제와 전문성이 강화되면 금융 산업에 DeFi 기술을 도입하는 데 도움이 될 수 있습니다.

업계는 현재 "개념 증명 이후" 단계에 있으며 눈에 띄고 성공적인 "라이브" 제품을 대규모 상용 제품으로 업그레이드해야 합니다. 이러한 변화는 비용 효율성 또는 새로운 성장을 달성하고 더 나아가는 데 도움이 될 것입니다. 제도적 발전은 이 기사에서 다루는 요소가 규제된 DeFi에 대한 제도적 참여의 개발 궤적에 어떤 영향을 미치거나 억제하는지 지켜볼 것입니다.

교차 체인 상호 운용성, 오라클, 디지털 또는 분산형 ID 솔루션 및 트러스트 앵커 등의 측면에서. 핵심 분야에서 기술, 혁신 및 규제가 지속적으로 성숙해지면 임계 질량에 도달하는 데 필요한 채택 추진력이 더 커질 것입니다. 우리를 새롭고 매혹적인 목적지로 데려가는 흥미진진한 여행.

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