米国イーサリアムスポットETFが間もなく発売される：真っ先に市場に参入するべきか、それとも冷静に様子見すべきか？

読者の便宜のため、一部の一般名詞を略称します。

• イーサリアムスポットETF：以下「イーサリアムETF」と略します。
• ビットコインスポットETF：以下「イーサリアムETF」と略します。 「ビットコインETF」
• 米国証券取引委員会：以下「米国SEC」と略します

米国の証券市場でイーサリアムETFの発行を計画している8つの資産管理機関が、2024年6月に最終的にS-1書類を米国証券取引委員会に提出して以来, イーサリアムETFは無事にローンチできるのか？いつ上場して取引できるようになるのでしょうか？常に業界の専門家の注目を集めてきました。さまざまな予測が去来し、関連ニュースによってETHの市場価値は頻繁に変動しますが、なぜイーサリアムETFが市場心理にこれほど影響を与えるのでしょうか。この点に関して、私たちは楽観的になり、まずは市場に参入することを楽しみにすべきでしょうか、それとも落ち着いて様子を見るべきでしょうか?

ETFを通じて、デジタル資産は主流の金融取引市場に統合されています

これはおそらく、暗号資産ETF発行の最も重要な市場への影響の1つです。

「あなたたちが見ているのは、新しいクラスの資産の誕生です。」 ビットワイズ・アセット・マネジメントの最高投資責任者であるマシュー・ホーガン氏は、2024年7月8日の米国メディアCNBCのインタビューで語った。

ビットワイズ・アセット・マネジメントも、今回のラウンドで米国の証券市場でイーサリアムETFの発行を計画している発行体の1つです。マシュー・ホーガン氏は次のようにも考えています： 暗号資産ETFは今後も発展していく物語である 2024年1月のビットコインETFの発行と取引の成功状況は、将来の発展を示す良い指標となる。

ファクトセットが発表したデータによると、米国のビットコインETFに引き付けられた資本流入の規模が、2024年の米国ETFランキングで上位2位を占めた。

米国の証券市場におけるイーサリアムETFの発行に関しては、その「資金を集める能力」にも多くの期待が寄せられていますが、同時に業界関係者は一般的にイーサリアムの資金規模が劣ると信じています。誘致できるETFはビットコインETFよりも小さいと予想されます。

しかし、かつてBankless.comに掲載された記事が指摘したように、最初の数年間でイーサリアムETFへの資金流入は数十億ドルに達する可能性があり、これは実際にどのETFにとっても初期の強い傾向です。 。

ビットワイズ・アセット・マネジメントの最高投資責任者であるマシュー・ホーガン氏は、「イーサリアムETFが発売後最初の2年間で50億ドル、100億ドル、あるいは150億ドルの利益を上げれば、それは大きな成功となるだろう」と、より楽観的な期待を表明した。

現在、BitoicnとEthereumの資産を対象としたETFの発行に加え、米国証券市場が2024年7月上旬にSolanaスポットETFをリリースするとのニュースもあります。

2024年7月8日、シカゴオプション取引所は19b-4文書を米国証券取引委員会に提出し、その内容によると、VanEckと21SharesがソラナスポットETFを上場・発行する計画であることが確認されました。米国SECは、シカゴ・オプション取引所が提出した19b-4申請書に対して240日以内（2025年3月になる見込み）に回答する必要がある。

なぜ米国ではビットコインETFの発行はスムーズなのに、イーサリアムETFの発行は混乱しているのでしょうか？

主な理由は規制上の紛争です。

米国の金融規制環境において、イーサリアム上のデジタル資産ETHは通常の資産ですか、それとも未登録の有価証券ですか?この問題の特定にはまだ議論の余地があります。 ETHの性質の特定をめぐる論争は、規制権力のゲームに根ざしている。ETHが通常の資産および「デジタル商品」として特定された場合、米国商品先物取引委員会の監督を受けることになる。 ETH はチェーン上に担保されているとみなされます。収入を得る方法が伝統的な金融「投資契約」の性質と一致する場合、ETH は有価証券として認識され、米国 SEC の監督を受ける可能性があります。

米国では、証券を発行するには SEC への登録が必要です。 ETH が有価証券として認識され、米国 SEC によって規制されている場合、登録されていない場合、および発行者の有価証券発行取引が以下の状況を満たさない場合は、発行および取引する前に規制部門に登録する必要があります。登録が免除される場合、多くのイーサリアムETFの発行者は、「未登録証券の発行」や違反取引により規制当局から執行措置や制裁を受ける可能性がある。

ビットコインのデジタル資産BTCは、オンチェーンプレッジがないため、そのような規制上の課題に直面せず、資産ポジショニングの確実性が高いため、スムーズに発行できます。

米国SECはこれまでのところ「ETHの資格」や「イーサリアムETFが発行されるかどうか」についてコメントしておらず、公式見解も出していないことは注目に値する。

イーサリアムETFはイーサリアムにどのような影響を与えますか?

コンプライアンスリスクを可能な限り回避するために、米国の証券市場でイーサリアムETFの発行を計画している資産管理機関の最初のグループは、関連する発行文書の中で、ETFに保有するETHを次の目的で使用しないことを明らかにしました。イーサリアムのステーキングに参加します。

以太坊质押始于 2022 年 9 月15 日的合并事件。彼时，以太坊完成了从 PoW 共识机制到 PoS 共识机制的重大转变。而对于正式采用 PoS 共识机制的以太坊 2.0 版本而言， ETH 质押不可缺少，且对于维护以太坊主网的安全性、ETH 的市值增长具有重要的意义。

一方面，参与质押的 ETH 规模越大，意味着有更多验证者加入以太坊网络，导致黑客攻击以太坊的成本和难度均大幅增长，为链上交易和智能合约创造了更安全的环境。另一方面，自以太坊完成合并后，ETH 的供应量有所下降，销毁的一部分 Gas 费用规模大于新发行的 ETH 数量，理论上，这种供需关系会逐渐形成通货紧缩，有利于 ETH 价值的提升。

但是当下，由于 BTC 2024 年以来迅猛的市值飙升和 Bitcoin ETF 的顺利发行，ETH 在区块链数字资产领域的市值地位似乎也受到了若干挑战。在关于以太坊 ETF 发行对以太坊会有怎样影响的议题上，大部分行业人士选择把关注点聚焦在 ETH 的市值管理上，他们预测：如果以太坊 ETF 发行，ETH 市值可能会出现明显反弹，突破 2021 年 11 月创下的 4867.60 美元的历史高点。

加密资产管理公司 Grayscale Investments 的研究董事总经理 Zach Pandl 曾对媒体如此表示：ETH 的总供应量中，有占比不到 30% 的 ETH 在 参与质押，还有大约占比 10% 的 ETH 被锁定在智能合约中，这些都可能减少可供 ETF 持有的新 ETH 的数量，在这样的供需关系下，ETH 市值可能因此会被推高。

也有媒体报道指出：由于 ETH 供应紧张且流动性弱于BTC ，流入以太坊 ETF 的美元可能会对 ETH 市值产生更大的影响。

这或许也是大多数人急切盼望美国以太坊 ETF 能够快速上市发行的重要原因之一。

截至 2024 年 6 月底，根据媒体摘录的来自 Morningstar Direct 机构公布的数据，美国 Bitcoin ETF 已经吸引了接近 380 亿美元的资金流入。而在美国 Bitcoin ETF 发行之后的两个月内，BTC 自身的市值，从 4 万多美元一度飙升最高至 73803.25 美元。相比之下，ETH 在 2024 年以来的走势虽有上涨，但远未达到曾经的市值高点。

△ 2024 年 1 月 1 日 ~ 7 月 14 日 BTC 市值变化趋势

市值单位：美元，来源：Google

△ 2024 年 1 月 1 日 ~ 7 月 14 日 ETH 市值变化趋势

市值单位：美元，来源：Google

ETH 的市值能够上升是乐观的期待。但是，由于传统金融行业的 ETF 资金规模通常非常庞大，依照美国以太坊 ETF 的设立和运营方式，资产管理机构吸纳的大量 ETH 将不再参与以太坊的质押，是否会对以太坊的安全性造成影响？

同时，如果参与质押的奖励与投资 ETF 的收益出现差距，那么，大量旨在获取奖励而参与质押的用户，是否也会放弃参与质押？资产管理机构大量持有 ETH 且不参与质押，ETH 的市值定价权是否实质上会受到资产管理机构的干扰或操纵？ 这是不是在加剧另一种中心化？以太坊做「世界计算机」的初心是否会受到影响？

这一切并非是确定不会发生的。鉴于美国证券市场的全球影响力和资金吸纳能力， 美国以太坊 ETF 的发行对于以太坊的未来发展和目标，其实也是一把双刃剑。

如果美国以太坊 ETF 发行被拒，我们可以关注什么？

除了美国证券市场，目前已经有英国、中国香港、澳大利亚加入了发行 Bitcoin ETF 的队伍。区块链数字资产正在融入主流金融交易市场的趋势有增无减。

而在 2024 年 4 月 15 日，香港嘉实国际资产管理有限公司和华夏基金（香港）均宣布已得到香港证监会的原则上批准，将在港交所上市发行首批 Bitcoin ETF 和以太坊 ETF。由于香港对于区块链数字资产的监管划分已经非常明确，监管方就是香港证监会，并确认区块链数字资产不是证券，因此不会出现诸如美国证券市场所发生的监管不确定性风险，加密资产 ETF 的发行人也不会有「发行非法证券」的合规风险。

2024 年 4 月 30 日，港交所正式迎来 Bitcoin ETF 和以太坊 ETF 的首个交易日。此外，香港地区发行的 Bitcoin ETF 和以太坊 ETF 同时开放有实物申购。

2024年5月24日、Yahoo Financeが発表したインスタントニュースによると、ブルームバーグニュースはこの件に詳しい関係者の話として、香港証券先物委員会がイーサリアムETFのステーキングへの参加を許可することを検討していると報じた。関係者らは、香港証券先物委員会がライセンスプラットフォームを通じた質権サービスへの参加について暗号資産ETFの発行会社と協議しているが、協議はまだ継続中であり、決定までの明確なスケジュールはないと指摘した。香港証券先物委員会の広報担当者はこのニュースについてコメントしていない。

以上が米国イーサリアムスポットETFが間もなく発売される：真っ先に市場に参入するべきか、それとも冷静に様子見すべきか？の詳細内容です。詳細については、PHP 中国語 Web サイトの他の関連記事を参照してください。