ミームが市場を「食い荒らし」、VC プロジェクトは人気を失い、暗号化市場は次にどこへ向かうのでしょうか?

Vernacular Blockchain によって生成されます

Memecoin と VC トークン、どちらを選びますか?

2022 年までは、おそらく誰もが有名な VC 機関によって支援され、注目度が高く評価の高いスター プロジェクトを選ぶことをためらわなかったでしょう。現在、わずか 2 年でトレンド、特に 2023 年に Ordinals が引き起こしたトレンドは変わりました。小さなトレンドが、仮想通貨の世界における強力な反VCの波へと急速に成長しました。

今年上半期からでも、MemecoinはVCトークンの市場パフォーマンスと比較して先頭を走り、短期間で大きな注目と資金流入を集めています。その背後にある公平性が徐々にトレンドになってきていますが、その背後にあるファンドは足で投票しているのでしょうか、それとも市場内の短期的な幻想なのでしょうか？

01、VCトークンの「火と氷」

2024年上半期は、ワームホールから多面体ネットワーク、スタークネットからレイヤーゼロ、そしてその後の一連のかつての「キングレベル」のスタープロジェクトのほぼ集中的な償還期間です。 Zksync To Blast からは、コミュニティ ユーザーやウール愛好家が長い間待ち望んでいた Airdrop プロジェクトです。

ただ、実際の実現後の価格パフォーマンスは満足のいくものではなく、特にAirdropの産業化後は、多くのコミュニティユーザー/Lumao Studioがこれらのスタープロジェクトが非常に美しい紙データを取得するのを支援し、それによってプロジェクトの評価を押し上げています。同時に、自社のVCからの資金調達によってFDVがますます誇大化され、初期流動性の売却リスクへの道も開かれている。

例えば、W (ワームホール)、ZK、ZRO、STRK などの最近の新しい VC トークンの発行は基本的に朝飯前です。FDV は非常に高く、上場以来下落傾向にあります。ほぼ毎日、陰線で終わりました。市場のすべてのユーザーが騙されました。

6月下旬の統計のみに基づくと（最近の急落は考慮していない）、PORTALとSAGAは初値と比べて約80％下落し、W、ZKJ、STRK、OMNI、ALTは約80％下落した価格も初値と比べて50％以上下落した。

来源：@terryroom2014 /X

データの観点から見ると、一般ユーザーにとって、「買って簡単に高利益が得られる」という魅力的なVCトークンの時代は終わりました。

少なくとも最近の新しいトークンに関しては、流通市場で購入する方が、その後の資金調達の評価よりもほぼ費用対効果が高く、発行市場と流通市場での評価が逆転する兆候さえあります:

最新データ7月10日現在:

ZROは歴史上総額30億米ドルを調達しており、現在の総市場価値はわずか38億米ドルにすぎません。

Wは歴史上総額25億米ドルを調達しており、現在の総市場価値はわずか38億米ドルです。価値は29億米ドルであり、

ZKはこれまでに合計12億5,000万米ドルを調達し、現在の市場価値は29億米ドルです。 、現在の市場価値の総額は12億米ドルです。

しかし、興味深いのは、デューンの統計によれば、市場が下落し続けている場合でも、これらのトークンへの大手VCの投資の簿価は依然として数十倍、さらには100倍近くの変動利益を持っていることが示されており、VCの全体的な将来は実現されています。利益は依然として7倍にも上ります。

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そして、DYORの共同創設者hitesh.ethも、市場の全体的なVC収益率のトップ10の「VCトークン」を数えました。基本的に、それらは現在の市場の主力であり、これも市場に自信を与えています。大きな打撃でした。

しかし同時に、ENA、DYM、SAGAなどの流通市場の投資家は多額の損失を被っているにもかかわらず、VCは依然として10倍以上の利益を確保することができており、最も高いENAの収益率は約100倍です。最も低い ALT は 10 倍を超えており、VC と流通市場の投資家の経験は「氷と火」と言えます。

02、Memecoinが市場を「食い荒らす」

オンライン取引プラットフォームにおけるスターVCトークンの下落傾向と比較して、Memecoinと他のオンチェーン資産の流通市場の価格パフォーマンスは比類のないものであり、ほぼそれです。は市場全体を「食い尽くし」、現段階で Web3 の文化的シンボルになりたいと考えています。

PEPEやFLOKIなどの新興ミームコインリーダーであれ、GMEやその他の新しいパブリックチェーンミームコインであれ、ウェルスパスワードは常に数回、さらには数十回出現しており、かつて人々は2020年のDeFiサンマー市場を夢見ていました。環境。

特に今年4月以降、集中的に発売された新しいスターVCトークンのボラティリティが低下し、流通市場のトレーダーがVCトークンから利益を得ることは困難になり、VCトークンに対する市場のFUD感情はより深刻になりました。コミュニティのコンセンサスを頼りに、短期間で多大な注目と資本流入を集めるというユニークな魅力を示しました。

対照的に、VCトークンには強力なバックグラウンドサポートがありますが、市場の急速な変化の中でそのパフォーマンスは投資家の期待に完全には応えていません。

来源：dune.com

さらに興味深いのは、このミームのスーパーサイクルにおいて、上位 46 のミームコインのチェーン上の実際の所有者アドレスの数が過去 90 日間で実際に大幅に増加していることも Dune の統計で示されていることです。

46 个 Memecoin中，除了 4 个属于增长颓势外（其中 FLOKI 仅是微降），剩下 42 个 Memecoin的链上持有者数量均实现普遍两位数甚至 100% 以上的增长，这一数据无疑反映出市场对于这些 Memecoin的关注和参与热情确实正在急剧上升。

且过去 30 天的买家/卖家相对数量比率也基本在 1 以上，也表示投资者对于 Memecoin的未来走势持有相对乐观的态度，愿意投入更多的资金来获取潜在的收益。

简言之，不同于此前诸多大额融资与 VC 主导叙事的加密项目门槛高，且更多面向加密 OG 与链上巨鲸（富人精英），Meme 给 OG 和巨鲸之外的更多普罗大众一个机会，尤其是使普罗大众可以获得公平参与、共享红利。

因此两相对比之下，关于 Memecoin和 VC 的讨论与质疑就难免再度成为社区主流，Meme 至少还会凭借用户流带来持续的增量资金与关注热度，而近期动辄数十亿美元估值的新项目却都是套皮宏大叙事或老玩法的陈旧概念产品，遭社区嫌弃自然也就在情理之中。

03、Meme 浪潮背后的社区反抗

其实如果我们仔细审视当下的市场环境，会发现短期投机之外，Meme 背后所代表的普罗大众对于公平的呼声已经渐成潮流，资金都在用脚投票。

说白了，Meme 浪潮的兴起，其实在一定程度上代表了社区用户与市场对过去两年传统“融资—兑现”模式的纠偏：之前那种明星项目凭借顶级 VC 攒局，结合高大上的技术叙事进行高估值大额融资，最后再通过所谓的“Airdrop”吸引社区堆出一系列漂亮链上数据的玩法，基本算是到头了。

尤其是今年以来 ZKsync、LayerZero 等大家期待已久的项目，却在社区相继掀起“女巫攻击”、“老鼠仓”等较大的 Airdrop相关争议开始，基本就意味着 Web3 世界逐步步入“后Airdrop时代”——当明星项目方们开始将Airdrop当成一种资源分配的傲慢权力，Airdrop就不再是社区用户和项目方之间的互相成全。

也正因如此，Memecoin的崛起正是因为它们往往不受传统这套一二级市场接盘规则的束缚，虽然这也意味着其风险更高，价格波动更为剧烈，但对普通用户来说至少多了一个选择。

如果深入剖析 Memecoin与 VC Token背后此消彼长的原因，其实客观上的市场条件也几乎是明眼可见：

首先是高估值与低流通量所带来的抛压，毕竟如今的明星项目几乎都以高 FDV、低实际流通量作为发行规律，这就形成了一种潜在的不稳定因素，抛售周期极为漫长，给市场带来巨大的压力；

其次，用户也在逐步对技术叙事产生免疫，尤其是从 L2 到 Restaking，在经历了众多项目尤其是明星对技术创新的渲染之后，用户已经变得更加理性和审慎，不再轻易被那些看似高深莫测但实际缺乏实质性突破的技术叙事所打动；

此外，高频率的资金抽水效应也不容忽视，类似于股市的大规模 IPO 抽血现象，近期社区也一度争议明星项目们的密集上线，是否导致大量的资金被抽离市场，使得市场的资金流动性受到严重影响；

毕竟资金的实打实用脚投票不会骗人。

从某种程度上讲，加密世界和 Web3 行业内 VC 之间的合纵连横、利益板结，已经到了一个明显需要破局的阶段（延伸阅读《谁在”掌控”Uniswap？轮番上演「纸牌屋」的 DeFi 何去何从？》），而用户对真实赚钱效应和热点的自发追逐也无可厚非。

毕竟在这个充满诱惑和机会的市场中，用户本能地倾向于那些能够带来切实收益的机会和热门趋势，一旦现有项目无法满足这一需求，他们便会通过各种方式表达不满和反抗，以寻求更好的投资回报和市场环境。

这也为习惯了路径依赖的 VC 与项目方们敲响了警钟。

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