市場は「トランプトレード」に賭けている 米大統領選は資産価格にどう影響するのか。

1.総選挙の概要

北京時間6月28日、バイデンとトランプは2024年選挙の最初の討論会を開催したが、トランプのパフォーマンスが明らかに優勢であった一方、バイデンのパフォーマンスの悪さは彼の高齢に対する国民の心構えを刺激した。国家がその責務を果たしているかどうかについて懸念が広がっている。討論会後、トランプ大統領の支持率は急上昇した。同時にトランプ氏は激戦州でも圧倒的に有利で、主要激戦州7州（ノースカロライナ、アリゾナ、ジョージア、ネバダ、ウィスコンシン、ミシガン、ペンシルベニア）でリードしている。

출처: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

향후 선거에서 중요한 점 세 가지 더 있습니다:

1) 두 정당 전국 의회: 2024년 7월 15~18일 공화당 전당대회, 2024년 8월 19~22일 민주당 전당대회에서 각각 당의 대선후보와 부통령 후보를 선출한다.

2) 2차 후보자 토론회 : 2024년 9월 10일.

3) 대통령 선거일: 2024년 11월 5일.

2. 주요 정책 차이점

트럼프와 바이든은 인프라, 무역, 외교, 투자 지출 확대, 제조업의 유턴 장려에 대해서는 상대적으로 일관된 견해를 갖고 있지만, 금융과 조세, 이민, 신에너지 산업에 대해서는 상대적으로 다른 정책을 갖고 있다. . 큰.

1)재정과 과세

트럼프는 법인세를 21%에서 15%로 계속 인하할 것을 옹호하고, 재정 지출을 직접적으로 늘리는 것을 옹호하지 않는 반면, 바이든의 “균형법”은 기업과 세율 인상을 옹호합니다. 부유층은 학자금 대출을 계속 면제하면서 법인세율을 28%로 인상했다. 지난 행정부 기간 동안 트럼프의 감세는 미국 주식 이익을 늘리고 해외 자본의 본국 송환을 촉진했습니다. 이번 선거에서 제안된 감세는 과거보다 약했습니다. % ~ 21%) 부스팅 효과도 과거에 비해 상대적으로 약해졌습니다. CICC는 2025년 S&P 500 지수의 순이익 증가율이 시장 컨센서스 기대치 13.7%보다 3.4%포인트 높아진 17%에 이를 수 있을 것으로 내다봤다.

2)이민

2021년 바이든이 당선된 이후 미국 내 불법 이민이 크게 늘어났습니다. 바이든의 온건한 이민 정책에 비해 트럼프는 이민 정책을 계속 강화하면서도 '고급' 인재에 대한 요건을 상대적으로 완화하는 것을 옹호한다. 이민 정책을 강화하면 미국 경제 성장의 모멘텀이 약화되고 임금 인상이 다시 가속화될 수 있습니다.

3)산업정책

둘은 에너지와 기타 분야에서 큰 차이를 보입니다. 트럼프는 전통 에너지로의 회귀, 석유 및 천연가스 탐사 허가증 발급 가속화, 에너지 및 전기 분야에서 미국의 비용 우위를 보장하기 위해 전통적인 화석 에너지 개발을 늘리는 동시에 신에너지 차량에 대한 녹색 보조금을 옹호합니다. 배터리가 취소될 수 있습니다. Biden은 청정 에너지 개발을 지속적으로 촉진하는 것을 옹호합니다.

4)무역 정책

바이든과 트럼프 모두 고관세 정책을 추진하고 있는데, 이는 미국 내 수입 원자재 가격과 원자재 가격을 상승시켜 CPI 하락 추세에 대한 저항을 불러일으킬 수 있습니다. 두 가지 모두 트럼프의 정책보다 더 급진적이다. 바이든은 지난 5월 중국산 수입품에 추가 관세를 부과하겠다고 발표한 바 있다. 바이든의 추가 관세는 180억 달러 규모의 상품에만 적용되며, 추가 관세 중 일부는 2026년까지 시행되지 않을 것이다. 트럼프 대통령은 미국으로 수입되는 상품에 대해 10%의 기본 관세를 부과하고, 중국에 대해서는 60% 이상의 추가 관세를 부과하고, 특정 지역이나 산업에 대해서는 '특정세'도 부과하겠다고 밝혔습니다.

위 그림에서 트럼프의 녹색 화살표가 훨씬 더 많다는 것을 알 수 있습니다. 그의 관세 정책, 국내 세금 감면 및 이민 정책은 인플레이션 하락에 도움이 되지 않습니다.

3. 선거 연도 자산 가격의 일반적인 특징

우선, 1년 내내 전체적인 시장 성과와 선거 기간 동안의 연방기금 금리 변화는 다른 연도와 크게 다르지 않습니다.

분기별, 월별로 살펴보면, 선거 전 기간(주로 선거 연도 3분기를 지칭함)에는 연방기금 금리 변동폭이 다른 분기에 비해 현저히 작은 반면, 이 기간 동안 자산 가격의 변동성은 더 높습니다. 기간. 그 이유는 선거가 다가오면서 의심을 피하기 위해 통화정책을 보류하는 경향이 있고, 선거 결과의 불확실성으로 인해 자산 가격이 변동하기 때문일 수 있습니다. 선거가 없는 해에는 10월부터 12월까지 강세를 보이는 계절적 패턴과 달리, 선거 전 10월의 주가 흐름은 선거가 없는 해에 비해 크게 약세를 보입니다.

4. 지난 라운드에서 트럼프 당선 이후 시장 상황 검토

2016년 11월 9일 미국 대선 예비 결과가 발표되었습니다. ‌공화당 대선 후보 도널드 트럼프‌가 ​​대선에서 승리했습니다. .미국의 제45대 대통령이 되었습니다. 당시 트럼프의 승리는 시장 기대치를 뛰어넘어 자산 가격 변동을 촉발시켰다. 2016년 11월부터 12월까지 미국 채권 금리가 높았고, 미국 달러가 강세를 보였으며, 미국 주식도 강세를 보였다. 예상 소화, 거래가 감소했습니다. 아래는 당시 다양한 자산의 가격 변동입니다(모두 주간 차트).

미국 채권 수익률이 올랐다가 하락했습니다

미국 채권 수익률의 변동에 맞춰 금도 먼저 하락했다가 상승했습니다

S&P 상승

나스닥 상승

BTC 상승

이 "트럼프 거래" 라운드는 훨씬 일찍 시작됩니다. 시장은 첫 번째 이후 낙관적이다 후보 토론회에서 트럼프의 당선에 대한 기대감이 크게 높아진 가운데 시장에서는 '트럼프 트레이드'를 미리 준비하기 시작했다. 미국 10년만기 국채수익률은 토론회 둘째 날 4.5% 안팎까지 올랐다. ㅋㅋㅋ 월요일에 미국 주식이 상승할 것입니다.

5. 요약

미국 선거가 시장에 미치는 영향:

1) 민주당이 계속 상승하려면 미국 주식이 필요하다는 단순한 논리는 선거 자체를 강세 거래의 이유로 사용할 수 없습니다.

2) 정기 선거가 개최되지 않음

3) 선거 결과(Trump Trade)의 주요 거래 방향은 CPI 매수입니다. 그리고 미국 채권 금리 매수(여기서 '롱'은 시장의 하향 기대에 상대적인 것입니다. 그 의미는 절대적인 상승보다는 CPI 및 미국 채권 금리 하락에 대한 저항을 만들어낸다는 것입니다), 금 매도, 미국 주식 매수, 그러나 트럼프가 지난번 당선되었을 때만큼 강하지 않음, BTC 매수(BTC가 미국 주식을 더 많이 따르고 미국 주식과 일치한다고 믿어짐) 장기적으로 지속 가능하지 않은 분기 및 트럼프 암호화폐 친화적임.

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