Web3 法教育: 香港で準拠した暗号通貨ファンドを設立するには?

作者 ：曼昆区块链

在瞬息万变的金融世界中，加密基金正迅速崭露头角，成为投资界的新宠。然而，选择在哪个地区设立加密基金至关重要。香港，这座国际金融中心，以其独特的优势和广阔的前景，正吸引着越来越多的目光。

选择在香港设立加密基金，不仅是一个战略性的决策，更是迈向未来金融创新的重要一步。

那么，为什么越来越多的投资者和基金管理选择在香港设立加密基金呢？曼昆律所白溱律师带大家一起揭开这个决定背后的背景和深远意义。

在香港设立加密基金的优势

在香港设立加密基金具有诸多优势，首先表现在其稳健的法律和监管环境。香港拥有稳定的法律体系和友好的金融监管政策，尤其是香港证监会（SFC）提供的透明且稳定的监管框架，为加密基金的运营保驾护航。这种环境为投资者和基金管理者提供了可靠的法律保障。同时，香港的金融监管体系和世界上主要发达国家的监管实现互认，为香港的金融产品在其他地区有限制条件下的销售铺平了道路。

此外，香港的税收优惠政策也是吸引加密基金的重要因素。香港以其低税率和部分免税政策闻名，使得基金在税务成本上具有明显的竞争优势。对于希望在全球范围内优化税务结构的加密基金来说，香港无疑是一个理想的选择。

最后，作为国际金融中心，香港拥有高度发达的金融市场和便捷的跨境金融服务。这不仅促进了资金的流动性，还为加密基金提供了广阔的市场机会和多样化的投资渠道。香港的国际化程度使其成为连接东西方金融市场的重要枢纽。

向香港证监会提交申请的要求

在香港管理加密基金，需要向证券及期货事务监察委员会（证监会）申请第9类（资产管理）牌照。

涉及业务

需要申请并持有第9类牌照（资产管理）的业务包括两大类：

证券管理。如果基金管理的投资组合包括证券或期货合约，则必须申请此牌照。证券可以包括代表权益或债务的数字代币。

虚拟资产管理。证监会对管理比特币和以太坊等虚拟资产的投资组合实施了扩展的牌照制度。这涉及在现有第9类牌照上附加的条款和条件（Pro Forma T&Cs）。

值得注意的是，对于管理投资组合（或投资组合部分）的公司，如果：

投资组合总资产价值的不到10%（最低限额）；或

间接投资于虚拟资产（例如投资于虚拟资产的基金中的基金）

证监会将根据现有的《证券及期货条例》传统制度对这些基金管理人进行监管，并且第9类牌照上附加的条款和条件将不适用于此类公司。相反地，如果公司属于以下任一类别，则将适用虚拟资产基金管理人的条款和条件：

• 第9类牌照。管理投资于证券 / 期货合约的投资组合，以及投资于虚拟资产的投资组合的基金管理人。
• 第9类牌照。管理既投资于证券 / 期货合约的投资组合，又部分投资于证券 / 期货合约和部分投资于虚拟资产的基金管理人。
• 第1类牌照。管理仅投资于非证券 / 期货合约虚拟资产的集体投资计划 (collective investment scheme)，并在香港分销或计划分销这些资产。

申请材料

如符合上述条件并即将进行牌照申请，申请主体或申请人需要准备以下主要文件：

• ビジネスプラン。 ビジネスモデル、ターゲット市場、戦略を詳しく説明します。
• コンプライアンスマニュアル。 法的要件を確実に遵守するためのコンプライアンス ポリシーと手順の概要を説明します。
• リスク管理フレームワーク。 市場リスク、運用リスク、流動性リスクに対処するための対策を含む、リスク管理戦略について説明します。
• コーポレートガバナンス。 取締役会の構成や責任など、ガバナンス構造に関する情報を提供します。

申請の難しさ

そういえば、カテゴリー 9 (仮想資産) ライセンスを申請する際の難しさは何ですか?

従来のカテゴリー 9 ライセンスの申請には、通常、申請の準備から申請まで 4 ～ 5 日かかります。最終的にライセンスを取得するのは12か月です。ただし、暗号資産ファンドマネージャーになることを申請する場合、そのタイミングは大きく異なる可能性があります。ここでは、申請プロセスに時間がかかる主な理由と、申請を準備する際に特に注意すべき重要なポイントを説明します。

まず第一に、香港証券監督管理委員会は主要職員を慎重に審査し、関連する仮想資産ファンド管理の経験（できれば過去6年以内で3年の経験）を持っているかどうかを確認します。特に、CSRC は部門長、チームリーダー、主要な投資担当者などの会社の上級管理者に焦点を当てます。

第二に、香港証券監督管理委員会は、会社が提案した業務手順に細心の注意を払うでしょう。考慮すべき質問:

• 主要な機能 (ポートフォリオ管理、リスク管理、評価、資産保管など) は適切に分離されていますか?
• ファンドまたはカストディアンから資産を移管する際には誰が関与しますか?また、どのようなセキュリティ対策が講じられていますか?
• 取引とポジションの調整の責任者は誰ですか?またその頻度は?
• 各暗号資産の価格設定方法とその責任者は誰ですか?また、各暗号資産の価格設定の合理性をどのように評価するのですか?

第三に、同社の情報技術が香港証券先物委員会の焦点となることは疑いの余地がありません。次の質問を考慮する必要があります:

• 会社は適切な管理とアクセスをどのように確保しますか?例: a. ウォレットの秘密鍵? b. 資産を場所 X から場所 Y に転送しますか? c. ホットウォレットとコールドウォレットの資産の適切な割合を常に維持しますか?
• 会社は資産を自己保管していますか?もしそうなら、適切な保険が適用されていますか？

上記は重要な考慮事項の一部にすぎません。資金管理活動の実際の性質や、関与する取引プラットフォームやカストディアンなどの取引相手についても考慮する必要があります。

香港で仮想通貨ファンドを設立するプロセス

No.9ライセンスの申請に加えて、香港で仮想通貨ファンドを設立したい場合、プロセスには次の手順が含まれます:

事前評価

• 監督範囲を決定します。 タイプ 9 ライセンスを申請する必要があるかどうかを判断するために、ファンド投資ポートフォリオに有価証券または先物契約が含まれているかどうかを評価します。
• 仮想資産の分類。 投資ポートフォリオ内のデジタル資産が香港法の下で有価証券とみなされるかどうかを明確にします。

申請準備

• 書類準備。 詳細な事業計画、コンプライアンスマニュアル、リスク管理フレームワーク、コーポレートガバナンス構造などの必要書類を準備します。
• ご相談。 法律およびコンプライアンスのアドバイザーと協力して、すべての文書が SEC 基準に準拠していることを確認します。

お申し込みを送信してください

• お申し込みを送信してください。 すべての必要書類と申請料を含む完全な申請パッケージを証券先物委員会に提出してください。

中国証券監督管理委員会の審査

• 審査期間。 CSRC は申請書を審査します。これには複数回のフィードバックと追加情報の要求が含まれる場合があります。このプロセスには数か月かかる場合があります。

ライセンス決定

• 決定通知。 審査に合格すると、中国証券監督管理委員会がライセンスを付与します。条件が付けられている場合は、コンプライアンスを確保するためにその条件に従う必要があります。

基金の設立

• 基金の構造を確立します。 基金の法的構造を作成し、サービスプロバイダー（管理者、監査人、保管人）を雇用し、必要な運営インフラをセットアップします。
• 口座を開設する投資家。 潜在的な投資家にファンドのマーケティングを開始し、購読プロセスを処理します。

仮想通貨ファンドの設立コスト

香港での仮想通貨ファンドの設立と維持にかかるコストは、大きく異なる場合があります。具体的な手数料は、ファンドの規模、管理戦略、コンプライアンス要件など、さまざまな要因によって異なります。多くの場合、現地の規制を遵守するためには、法的費用や監査費用が必要になります。これに加えて、ライセンス申請の費用や年会費も考慮する必要があります。運用効率と費用対効果を向上させるには、暗号ファンド市場に精通した専門のサービスプロバイダーと協力することをお勧めします。次の表は、一般的な手数料の概要です:

マンキュー弁護士のアドバイス

暗号ファンドは投資環境に革命をもたらし、エキサイティングな機会と複雑な課題の両方をもたらしています。仮想資産を従来のファンドの枠組みにうまく統合するには、微妙なアプローチが必要です。今後の資産運用者は、深い専門知識を持つサービスプロバイダーや法律顧問を慎重に選択する必要があります。これには、暗号ファンド特有のリスク、特徴、運用の詳細についての深い理解が含まれます。適切なチームを編成し、専門知識を活用することで、資産運用会社はこの革新的な資産クラスの複雑さに効果的に対処し、進化する金融市場でその可能性を最大限に引き出すことができます。

香港での仮想通貨ファンドの設立は複雑なプロセスであり、慎重な計画と規制要件の遵守が必要です。ライセンス要件を理解し、概説されたプロセスに従い、関連料金の予算を立てることで、アジア有数の金融センターの 1 つで暗号ファンドを正常に設立し、運営することができます。しかし、香港の構造化された規制環境にもかかわらず、過去の税金問題のため、香港に本拠を置くファンド構造に対する仮想通貨業界の関心は依然として低いままです。オフショア車両は、投資家やファンドマネージャーの間でより人気があります。過去の税金問題により、ケイマン諸島や英領ヴァージン諸島などの管轄地域はより魅力的なものとなり、香港が仮想通貨ファンドの目的地としての魅力を高める努力を続ける必要性が浮き彫りになった。

つまり、暗号通貨ファンドの設立と管理は課題に満ちていますが、合理的な計画と専門チームのサポートがあれば、新興金融市場で地位を占めることができます。香港はいくつかの分野で障害に直面しているが、依然として仮想通貨ファンドの重要な中心地となる可能性を秘めている。この目標を達成するには、香港は引き続き規制および税務環境を最適化し、世界の資産運用会社にとっての魅力を高める必要があります。

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