ビットコインの全体像: 金やナスダックとの長期的な相関関係、流動性が主要な推進力

Shenchao TechFlow が作成

主要な資産クラスの日々の変動から距離を置くと、大きなトレンドが見つかるでしょう。

この傾向はビットコイン、金、そして株式市場で重要な地位を占める大手企業を結びつけており、下流のあらゆるものに影響を与えています。

これが私たちが注目すべき全体像です。

キーポイント

今週は、短期的な相関関係ではなく、長期的な視点を見ていきます。全体像を見ると、私たちが学んだことは、

ビットコインの価格動向は、主に世界的な流動性状況によって長期的には金やナスダックと密接に相関しているということです。

多くの暗号資産、マイナー、関連株がビットコインの動きを追っています。これらの資産への投資は、基本的にビットコインの方向性に賭けることになります。

米国の金融情勢は緩和しており、ビットコインと関連資産にとって好ましい環境が生まれています。

現在の流動性はビットコインを支えていますが、米国の不況の可能性は引き続き注目すべき重要なリスクです。

これらの長期トレンドとマクロ相関関係を理解することは、暗号通貨市場を効果的にナビゲートするために重要です。

マクロ相関を見る

この相関レポートを開始して以来、私は一般的により短い時間枠に焦点を当ててきました。私たちにとって、「短期」とは月単位のスケールを意味するため、通常は 1 か月のローリング ウィンドウ内の相関変化を調査します。

このアプローチは、潜在的な転換点を特定するのに役立ちますが、比較的ノイズも多くなります (そのため、分析にはある程度の推測が必要です)。

長期的な傾向をよりよく理解するために、より長い視点で見る価値がある場合があります。

約 15 年前、私が初めてクオンツ ビジネスに参入したとき、情報の利点はまだ短期間で発見できました。しかし、時間が経つにつれて、これらの利点を捉えることがますます難しくなり、長期取引の全体像を深く理解することが本当の利点であると私は考えています。

そこで今日、私はいくつかのパラメーターを微調整し、1 年間のローリングウィンドウにわたるいくつかの「マクロ」資産に対するビットコインのトレンド類似性スコアの推移を研究することにしました。

このアプローチは、木を見て森を見逃さないようにするのに役立ち、全体像をより明確に把握できます。

その結果がこれです。 1 に近いトレンド類似性スコアは 2 つの資産が同じ方向に傾向していることを意味し、-1 に近いスコアは反対方向に傾向があることを示します。

ビットコインは米ドル（DXY）の強弱の変動に大きく影響されますか？全くない。傾向類似性スコアは、正の値と負の値の間でのみ変動します。

ビットコインは金利の変化に関係していますか?こちらも影響は少ないです。見られる傾向の相関関係は DXY の相関関係と似ています。

しかし、金とナスダックを見ると、より一貫した関係がわかります。特に最近の弱気相場を乗り越えて以来、ビットコイン、金、ナスダックの相関関係は非常に強いです。

これは偶然ではありません。この 3 つすべてを結び付ける共通の要素があります。それは、グローバル流動性です。

世界的な流動性は、リスク選好と投資フローに影響を及ぼし、これらの資産を推進します。緩和的な金融政策は、ビットコインやハイテク株の多いナスダック株などのリスク資産を押し上げただけでなく、潜在的なインフレに対するヘッジとしての金も押し上げた。これらの資産は、より広範な経済状況や投資家心理を反映して流動性が変動するのに連動して動く傾向があります。

これには下流効果があります。

ビットコインの下流への影響

ここでは、潜在的な因果関係ではなく、相関関係について話しています。

しかし、世界をリーダーとフォロワーに分けることができると言っても過言ではありません。

たとえば、グローバル流動性がリーダーであり、ビットコインがフォロワーです。あるいは、Bitcoin がリーダーであり、MicroStrategy がフォロワーです。

ビットコインの信者に関しては、いくつかの自然なカテゴリを特定できます:

• 暗号資産 (例: イーサリアム)
• ビットコインから価値を引き出す資産 (例: マイナー、MicroStrategy)
• ビットコインの価値の増加から利益を得る間接資産 ( Coinbase など)

1 年間にわたるこれらの資産の傾向類似性スコアを見ると、いくつかの典型的な行動パターンがわかります。いくつかの例を見てみましょう:

ルールは基本的に次のようになります: 十分に長い期間 (たとえば 1 年) にわたって、ビットコインと直接的または間接的に関連するすべての資産の間のトレンドの相関関係は非常に高くなります。

実際のところ、「非常に高い」という言葉は十分正確ではありません。これらの傾向には非常に強い相関があると言わなければなりません。

これらの資産のいずれかに賭けることは、ビットコインに方向性を持った賭けをすることと基本的に同じです。はい、これらの資産の中には、他の資産よりも早く成長するものもあります。しかし、それらはすべて一緒に繁栄するか衰退します。

良いニュースは、現在の状況がこれらの資産の繁栄に貢献しているように見えることです。

流動性の追い風

数か月前、私たちは米国の金融状況が危機的な時期にあることについて話し合いました。

考えられる状況は 2 つあります:

• Sekiranya keadaan inflasi bertambah buruk, kita akan menghadapi risiko "kadar faedah yang lebih tinggi bertahan lebih lama" dan lebih banyak kenaikan kadar faedah. Malah hanya ancaman ini boleh membawa kepada pengetatan keadaan kewangan dan pengurangan kecairan aset kewangan.
• Jika inflasi bertambah baik, Fed mungkin mula mengurangkan kadar faedah. Ini berkemungkinan akan mengakibatkan keadaan kewangan yang lebih longgar berbanding keadaan semasa pada masa itu. Akhirnya, senario yang lebih longgar berlaku. Ini sudah terbukti dalam trend dalam indeks keadaan kewangan negara.

Melawan kecairan adalah sangat berbahaya. Selepas krisis kewangan 2008, kecairan menjadi pemacu segala-galanya.

Memandangkan keadaan kewangan semakin reda dengan menjangkakan pemotongan kadar faedah, Bitcoin (dan aset berkaitannya) akan mengalami masalah.

Satu-satunya perkara yang boleh memecahkan keadaan ini ialah jika Amerika Syarikat jatuh ke dalam kemelesetan. Oleh itu, saya memberi perhatian kepada betapa cepatnya pasaran kerja berubah.

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