エテナ研究所、トレーダーにデリバティブ賭けの担保としてUSDe合成ドルを賭けさせる計画を発表

エテナは、トレーダーがデリバティブ取引の際にUSDe合成ドルを担保として差し出すことを可能にする新機能の危険性を軽視しました

エテナは、トレーダーが暗号資産価格の危険な賭けであるデリバティブ取引の際にUSDe合成ドルを担保として差し出すことを可能にする新機能の危険性を軽視している。

ユーザーが利回りの高いUSDeで取引を引受できるようにすることは魅力的な見通しだが、部分的にデリバティブで裏付けられた資産をトレーダーがさらに多くのデリバティブに賭けるために使用できるようにすることには潜在的なリスクがあるとエテナ氏は述べた。

「私たちはこのリスクを考慮しており、これが Ethena が 5 つ以上の異なる会場で運営されている理由です」と Ethena Labs の研究責任者 Conor Ryder 氏は DL News に語った。

この取り組みは、ステーブルコイン分野での競争が激化している中で行われました。

ここ数週間で、PayPal は PYUSD ステーブルコインの流通量を 96% 増加させ、一方、協力会社の MakerDAO は DAI ステーブルコインの供給量を 1,000 億に増やすことを目指してブランド変更を計画しています。

それはまた、Ethena が 12 月の怒涛のローンチ後に勢いを失っている中での出来事でもあります。

7月初旬、USDeの流通額は過去最高となる36億ドルを記録しました。

現在は 11% 減少し、約 32 億となっています。

USDeの新たな用途により、Ethena製品の需要が高まる可能性があります。

そこで、パートナー取引所の 1 つである ByBit と火曜日に発表された新しいプランが登場します。

Ethena のユーザーは、ビットコインまたはイーサをプロトコルにデポジットすることで USDe を作成します。

その後、Ethena はこれらの預金を、対応する資産のショート ポジション (弱気の賭け) でヘッジします。

これにより、ビットコインやイーサの価格変動の影響を受けないUSDeの安定した裏付けが生まれます。

デリバティブ取引の担保として USDe を使用することが人気であることが判明した場合、仮想通貨市場が大きく変動した場合にその影響はわかりません。

より多くの賭けをするためにデリバティブを担保として使用すると、以前は悲惨な結果が生じました。

2022 年 6 月、Lido のリキッド ステーキング トークン stETH は、Terra 崩壊の影響で Ether へのペグを壊しました。

stETH ステーキングの利回りを引き出すためにループ レバレッジを使用していた多くのトレーダーが清算され、イーサの価格を 43% 以上下落させる連鎖を引き起こしました。

Ethena Labs の創設者である Guy Young 氏は DL News に対し、彼の会社とそのパートナーは十分な予防措置を講じていると語った。

Ethena は、USDe を支援する弱気の賭けを、提携している 5 つの取引所全体に広げます。

Ethena のウェブサイトによると、USDe を支援するショートの 48% が Binance にあり、23% が ByBit に、20% が OKX に、5% が Deribit に、1% が Bitget にあります。

そうすることで、Ethena は 1 つの取引所で予期せぬことが起こった場合の影響を最小限に抑えることを目指しています。

同じ理論が、異なる裏付け資産へのリスク分散にも当てはまります。

USDe の 50% はビットコイン、30% はイーサ、11% はイーサ リキッド ステーキング トークン、8% はテザーの USDT ステーブルコインによって裏付けられています。

USDe を、2022 年に崩壊した担保不足のステーブルコインである TerraUSD と比較する人もいます。

「これは長期的な安定性にとって素晴らしい設計ではありません」とコロンビア・ビジネス・スクールの非常勤助教授であるオースティン・キャンベル氏はUSDeの立ち上げに向けて述べた。

ヤング氏はこの批判に対して、業界は「私たちほど製品を理解していない可能性のあるユーザーに製品をマーケティングする」際には、より熱心かつより慎重になる必要があると述べました。

その後、Ethenaは、USDeがUSDCやUSDTのような法定ステーブルコインと同じではないという免責事項をウェブサイトに追加しました。

「これは、関与するリスクが本質的に異なることを意味します」とプロジェクトはサイトで述べています。

ティム・クレイグは、エディンバラを拠点とするDL NewsのDeFi特派員です。ヒントについては、tim@dlnews.com までお問い合わせください。

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