何が仮想通貨市場を動かすのか?

新しい研究は、暗号通貨の価格、特にビットコインを詳しく調査し、市場が従来の金融要因と暗号通貨特有の要因の両方に大きく影響されることを明らかにしました。

新しい研究では、ビットコインに焦点を当て、仮想通貨の価格に影響を与える要因を調査し、従来の金融要因と仮想通貨特有の要因の両方が重要な役割を果たしていることが明らかになりました。

この研究は、Uniswap Labs の Austin Adams 氏、コペンハーゲン ビジネス スクール財務学部の Markus Ibert 氏、Circle Internet Financial の Gordon Liao 氏によって実施され、今週初めに発表されました。

研究者らは、暗号資産に固有のリスクではなく、従来の金融市場からの波及効果に起因する暗号価格変動を分析するために、「符号制限ベクトル自己回帰（VAR）モデル」を採用しました。

新しいモデルは、ビットコインのリターンを、金融政策、従来のリスクプレミアム、採用、暗号リスクプレミアムショックなど、さまざまなショックに分解しました。それは、金融政策のショックが、特に長期的にはビットコイン価格に重大な影響を与えることを発見しました。

例えば、連邦準備制度が金利を引き上げる中での金融政策の縮小は、資産が約65％後退した2022年のビットコインの急落の3分の2以上を占めました。今年後半のTerra/LunaエコシステムとFTXの崩壊によって引き起こされた仮想通貨の伝染も、その大規模な弱気相場の一因となりました。

この研究では、従来のショックは低頻度で仮想通貨価格に大きな影響を与える可能性があるが、これらの波及効果によって「ビットコイン価格の日々の動きのほとんどは説明がつかないまま」であると指摘しています。

また、仮想通貨市場に混乱があると、人々は資金をステーブルコインに移す傾向があり、株式市場の混乱時に投資家が金や国債を購入するのと同じような行動を示すことも判明しました。

ブラックロックがビットコインETFの計画を発表したとき、モデルはその資産クラスの採用の増加と暗号通貨特有のリスク回避の減少の両方を検出しました。簡単に言えば、このニュースにより人々のBTCへの関心が高まり、そのリスクに対する不安が減り、価格が上昇しました。

研究者らは、暗号通貨はより広範な金融エコシステムから完全に分離しているわけではないが、完全に統合されているわけでもないと結論付けています。

彼らの調査結果は、暗号通貨の収益の原動力を特定し、資産クラスと従来の金融市場との進化する関係を理解することの重要性を強調しています。

連邦準備理事会の利下げが9月に予想されているため、仮想通貨市場は流動性とリスク選好の高まりにより、今年後半に好調に推移するはずです。これは、4 年間の市場サイクルとも一致しており、歴史が韻を踏むのであれば、2025 年後半に強気相場のピークが訪れるはずです。

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