DeFiは好転の時期を迎えているのか?今年の株価パフォーマンスは低いにもかかわらず、このセクターのファンダメンタルズは強い

今年のセクターとしての金融セクターの価格パフォーマンスは悪かったが、エコシステムには強力なファンダメンタルズがあるため、DeFiが好転する時期が来るのではないかと推測する人もいる。

分散型金融（DeFi）トークンは、2024年を通じてBTCやETHを大きく下回るパフォーマンスでしたが、DeFi活動の回復力により、基礎となるファンダメンタルズは依然として強かったです。

MakerDAO (暗号: MKR) と、Solana の大手リキッドステーキングプロバイダー Jito の別のガバナンストークンである JTO は、2024 年現在までにどちらも約 24.8% 値上がりしています。 先頭に立ったのは、最大の分散型取引所である Aerodrome のネイティブトークンである AERO でしたCoinbase がインキュベートした L2 Base では、ほぼ 1,300% 急騰しました。

その一方で、有力なリキッドステーキングプロバイダーであるLidoのガバナンストークンであるLDOは、1月1日の2.92ドルから本記事執筆時点では1.08ドルまで63.0%下落し、一方、ステーブルコイン交換の人気の場であるCurve Financeを管理する暗号通貨であるCRVは、約50.9%減少しました

トップの DeFi トークンのいくつかが 2024 年にどのように推移したかを見てみましょう:

DeFi トークンの全体的な価格パフォーマンスの低迷は、スマート コントラクト プロトコルのトークンノミクス モデルの課題に部分的に起因しています。 DeFi プロジェクトは、トークン所有者に価値を分配するためのメカニズムをまだ微調整中です。

たとえば、MakerDAO はエンドゲームの立ち上げでエコシステムを徹底的に見直しており、他の変更の中でも新しいステーブルコイン、ガバナンストークン、サブ DAO が導入されることが期待されています。

Aaveはまた、「プロトコルの「料金切り替え」に関連する明確な道筋とロードマップ」を作成することを目的としたスナップショットガバナンス投票を10日前に可決した。これは、プロトコルの収益から報酬を収集できるようにすることでAaveのトークンの有用性を高めることを目的としている.

一方、米国証券取引委員会は、イーサリアムソフトウェアプロバイダーであるコンセンシスに対する訴訟の中で、Lidoの主力製品であるstETHが未登録証券であることを示唆しました。昨年最初にカリフォルニア北部地区連邦地方裁判所に起こされた別の訴訟では、プロトコルのガバナンストークンであるLDOもSECに登録されていない有価証券であると主張している。

DeFi と現在進行中のミームコインの熱狂との間のゼロサムの関係を指摘する人もいます。注目や資本などのリソースが 2 つの間で分割されています。

「DeFiの底打ちにはミームコインサイクルの終焉が必要だが、それがいつ起こるかは分からない」とライラ財団の中心的貢献者でデリバティブ取引プラットフォームLyraの開発を担当するポール・ベイデン氏はアンチェインドに語った。テキストメッセージ

Pump.Fun は、人々がミームコインを作成してギャンブルできるプラットフォームであり、過去 30 日間で 8 番目に高い手数料を生み出している暗号プロジェクトであり、Aave、Maker、Aerodrome、Curve Finance を抑えて 2,857 万ドルを集めている、と DefiLlama のデータを示します。

しかし、過去90日間でBTCを上回った上位50の仮想通貨の割合を追跡するAlt Season Indexによると、より良いパフォーマンスを示した唯一のDeFiトークンはAAVEです。

「2024年を通じて多くのDeFiプロジェクトのトークンのパフォーマンスはBTCやETHを下回ったにもかかわらず、基礎的なファンダメンタルズは回復力のあるDeFi活動により引き続き強かった」と暗号通貨マーケットメーカーGSRのリサーチアナリスト、トー・バウティスタ氏は電子メールでUnchainedに語った。

「例えば、第2四半期のDEX取引高は5,200億ドルに達し、借入残高は7月に年間最高の160億ドルに達し、ステーブルコインの累積時価総額は年初から28%増加しました。さらに、DeFi は市場シェアを獲得しており、7 月には DEX 対 CEX のスポット取引高比率が 14% という史上最高値を記録しました。」バウティスタ追加

「仮想通貨における製品市場適合性が最も高いセクターとしての DeFi は、世界の仮想通貨時価総額と比較して、最近 3 年ぶりの低水準に達しました。今後数カ月間でこの状況は底を打ち、新たな金利サイクルに入るにつれて大きく回復すると予想している」とベンチャー企業ディファイアンス・キャピタルのCEO兼創設者アーサー・チョン氏はXに書いた。

その一方で、「ほとんどのDeFiトークンは過去最高値に戻ることは決してない」とLyraのVaden氏は主張した。 「DeFi がいつ底を打つのかはよくわかりません。DeFi の多くはまだ魅力的に見えません。」

それでも、Vaden と GSR の Bautista は DeFi の反射的な行動を指摘しました。 「DeFiの指標は非常に反射的です」とVaden氏は言います。 「トークンが上昇し始めると、指標（量/TVLなど）も上昇し、物語を強化します。そのため、[ETHのパフォーマンスが良好であれば、強力なポンプが存在する可能性があります。]」同様に、バウティスタ氏は、DeFi の反射的な行動は、価格が回復した場合の潜在的な上振れを示唆していると指摘しました。

クリプトエンジェル投資家のクリス・エバール氏はテレグラムでアンチェインドに次のように語った。

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