ヒンデンブルク研究がスーパー マイクロ コンピューター (SMCI) の基礎を強化

スーパーマイクロコンピューター (NASDAQ: SMCI) の株価は 1 株あたり 451 ドルで、大幅な割引領域に陥っています

スーパー マイクロ コンピューター (NASDAQ:SMCI) の株価は 1 株あたり 451 ドルで、52 週間の高値である 1,229 ドルと 52 週間の平均である 606 ドルに対して大幅な割引領域に陥っています。 SMCIの30日間の22%下落の原因は、最近のヒンデンブルク・リサーチのレポートです。

8月27日、投資研究グループは、「会計上の危険信号」、雇用慣行の疑い、ロシアへの輸出回避、およびスーパーマイクロの企業文化を主張する3か月の調査に基づいて、SMCI株の空売りポジションを明らかにした。

その翌日、Supermicro は、6 月 30 日までの同社の年次報告書を提出するはずだった SEC への Form 10-K 提出を延期した。先週の金曜日、8 月 30 日、DiCello Levitt LLP が集団訴訟を提出したことで、この状況はさらに悪化した。収益の伸びと製品需要に関する誤解を招く報告を主張するスーパーマイクロに対する訴訟。

ディチェロ・レビットは、訴訟の出発点としてヒンデンブルク調査報告書を挙げている。しかし、問題がすべて解決したとき、データセンターサーバーの主要サプライヤーとしての Supermicro の収益はどうなるのでしょうか?最近の混乱にもかかわらず、SMCI株主は年初から58％上昇している。これは投資家にとって、ことわざの押し目買いをする珍しい機会なのでしょうか?

スーパーマイクロのヒンデンブルク研究レポートの肉

ショートポジションの最終的な理由として、ヒンデンブルク氏はスーパーマイクロ社を「連続再犯者」と呼んでいる。これは、同社と規制当局との過去の摩擦、具体的には2020年の財務諸表遅延と会計違反を理由に2018年にナスダックから一時的に上場廃止となったことに報告書が焦点を当てていることを反映している。

SEC の 1,750 万ドルの和解後、ヒンデンブルク氏の研究者らは、スーパーマイクロ社が会計不正の犯人を再雇用し、その情報がスーパーマイクロ社の元従業員から伝えられたと指摘した。一方、同社は、不完全な販売や内部会計管理の回避など、「不適切な収益認識」という以前の慣行を再開した。

Supermicro の現 CEO の兄弟が Ablecom と Compuware を支配しているため、縁故主義の疑惑もあります。両社は輸出額の99％以上をSupermicroに負っている。香港と台湾で事業を展開する CEO の兄弟が Supermicro 製品を再販しているため、この関係会計リスクもこれらの企業に移転されると想定されています。

同時に、投資家は、一度排除されたいとこである Nvidia (NASDAQ:NVDA) と AMD の CEO をめぐって、大きな論争が起きていないことに注意する必要があります。

ヒンデンブルク氏は、他の疑惑の中でも、スーパーマイクロ社が対ロシア制裁に違反し、モスクワに本拠を置くナイアガラ・コンピューターを通じて4,630万ドル相当の高級ITソリューションをロシアに販売したと主張している。興味深いことに、報告書は、ナイアガラ コンピューターズがどの OFAC 制裁リストにも載っていないことを認めています。

少なくともJPモルガンのアナリストによる先週火曜日のメモによると、結局のところ、ヒンデンブルク・レポートは決着した問題を蒸し返しているようだ。

「報告書の内容を詳しく調べていくと、2020年のSECからの告発を再調査する以上に会計上の不正行為の証拠は限られており、所有する関連会社との既存および既知の取引関係に関して新たな情報は限られていると考えられる」 SMCIの創設者の兄弟によるものです。」

さらに、JPモルガンはヒンデンブルク報告書には「同社の不正行為疑惑に関する詳細がほとんど記載されていない」と見ている。これは、ヒンデンブルク氏がロシア制裁に大きく焦点を当てていることと一致しているが、制裁前の多数の関係を列挙する以上に具体的な内容はほとんど示されていない。

これにより、Super Micro の最終評価ラインに焦点が当てられます。つまり、グローバル データセンター/IT/AI ビジネスにおいて、同社はどの程度重要ですか?

Hindenburg は Super Micro の基礎を強化します

皮肉なことに、Supermicro に関するヒンデンブルク研究所のレポートは、中国とロシア全土でのハイグレードなサーバー スタック、スーパーコンピューター、ハイテク監視、生成 AI インフラストラクチャに対する需要を挙げて、同社のファンダメンタルズを強く主張しています。

しかし、これを打ち消すために、レポートは、2024 年 5 月に述べられた Nvidia の CEO ジェンスン・フアン氏の Supermicro の競合企業である Dell Technologies の支持を引用しています。

「企業向けの非常に大規模なエンドツーエンド システムの構築において、デルほど優れた人はいません。」

2024 年第 1 四半期の時点で、SMCI はコンピュータ ハードウェア分野でデルの 51.40% に対して 5.86% の市場シェアを保持しています。これが、デルが目立たない AI の有力企業とみなされている理由の 1 つです。そうは言っても、大企業のITアップグレードが続く中、Supermicroが資本流入を失う可能性は低い。

Nvidia CEO がデルを支持したのと同じ月、Supermicro は次世代データセンター向けの今後の Blackwell AI チップの大量注文を受けました。台湾経済日報

によると

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