ロールアップ中心の未来はうまくいきすぎた: トークンはイーサリアムそのものよりも多くのトランザクションを処理するようになった

レイヤー 2 ブロックチェーン (L2) とも呼ばれるメジャーなロールアップのトークンは悲惨な年を迎えました。Arbitrum は 1 月 1 日以来 66% 下落しました。この期間で楽観主義は 56% 下落しました

イーサリアムは、ネットワーク上のスケーラビリティを向上させ、トランザクションコストを削減するために、L2 としても知られるレイヤー 2 ブロックチェーンに焦点を移しました。最も著名な L2 には、Arbitrum、Optimism、Starknet、ZkSync、Mantle があります。これらの L2 は、ユーザーの引き付けとトランザクションの処理においてさまざまな程度の成功を収めています。

しかし、L2 の全体的な成長と導入にもかかわらず、これらの L2 に関連するトークンは 2024 年には大幅にパフォーマンスを下回りました。暗号市場は堅調な年を迎え、すべてのトークンの市場価値の合計が 46% 以上急騰しましたが、 L2 トークンは別の運命に直面しました。

CoinGecko のデータによると、Arbitrum のトークン (トークン:arbitrum) は 1 月 1 日以来 66% という大幅な下落を見せています。Optimism のトークン (トークン:optimism) も同じ期間に大幅に 56% 下落しました。 Starknet のトークン (token:starknet) は、主要な L2 トークンの中で最も急激な下落に直面し、なんと 84% も急落しました。

ZkSync のトークン (token:zksync) も 1 月 1 日以来 55% という顕著な下落を経験しています。対照的に、Mantle のトークン (token:mantle) は 10% というより穏やかな下落を示しています。

何人かのアナリストは、L2 トークンのパフォーマンスが悪いのは、トークンの大量供給と、L2 に関連する組織による継続的な販売圧力のせいだと考えています。

GSRの調査アナリスト、トーマス・バウティスタ氏はブロックワークスのインタビューで、「アービトラムとオプティミズムのロック解除があり、最も価格の下落が見られたのはこの2つだ」と語った。

「今年はOPとARBの両方でかなりのトークンのロックが解除されました。流通供給量の大幅な増加により売り圧力が生じ、個々のトークンの価格が下落しました。」

実際、L2 トークンのかなりの部分はまだロックされており、今後数年かけて徐々に解放される予定です。 Token Track のデータによると、Arbitrum トークンの 40% のみが現在流通しています。

一方、現在流通しているOPトークンはわずか29%であり、トークンのわずか19%しか流通していないStarknetはさらに大きな供給ショックに直面することになる。 Mantle は主要な L2 の中でも外れ値であり、そのトークンの 54% が現在流通しています。

「ドル換算すると、今後数年間で数十億相当のトークンが流通することになる」とバウティスタ氏は付け加えた。

さらに、ほとんどの L2 を管理する協同組合や財団は、それぞれのエコシステムの成長と発展を促進するためにこれらのトークンを利用することがよくあります。たとえば、Arbitrum DAO は最近、ゲーム開発者やスタジオに助成金を提供し、投資する「Gaming Catalyst Program」の設立に投票しました。

このプログラムには 2 億以上の ARB トークンが資金提供されており、発表時点での価値は約 2 億ドルでした。

「現在、すべての L2 は成長に注力しており、その成長の多くはトークンによるインセンティブによるものです」と Kairos Research の創設者である Ian Unsworth 氏は Blockworks に語った。

「それは何の問題もありません。チェーン自体に非常に多くの価値が生み出され、DAO やトークン所有者自体に価値が戻り始めるという点に到達することを目的としているのは明らかです。」

バウティスタ氏によると、大規模なトークンのロック解除と売り圧力にもかかわらず、主要なロールアップトークンの合計市場価値が比較的安定していることは注目に値します。

「上位 5 つの L2 トークンの時価総額は、2023 年 12 月以来約 60 億ドルで安定しており、価格下落にもかかわらず、上位 L2 トークンの市場全体の評価が安定していることを示唆しています。」

さらに、仮想通貨取引会社GSRのリサーチディレクター、ブライアン・ラディック氏によると、仮想通貨市場が広範な上昇を経験すれば、計画された供給増加にもかかわらずL2トークンが上昇する可能性があるという。

「ロック解除は通常、トークン価格にとって逆風となるが、ロック解除が価格にどの程度影響を与えるか、あるいは価格に影響を与えるかどうかの最大の決定要因は、市場の背景となる可能性が高い」とラディック氏はブロックワークスに語った。

「これまでのサイクルで見てきたように、暗号通貨の価格が上昇しているときは、大規模なロック解除がはるかに簡単に吸収されることがよくあります。」

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