予測市場の台頭: カルシ、ロビンフッド、ポリマーケットの疑わしい取引高

最近の予測市場の急騰は、従来の世論調査への補完を求める人々が新しい手法に注目しているため、来たる大統領選挙と重なっています。

最近の予測市場の急騰は、従来の世論調査の補完を求める人々が新しい手法に目を向けているため、来たる大統領選挙と重なっています。選挙日が近づくにつれ、既存の予測市場の取引量が急増する一方、新たなプレーヤーも独自のプラットフォームを立ち上げようと参入している

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米国でイベント契約、つまり予測市場を提供する企業がこのように突然流入したのは偶然ではありません。

次の意見社説は、Kelman.Law の Alex Forehand と Michael Handelsman によって書かれました

先月、KalshiEX LLC 対 CFTC、No. 24-5205 (D.C. Cir. 2024) において、米国 DC 巡回区控訴裁判所は、カルシに対し、米国選挙を対象とするイベント契約の提供を継続することを認めるという判決を下し、CFTC に対して不利な判決を下しました。 CFTCの上訴は係争中である。下級裁判所は以前、カルシ氏の略式判決を求める申し立てを認め、カルシ氏の「議会管理契約」は「賭博」とはみなされず、「違法または違法な活動」に「関与」していないため、委員会は阻止できないとの判決を下していた。委員会は控訴し、控訴が決定されるまでカルシが契約を提示するのを阻止するよう求める申し立てを提出し、そうしなければ国民に取り返しのつかない損害を与えると主張した。

巡回裁判所は、「選挙の完全性を確保し、不当な干渉や誤った情報を回避することは間違いなく最優先の公共の利益であり、選挙プロセスを歪曲する明らかなリスクは取り返しのつかない損害に相当する」と認識しながらも、最終的には次のように結論付けた。 CFTCは当法廷に対し、イベント契約がそのような損害の手段となる可能性が高いと結論付ける具体的な根拠を何も与えていない。」 CFTCの上訴はまだ続いているが、巡回裁判所が停止申し立てを却下したことで、他の企業が同様の商品を提供することに一時的にゴーサインが与えられたようだ。

ちょうど今週、個人向け投資アプリのロビンフッドは、カルシ判決に便乗したようで、2024年の米国大統領選挙に限定されているものの、独自の予測市場を立ち上げた。新しいデスクトップ取引プラットフォーム、インデックス オプション、先物取引をリリースしたのはわずか 2 週間前にもかかわらず、ロビンフッド チームは明らかに、カルシを受けて迅速に行動することの価値を認識していました。

他の新しい金融商品と同様に、これらの「伝統的な」予測市場の台頭は、ブロックチェーン技術を使用したオフショア市場の上昇と一致しています。ブロックチェーンベースの予測市場の擁護者は、このテクノロジーを採用する主な利点は透明性の向上であると主張しています。ブロックチェーン上のすべてのトランザクションと結果は不変に記録され、すべての購入、支払い、結果の完全に透明性があり監査可能な履歴が提供されます。

この透明性により、ユーザーはさまざまな購入の規模とタイミングの完全な記録を提供し、市場が予想外に動いた理由についての洞察を提供することで、情報に基づいた意思決定を行うことができます。さらに重要なことは、この明確さは、市場を操作しようとする悪意のある行為者や、人為的に出来高を増やそうとする取引所を阻止することで、市場の健全性を守るのに役立ちます。

ブロックチェーン分析による監視プラットフォームの利点は、世界最大の予測市場であるポリマーケットの取引量の信頼性に疑問を投げかける最近のレポートで注目されました。フォーチュンは暴露記事で、ポリマーケットが「ウォッシュ取引の兆候を示し」、実際の取引高を水増しすることで市場の総取引高を偽っていたと報じた。

ブロックチェーン分析会社カオス・ラブズは、オンチェーンデータを調査することにより、「大統領市場だけで取引量とユーザー全体のおよそ3分の1がウォッシュ取引である可能性が高い」ことを発見した。彼らは他の市場についても同様の結論に達しました。別の調査で、Inca Digital はまた、「取引量のかなりの部分…潜在的なウォッシュ取引」に起因していると考えています。

ウォッシュ取引は、特定の市場で大量の取引が行われているという錯覚を作り出すために、株式が急速に連続して、または同時に売買されることを繰り返して行われる市場操作の一形態です。ウォッシュ取引は通常、市場の価格に直接的な影響を与えませんが、関与するトレーダーは通常、同様の価格で資産を売買し、価格への影響を実質的に相殺するためです。これにより、人為的に出来高が膨らみ、市場の空虚感が生じます。 「ディープマーケット」

さらにひどいのは、Polymarket は、オンチェーン データと比較して、Web サイトに掲載されている量を大幅に水増ししているようです。大統領予測市場に関するインカのレポートによると、Polymarket の提示額は 27 億ドルであるにもかかわらず、実際の取引高は約 17 億 5,000 万ドルでした。

Chaos Labs は、この不一致はポリマーケットが株式と米ドルを混同した結果であると主張しました。言い換えれば、Polymarket でイベント契約を購入しようとしているユーザーは、0 ドルから 1 ドルまでのさまざまなオッズで株式を購入します。購入者の予測が正しければ、株式は 1 ドルを支払います。それらが間違っている場合、共有は期限切れになり無価値になります。この記事の執筆時点では、ドナルド・トランプ氏の「賛成」株の大統領株の価格は現在0.63ドルです

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