3 つの簡単なステップで資産クラスを構築する方法

Decentral Park Capital のポートフォリオ マネージャーである Kelly Ye 氏と CoinDesk Indices の製品責任者である Andy Baehr 氏のトレード ビュー、アクティブ マネージャーとインデクサー、資本市場とデジタル資産の投資環境を形成するために最も重要なステップについて米国選挙後の世界。

ディセントラル・パーク・キャピタルのポートフォリオ・マネージャーであるケリー・イェと、コインデスク・インデックスのプロダクト責任者であるアンディ・ベアが、ポスト米国における資本市場とデジタル資産の投資環境を形成するためにどのようなステップが最も重要であるかについて意見を交換します。選挙の世界

2024 年選挙報道提供者

アンディ: ケリー、米国選挙が終わり、トランプ大統領は共和党主導の上院の支援を受けてホワイトハウスに戻りつつある。ビットコインはすでに最高値を更新していますが、暗号通貨を完全に機能する資産クラスに変える魔法の杖がないことはわかっています。どうやってそこに行きますか?

ケリー: 3 つの部分について考えてみましょう: 1) プロジェクトの存在と資金調達を可能にする規制インフラ。 2) 投資家を資本市場に結び付ける投資インフラ。 3) 規模の大小を問わず割り当て者向けの投資フレームワーク。

テスラがビットコインを動かしている。トランプ支持のトークンは横ばい

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アンディ: 素敵な額装ですね。それはたくさんあります！今日はトピック 1 である規制インフラストラクチャに取り組みましょう。暗号通貨が分散化されることを目的としているのであれば、なぜ米国がそれほど重要なのでしょうか?

ケリー: 仮想通貨は本質的に分散化されており、世界中にユーザーと投資家がいますが、資本の集中と有利なビジネス環境により、米国は依然として重要な存在です。世界的に投資家は米国がテクノロジーとイノベーションの中心地であると認識しています。行政が協力的であれば、この状況はさらに強化され、業界に利益をもたらすことができます。長期的には、ブロックチェーンが分散型の信頼とガバナンスを促進するにつれて、社会は国家ごとではなく、共通の利益ごとに組織され、伝統的な境界を越える可能性があります。

アンディ: 資本市場の側から言えば、新しいプロジェクトには投資家の資本へのアクセスが必要ですが、私も同感です。米国の貸し手や投資家の参加なしに構築するのは困難です。しかし、世界市場の側面、つまり取引、デリバティブ、ヘッジファンドへのサービスに関しては、明らかな制約があるにもかかわらず、世界の暗号通貨はかなりうまくいっていると思います。ロンドン、チューリッヒ、シンガポール、香港などの都市では、豊富な人材が集まり、イノベーションの歴史があり、金融​​エンジニアリングは順調に進んでいます。米国は（今にして思えば印象的だが）ビットコインとイーサの先物契約、いくつかのETFとETFオプションを（間もなく）開始したが、深さ、幅広さ、革新性を得るには飛行機に乗らなければならない。

ケリー: 主な障壁は、デジタル資産が有価証券または商品に該当するかどうかに関する規制の明確性が欠如していることです。現在、明確な分類があるのはビットコインのみで、他のトークンは未登録証券として分類されるリスクがあります。 SEC の「執行による規制」アプローチは持続不可能であり、米国内のイノベーションを妨げる可能性があります。仮想通貨に特化した取引所やカストディアンは SEC の指導の下で未登録証券を提供するリスクに直面しているため、これは資本市場にも下流の影響を及ぼします。

アンディ: そうですね。私が何度も怒鳴り散らしているのを聞いたことがあると思いますが、CFTC と SEC の間の規制上の「ジャンプボール」は障害であり迷惑です。これは12年前にドッド・フランク政策が発効したときのバスケットスワップにも当てはまり、現在も暗号通貨に当てはまります。私は、香港の SFC がどのようにして「仮想資産」を中心とした規制構造を先んじて構築し、その特殊な性質とユーザーを認識していたかについて考えます。現在、ドバイのVARA、そしてもちろんヨーロッパのMiCAも独自の方法で追随しています。この規制アーキテクチャの多くは、既存の資産と取引所を中心に設計されています。あなたは重要な点を指摘しています。新しいブロックチェーンベースのプロジェクトには、資金調達と立ち上げのための明確な道筋が必要であるということです。

ケリー: 最良のシナリオでは、インデックスはどのように扱われると思いますか?

アンディ: 規制の最終目標が投資家保護である場合、指数はリターンの多様化だけでなく、リスクの多様化ももたらします。 1 つのインデックス構成要素に障害が発生した場合、インデックスがそれを置き換えて存続します。これでリスクがなくなるわけではありませんが、システム以外の障害が致命的になるわけではありません。これは、指数デリバティブや指数ベースの米国 ETF に対する規制当局にとって便利な解決策となると考えています。指数が明らかに広範なベースに基づいている場合、構成銘柄ごとに特定の規制上の決定を下す必要はないかもしれません。規制当局が資産ごとの規制を主張すると、ビットコインやイーサのような最大規模の傾向があるとしても、ユーザーは少数の資産に集中することになります。

ということで、欲しいものリストに何があるかはわかっていますが、最後は明るい雰囲気で終わらせるべきだと思います。私たちは焦り、おそらくイライラさえしていますが、新政権がより暗号通貨に優しい政策を実施できることを期待していますよね、ケリー?

ケリー: 他国はブロックチェーン技術構築者にとってより有利な環境を作ろうと競い合っているため、タイミングが重要です。ビットコイン、ETH ETF、そして投資家に仮想通貨市場への広範なエクスポージャーを提供する CoinDesk 20 インデックスで重要な発展が見られます。ただし、ブロックチェーン技術とそのアプリケーションの成長の可能性を最大限に引き出すには、積極的な管理の専門知識が不可欠です

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