MicroStrategy: 最大の機関投資家ビットコイン保有者の上昇中のBTCは危険信号を保持しているか?

最大の機関投資家ビットコイン保有者である MicroStrategy は、BitMEX Research がその財務構造に関する疑問を提起しているため、注目を集めています。

ビットコインの最大の機関投資家であるMicroStrategyは、BitMEX Researchが同社の財務構造について疑問を提起しているため、厳しい監視の対象となっている。同社は現在、170億ドルのビットコインを保有しており、これは42億5000万ドルの負債と430億ドルという驚異的な株式市場評価額によって裏付けられている。

このレポートでは、MicroStrategy の主要な財務指標を詳しく調べ、ビットコイン保有量の増加がもたらす影響を探ります。

主要な財務指標を詳しく見る

250,000 以上のビットコインを保有する MicroStrategy は、ETF になる前のグレースケール ビットコイン トラスト (GBTC) と同様に、純資産価値 (NAV) に大幅なプレミアムを付けて取引しています。このプレミアムにより、同社はより多くのビットコインを取得するためにより高い価格でより多くの株を発行することができ、無限に見える資金調達の不可解なサイクルの中で最終的には1株あたりの簿価を増加させることができる。

MicroStrategy はビットコイン戦略に着手して以来、5 回の株式発行を通じて 44 億ドルを調達しており、株式プレミアムをさらなるビットコイン買収に活用できる同社の能力を浮き彫りにしています。しかし、この継続的な保険料とその寿命の背後にある理論的根拠は依然として議論の対象です。

BitMEX Research によると、MicroStrategy の株式は、彼らが言うところの「無限マネーグリッチ」概念によってプレミアム価格で取引されています。この概念は、同社が保有するビットコインを活用して資金を調達する継続的なサイクルから恩恵を受け、それが結果として市場での地位を強化することを示唆しています。ただし、BitMEX は、このプレミアム評価は無期限に持続できるわけではなく、異常が解消された場合には市場調整にさらされる可能性があると警告しています。

この報告書は、機関投資家がビットコインをバランスシート資産として利用しているという広範な議論の中で浮上し、そのような戦略の持続可能性について重要な疑問を投げかけている。 MicroStrategy が有利な立場を維持できるか、長期的には課題に直面できるかはまだわかりません。

流動性懸念に光を当てる

MicroStrategy は 42 億 5,000 万ドルの負債と 170 億ドルのビットコイン保有を抱えていますが、その株式の評価額は 430 億ドルです。ビットコイン価格の下落により同社は保有株の売却を余儀なくされる可能性があるが、潜在的な清算は2027年から2031年までは起こらないと予想されている。

代わりに、株価プレミアムが低下し、債券が満期に近づいた場合、MicroStrategy はビットコインを積極的に売却することを選択する可能性があります。株価が高く評価されている限り、同社はビットコインを売却することなく資金調達を続けることができる

。

しかし、株価が下落したり、MSTR債市場が軟化した場合、債務問題のリスクが高まり、将来的には強制売却される可能性が高まります。

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