年間販売台数が5,000台未満ですが、カード節約ロボットの生産能力を10倍に拡大するのは妥当であり、必要なのでしょうか？

この記事は公開情報に基づいており、情報交換のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。

制作｜企業調査室IPOチーム

文｜大君

このほど、Jieka Robot Co., Ltd.（以下「Jieka Robot」という）は目論見書を公開し、同社は科学技術イノベーション委員会への上場を予定している。

今回のIPOでJieka Robotは7億5,000万ドルを調達する予定で、これは年間5万セットのインテリジェントロボットプロジェクト、研究開発センター建設プロジェクト、および補助運転資金の生産に使用される予定です。

ロボットの年間売上高が 5,000 台未満の企業は、生産能力を 10 倍に拡大する必要がありますか?

01. IPO前評価額35億元でソフトバンクから出資を獲得

Jieka Robot は 2014 年に設立され、Li Mingyang、Wang Jiapeng、Sheng Xinjun らによって共同設立されました。

Jieka を設立する前、Li Mingyang はロボットの研究開発、生産、販売の経験がありませんでしたが、それ以前は飲料業界の会社でエンジニアとして、また Tetra Pak Packaging Company で営業マネージャーとして長年働いてきました。年。

リー・ミンヤン氏はかつてインタビューで起業家としての機会について語り、牛乳加工リンクでは高度に自動化された生産が実現しているものの、高級乳製品ギフトボックスの包装プロセスは依然として人間の労働が大部分を占めていると述べました。パッケージングのインテリジェント生産を導入すると、労働力不足の問題を解決し、人件費を削減できます。

この目的を達成するために、彼はテトラパックの同僚である Wang Jiapeng に一緒にビジネスを始めるよう持ちかけました。

しかし、カード節約ロボットの成功の鍵は、李明陽氏が上海交通大学の教授グループを見つけ、設立の年に上海交通大学起業家精神育成施設に定住したことです。

1985 年、上海交通大学は上海交通大学ロボット研究所を設立しました。これは、我が国でロボット技術の研究開発に従事する最も初期の専門機関の 1 つです。カード節約ロボットに加えて、上海交通大学のロボット分野の企業には、Cloud Whale掃除ロボット、「血管介入手術ロボットの最初の企業」Runmed、低侵襲ロボットなどの企業も含まれている。

交通大学の学者、李明陽氏が発見した人物は、現在、上海交通大学機械動力工学部副学部長、上海交通大学元志ロボット研究所副学部長、そして創立者でもある盛新軍氏である。ジエカロボットのパートナー。

Card Saving Robot は設立以来 6 回の資金調達を完了し、累計資金調達額は 14 億を超えました。 2022年7月、カード貯蓄ロボットのPre-IPOラウンドでの資金調達はテマセク、ソフトバンク・ビジョン・ファンド・フェーズIIおよびその他の機関が共同主導して10億元で、投資後の評価額は約35億元となった。

IPO 前、創業者の李明洋氏は株式の 5.98% を直接保有し、間接的に議決権の 35.65% を保有し、合計議決権の 41.63% を保有していました。実際のコントローラー；盛新君がカード節約ロボットの1.62％を間接的に保有；ソフトバンク・ビジョン・ファンド、スプリングリーフ、トゥルーライト、AVILを含む外国人株主4社がそれぞれ株式の7.97％、6.38％、1.59％、1.06％を保有。

02. 損失を利益に変え、2022 年に 44,000 元の利益を得る

Jieka Robotics の主な事業には、統合機器や自動生産ラインを含む協働ロボットの組み立てとロボット システムの統合の両方が含まれます。このうち協働ロボットは主に自動車、エレクトロニクス、精密部品などの分野で使用されており、多国籍自動車サプライヤーの金和集団、CRRC、Luxshare Precision、Dongshan Precisionなどが近年同社のトップ5顧客となっている。

2020 年から 2022 年にかけて、カード節約ロボットの収益はそれぞれ 4,800 万、1 億 7,500 万、2 億 8,100 万で、年平均成長率は 3 年連続 142% でした。

このうち、ロボットの収益はそれぞれ3,900万、1億4,100万、2億1,600万で、それぞれ収益の81%、80%、77%を占めており、同社の中核事業であるロボットシステムの収益を占めている。統合額はそれぞれ 7,000 万、31 万、5,900 万で、それぞれ収益の 15%、18%、21% を占めます。

同業他社と比較して、カード節約ロボットの粗利益率は業界平均よりも高くなっています。 2020年から2022年までの同社の主力事業の粗利益率はそれぞれ50.27%、49.28%、50.20%で、業界平均はそれぞれ30.49%、23.48%、25.58%でした。

ただし、収益規模が小さいため、カード節約ロボットの研究開発の割合は同業他社よりもはるかに高くなります。 2020年から2022年までの同社の研究開発費はそれぞれ1,800万、2,700万、4,800万で、研究開発費率はそれぞれ37.31%、15.27%、16.92%であったのに対し、業界平均はわずか6.57%、6.67%、それぞれ2.61%です。

過去 3 年間で、カード貯蓄ロボットの赤字は年々縮小しており、2022 年には黒字になる見込みです。 2020年から2022年までの同社の非純利益はそれぞれ-2612万9100、-1846万3800、4万4000で、3年間の累積損失は4454万8900であった。 2022年末まで、カード貯蓄ロボットの未分配利益は依然としてマイナス3,571万4,700ドルで、累積損失は補填されていない。

ただし、同社の純営業キャッシュ流出額は 2022 年に大幅に増加することに注意する必要があります。 2020年から2022年にかけて、同社の営業活動による純キャッシュフローはそれぞれ-4,238万7,000、-3,559万4,200、-1億4,000万となり、純流出が続いている。

03. 生産能力を 10 倍に拡大することは合理的であり、必要ですか?

Jieka の中核事業である協働ロボットは、産業用ロボットの新しい分野であり、市場は近年急速に成長していますが、全体としては協働ロボット市場は比較的限られています。

国際ロボット連盟 (IFR) の統計によると、協働ロボットの世界総販売台数は 2017 年にはわずか 10,000 台でしたが、2021 年には 39,000 台に増加しました。 「2022年中国協働ロボット技術発展報告」によると、2021年の国内協働ロボット販売台数は前年比45.7％増の1万5300台に達し、売上高は15億元を超えるとしている。

2020年から2022年までのカード節約型協働ロボットの生産台数はそれぞれ1,084台、2,871台、4,563台で、販売台数はそれぞれ599台、2,267台、3,579台でした。目論見書には、Jieka Robot の協働ロボットの世界市場シェアは約 6% であると記載されています。

2020 年から 2022 年までに、カード節約型協働ロボットの生産率と販売率はそれぞれ 55%、79%、78%、生産能力稼働率はそれぞれ 72%、87%、91% でした。生産能力にはまだ余剰があり、フル稼働には達していないが、フル生産・販売状況。

しかし奇妙なのは、Jieka Robotが今回のIPOで、年間5万セットのインテリジェントロボットを生産するプロジェクトに調達した資金に4億2000万元を投資する予定であることだ。これは同社の将来の生産能力が10倍に拡大するのに相当する。現在の販売量。

先進産業研究院の予測によると、協働ロボットの世界販売台数は2023年までに8万台に達し、市場規模は120億元に迫るという。 2023年に市場シェアが10％に高まると仮定しても、ジエカの年間販売台数は依然として1万台未満となる。

下流市場の成長や市場の発展が期待を満たさない場合、新たな生産能力を時間内に消化できないリスクがあります。カード節約ロボットの生産能力を拡大するために4億2,000万元を投じるのが合理的であり、必要であるかどうかはまだ議論の余地がある。

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