S&P格付け：イーサリアムスポットETFのプレッジ統合はプレッジ集中のリスクにつながる可能性

The BlockはS&Pの分析レポートを引用し、アナリストのアンドリュー・オニール氏とアレクサンドル・ビリー氏は、「ステーキング機能」を含むイーサリアムスポットETFは資産規模を拡大し続ける可能性があると指摘した。イーサリアムバリデーターの集中が大幅に変化します。

イーサリアムETFはステーキングを導入しますか、それともステーキングの一元化につながりますか?

ビットコイン ETF の例として、Coinbase は 11 のトランシェのうち 8 つの発行者のカストディアンとして機能します。さらに、Coinbase は、米国外の 4 つのイーサリアムステーキング ETF のステーキング機関として選択されました。

アナリストらは、集中化のリスクを軽減するために（おそらくコインベースによるステーキング市場の支配力を指している）、ETF発行会社はイーサリアムのステーキングを複数の新興大手カストディアンに分散化することを検討する必要があると指摘した。そうすることで、市場の多様性が高まり、システミックリスクが軽減され、より多くの機関にステーキング市場に参加する機会が提供されます。新しいカストディアンの出現により、申請書類の中でステーキング機能についてすでに規制当局と交渉を行っているアーク・インベストやフランクリン・テンプルトンなどの発行体を含め、イーサリアムのステーキング・エコシステムはより堅牢かつ健全なものになるだろう。

S&P: 発行者はステーキングに Lido を選択しません

流動性ステーキングプロトコル Lido は現在最大の Ethereum バリデーターであり、Coinbase がこれに続きます。

S&P アナリストは、ETF 発行会社が Lido のような分散型プロトコルを選択する可能性は低く、代わりにカストディアンを選択する可能性があると考えています。

JP モルガン・チェースのアナリストも最近、イーサリアム・ステーキングの集中リスクについて警告し、リドが最大のバリデーターであり、単一障害点を抱えていたり、攻撃の標的になったり、あるいはセキュリティを強化するために意図的に独占したりする可能性があると指摘した。 Lido プロトコル自体。

S&Pは考えすぎなのでしょうか?

しかし、Bitcoin Treasuresのデータによると、すべてのビットコインETF商品は合計876,000BTCを保有しており、ビットコイン流通量の約4.17%にすぎません。

では、魅力度が低く取引量も少ないイーサリアム ETF に切り替えた場合、どのくらいの ETH が流通に固定されるのでしょうか?イーサリアムのステーキング環境を大規模に変え、集中化につながる可能性はあるでしょうか?

おそらく、Coinbase などの機関のステーキング市場シェアの増加を心配するよりも、Lido の支配力を解決しようとする方がよいでしょう。これも同様です。イーサリアム開発者、さらにはイーサリアム創設者ヴィタリック・ブテリン 以前に提起された問題は、手数料やその他の方法を通じて単一の検証エンティティの割合を制限することです。

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