エテナリザーブをビットコインに！現在のUSDeの規模は20億ですが、2.5倍に拡大できると言われています。

このサイト (120bTC.coM) は、米ドル安定通貨プロトコル Ethena を合成し、その「デルタ ニュートラル」メカニズムにより米ドル安定通貨 USDe を発行します。このメカニズムの背後にある元の構成は次のとおりです。スポットETHとETH先物のショートポジションの価値は、「デルタニュートラル」の安定した資産となるようヘッジされています。本日（4日）、現在の市場価値が20億米ドルを超えたUSDeの前例のない成長を考慮して、Ethenaは、USDeの規模のさらなる拡大を支援するために、ビットコインがUSDeの準備資産に含まれることを正式に発表しました。

ビットコインに含める理由

Ethena は、これまでのところ、Ethena が実施するヘッジ取引が現在市場に出ているすべての Ethereum 建玉 (OI) の価値の 5 分の 1 を占めていることに注目しました。 。 USDe の規模が拡大し続けるにつれて、市場における既存のイーサリアム建玉制約は、イーテナが十分なヘッジ操作を実行するのに十分ではない可能性があります。したがって、準備資産としてのビットコインの導入は重要な決定となっています。 Ethenaは、250億ドルのビットコイン建玉制約ごとにデルタヘッジを実行できるようになり、USDeの潜在的な規模を2.5倍以上に拡大できると述べた。

過去 1 年間で、主要取引所 (CME を除く) でのビットコインの建玉は 150% 増加して 250 億ドルになりました。一方、イーサリアムの成長率は 100% と、驚くべきことではありません。オープンポジションの量は 100 億米ドルに達しました。これに関してイーサリアムは次のように述べています：ビットコインデリバティブ市場の急速な成長はイーサリアムの市場を上回っていますが、デルタのヘッジ取引はより優れたスケーラビリティと流動性を提供します。

さらに、Ethena は、イーサリアムの流動性が約束されたトークンと比較して、ビットコインは流動性と期間特性において大きな利点があるとも述べました。

ビットコインのステーキング収入の欠如はUSDe APYに影響を及ぼしますか?

USDe の本来の収入は主に「イーサリアム PoS プレッジ収入」と「契約ショートポジション保有に対する資金調達率」から得られます。ただし、ビットコインにはETHのステーキングのような固有のステーキング収入がないため、この変更はUSDeの収入に影響を与える可能性があります。しかし、エテナ氏は、調達率が30％を超える強気市場では、実際にはステーキング収入が3～4％に制限されており、現在の市場状況はUSDeの規模と拡張性を高めるのに非常に適していると指摘した。

Ethena の統計によると、2021 年のビットコインの資金調達率はイーサリアムのそれに匹敵します。しかし、2022年の弱気市場では、ビットコインの資金調達率の上昇率はイーサリアムの上昇率をそれぞれ2%と0%で上回りました。強気相場では、イーサリアムの資金調達率がビットコインの資金調達率を上回ることがよくあります。

現在、ユーザーは Ethena の公式ウェブサイトを通じて USDe の住宅ローン資産ポートフォリオを閲覧できます。ビットコインが含まれていることは示されていませんが、住宅ローン資産にはすでに 7 億 3,600 万米ドル相当の USDT と 8 億 7,000 万米ドル相当の ETH が含まれています。それぞれ、USDe モーゲージ資産の総額の 38% と 44% を占めます。

ビットコインとイーサリアムの資金調達率比較表

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