PoS チェーンの流動性ステーキング市場では、主流の物語は独占スタイルの結末を描く傾向があります。つまり、1 つまたは 2 つの支配的な流動性ステーキング ソリューションが最終的には勝利し、市場を上回ることになります。その他すべての競争者。この独占または勝者総取りの特性は、イーサリアムの Lido と Solana の Jito および Marinade プロトコルに見られます。これらの市場リーダーは、その競争上の優位性により強力なネットワーク効果を生み出しており、それによって他のプレーヤーが流動性ステーキング市場に参入する敷居が高まり、既存の市場競争がさらに強化されています。ただし、すべての流動性ステーキング メカニズムが同じように作成されているわけではなく、Solana の場合、興味深い変更につながる可能性のある設計上のニュアンスがいくつかあります。この記事では、Solana に対する流動性ステーキングの進化と現状を深く調査し、Solana がどのようにして伝統的な独占モデルから徐々に脱却し、異なる発展傾向を示しているかに焦点を当てます。
LST |
% プレッジ割合 |
プレッジ数量 |
||||||||||||||||||||
合計ステーク(ネイティブ LST) |
100.0% |
#380,242,188 |
||||||||||||||||||||
| # #ネイティブ ステーク | #94.7%360,222,250 | |||||||||||||||||||||
| 2.5% | #9,592,064 | |||||||||||||||||||||
|
1.7% |
##6,334,947 |
##bSOL | ||||||||||||||||||||
| 0.7% | 2,751,086 | ##mrgnLST |
||||||||||||||||||||
|
#722,218 |
##jSOL | 0.1% | ||||||||||||||||||||
336,781 |
#stSOL | #0.0% |
||||||||||||||||||||
| #compassSOL | ##0.0%72,546 | |||||||||||||||||||||
| ##jucySOL | 0.0% | 47,921 | ||||||||||||||||||||
| bonkSOL | 0.0% | 12,907 | ||||||||||||||||||||
来源：https://dune.com/ilemi/solana-staking ログイン後にコピー イーサリアムと比較して、流動性ステーキングは現在 Solana では広く使用されていません。これは主にステーキング メカニズムと流動性ステーキング資産の価値提案の根本的な違いが原因です。イーサリアムでは、上海のアップグレード前に誓約されたETHが完全にロックされ、合併後にロックを解除してお金を引き出すために列に並ぶ必要があるため、これらの要因により、投資家がこれらのロックされた資産を取引に使用できるように流動性ステーキングの需要が生じています。 。さらに、イーサリアムに必要な 32 ETH の最小ステークと、パフォーマンスの低いバリデータによる削減のリスクに直面して、ステーク プールは多くのユーザーにとって安全で必要なオプションとなっています。対照的に、Solana の委任 PoS モデルは即時流動性をサポートしており、ステーキングがリリースされるまでの待機時間はわずか約 2 日であり、最低ステーキング額や減額ペナルティはありません。これらの機能により、流動性ステーキングの必要性が軽減されます。 Solana のユーザーは、大きなリスクを負うことなく、簡単にバリデーターを選択できるため、ステーキングプールへの依存度が大幅に低くなります。 Jito や Marinade などのプラットフォームはバリデーターの選択を最適化することでより良いサービスを提供しようとしていますが、Solana のバリデーターのパフォーマンスは決定論的な性質があるため、複雑な委任戦略は大きな利点をもたらしません。 Solana のステーキング プールは、ステーキングされた資産のトークン化やバリデーターの監視などの機能を提供しますが、ユーザーのニーズにより適合したソリューションが市場にどんどん登場するにつれて、これらの機能の魅力は徐々に薄れてきています。 流動性ステーキングフィールドで勝者総取りパターンが頻繁に現れる理由過去には、Solana を含むさまざまなブロックチェーン上で、流動性ステーキングフィールドではしばしば勝者総取りパターンが見られました。 、これは主に、異なるプールとプラットフォーム間の流動性の断片化によるものです。 Sabre、Raydium、Orca などのプラットフォームで運営されているすべてのステーキングプールは、流動性を敵を倒すための重要な堀とみなして、激しく競争しています。競争は熾烈でイーサリアムのカーブ戦争を彷彿とさせ、MarinadeやLidoなどのプロトコルはユーザーに流動性プールへの入金を促すために毎週のトークンリリースに巨額の資金を投資している。この状況は、少額流動性ステーキングプロトコルの競争の難易度を大幅に高めます。なぜなら、この競争に参加するには、トークンのアンカー解除を防ぐのに十分な流動性が必要であり、潜在的なバリデーターが基本的にフローから遠ざかってしまうからです。合意。 流動性ステーキング分野における勝者総取り現象は、確立された流動性ステーキング ソリューションとプラットフォームを有利にする強力なネットワーク効果によってさらに強化されます。ネットワーク効果には、特にセキュリティへの重点が含まれます。ユーザーは、安定した運用実績、監査済みプロトコル、スマート コントラクトの脆弱性やセキュリティ違反のリスクが低いプラットフォームを選択する傾向があります。同時に、流動性も重要な役割を果たします。豊富な取引流動性は、ユーザーが市場価格に大きな影響を与えることなくポジションを迅速に調整できることを意味します。これは、トークン取引やその他の側面における LST の実用性にとって重要です。同時に、LST と他のプロトコルの統合の度合いも、ユーザーはさまざまな DeFi プラットフォームで自分の資産を自由に使用したいと考えています。しかし、少額の流動性ステーキングソリューションはこの点で不十分であることが多く、魅力が限られています。最後に、LST の「通貨」も重要な要素です。stETH などの LST トークンが実際に通貨の役割を果たします。このプロセスでは、ブランド価値とリンディ効果 (技術やアイデアの予想される将来の寿命は、その現在の存在に直接比例します) が重要な役割を果たします。時間の経過とともに、これらの要因が蓄積され、セキュリティ、流動性、統合に優れたソリューションが有利になり、その結果、流動性ステーキング分野で勝者総取りの状況が生じました。 ロングテール LST が大量に出現しようとしていますSolana の最近のバリデーター LST (バリデーター LST) の探求からも明らかなように、ロングテール LST の導入はブロックチェーン エコシステムに多くのメリットをもたらしました。 。ネイティブ ステーキングの利点 (手数料ゼロやバリデーターを選択する自由など) と流動性ステーキングの独自の利点 (即時の流動性や Solana エコシステムでステーキングされた資産の使いやすさなど) を巧みに組み合わせています。この組み合わせは、従来のネイティブステーキング方法を大幅に最適化するだけでなく、従来のステーキングプールに代わる実用的な代替手段も提供します。しかし、LST の価値はそれだけではありません。また、保有者に追加の収入機会を提供する革新的なツールとしても使用でき、プロジェクトがLST保有者にネイティブステーキングをはるかに上回る年率利回り（APY）を提供できるようになります。 たとえば、1 人のバリデーターがブロック報酬、MEV 収入、優先手数料を LST 保有者に分配することで、APY が大幅に増加し、より多くの誓約資金を呼び込むことができます。 さらに、LSTは、所有者に独占的なNFT鋳造活動に参加する特権を与えたり、プライベートコミュニティなどの高度なサービスパスにアクセスするための鍵となるなど、エコシステム内に前例のない機会をもたらします。この多用途性と実用性は、LST の無限の可能性を示しており、ブロックチェーン ネットワークへの参加と報酬メカニズムに新たな章をもたらします。 結局のところ、LST の多様化により、Solana はより深い分散化へと大きく推進されました。より多様な LST オプションを追加することで、ネットワーク内の権力と影響力がバリデーターとプロジェクト間でより均等に分散されるようにします。この民主化プロセスは、より健全な競争環境を刺激し、バリデーターやプロジェクト関係者が継続的にサービス品質を向上させ、セキュリティを強化し、ユーザーロイヤルティを獲得して維持するためのより魅力的なインセンティブを導入するよう促すことができます。したがって、このような競争は、過度の集中化のリスクを軽減し、ネットワークのセキュリティと回復力を強化するだけでなく、イノベーションを生み出し、ユーザーに幅広い選択肢をもたらし、担保資産に対するより良い収益をもたらします。 プロジェクト チームが独自の LST を立ち上げたい理由Solana が採用したプレッジ額に基づくサービス品質 (QoS) メカニズムの下では、バリデーターはプレッジ総額を増やす強いインセンティブを持っています。 、それによってトランザクション処理の優先順位が上がります。このメカニズムにより、より大きなプレッジ額を持つバリデーターが処理キューで優先的に利用できるようになり、トランザクションの遅延が効果的に削減され、業務効率が向上します。この優先メカニズムは、ネットワークが輻輳しているときに特に重要であり、バリデーターがクライアントに対して高レベルのパフォーマンスと安定性を維持できるようになります。ステーク量を増やすことで、バリデーターは自身のトランザクション スループットを向上させるだけでなく、高速で信頼性の高いトランザクション処理を求めるユーザーやアプリケーションを引き付けることができます。これにより、バリデーターの報酬が増加し、Solana エコシステム内でより強い評判が構築され、バリデーターがステーキング投資を継続的に増やすよう動機付けるポジティブなフィードバックが促進されます。 Jupiter、Drift、Margin などの Solana 上のよく知られたプロトコルが独自の LST を立ち上げ、より多くの誓約を引き付けるようになったことで、この開発傾向はさらに重要になってきています。 流動性問題の解決方法ロングテールLSTの存続を確実にするためには、流動性問題を解決することが鍵となります。ソラナの Sanctum プロトコルはその一例であり、基盤となるインフラを構築することで独占市場の障壁を打ち破り、ロングテール LST にとってよりフレンドリーなエコシステムを構築することを目指しています。 Sanctum は、Solana 上のロングテール LST が直面する流動性の課題を解決する革新的なソリューションを立ち上げました。これらのソリューションは、新しい LST の参入障壁を下げるだけでなく、DeFi エコシステムでの使いやすさも向上します。ユニバーサル流動性プロバイダーとして、そのリザーブプールにより、LSTのサイズに関係なく、あらゆるLSTを即座にSOLに変換することができ、より小規模なLSTでも保有者に即時流動性を提供できることが保証され、DeFiプロトコル統合のための実行可能なオプションになります。担保。 Jupiter と共同開発した Sanctum ルーターは、直接的な流動性パスがない場合でも、異なる LST 間のシームレスな移行を可能にする重要なインフラストラクチャ コンポーネントです。この接続により、大規模な LST の流動性が活用され、小規模な LST の流動性が強化されます。さらに、マルチ LST 流動性プールである Infinity は、2 つの資産取引のみという従来の制限を打ち破り、プール内の任意の LST 間の取引をサポートすることで資本効率を向上させます。オンチェーンのオラクルに依存してリアルタイムの LST 値評価を実行し、無限の LST 配列における正確かつ安全なトランザクションを保証します。これらのメカニズムを組み合わせることで、必要な流動性と相互運用性を提供することで、新興小規模 LST が Solana の DeFi エコシステム内で発展し続けることが保証されます。 #新たな LST の例
来源：https://app.sanctum.so/lsts ログイン後にコピー 结论随着用户参与度的显著增长以及Solana独有的质押权重QoS机制，可以预见，Solana上的各大项目都将迫切需要增加质押量，并很可能通过推出具有自己特色的LST来实现这一目标。在这种新兴范式中，LST市场的整体规模预计将远超目前的所有质押SOL的5.3%。与以太坊中的赢者通吃的范式不同，我们很可能会在Solana看到一种更加多样化的LST生态格局。在这种情况下，像Sanctum这样的项目来帮助统一Solana生态系统中LST的流动性将显得尤为重要。 |
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