비트코인 가격은 성숙도를 나타냅니다.

ETF와 기관이 비트코인을 휩쓸고 있는데, 가격을 낮추는 반대편에 있는 사람은 누구일까요? 생각보다 더 복잡합니다.

최근 SEC의 현물 비트코인 ​​ETF 승인으로 뜨거운 질문이 촉발되었습니다. ETF 유입으로 인한 막대한 수요에도 불구하고 누가 비트코인 ​​가격을 낮추고 있습니까?

이 미스터리를 풀기 위해서는 더 넓은 시장 역학을 확대하고 조사해야 합니다.

ETF 유입은 확실히 비트코인 ​​가격을 높이는 핵심 요소이지만 종종 간과되는 또 다른 중요한 역학이 있습니다. 바로 매도 압력입니다.

그럼 비트코인을 오프로드하고 가격에 하향 압력을 가하는 사람은 정확히 누구입니까?

강세장에서 매도하는 것으로 알려진 그룹 중 하나는 얼리 어답터, 즉 OG입니다. 노련한 보유자들은 모든 ETF를 합친 것보다 더 많은 BTC를 총체적으로 소유하고 있습니다. 정확히 말하자면 10배 더 많은 것입니다.

이러한 판매 행위는 특이한 것이 아니며 비트코인 ​​역사 전반에 걸쳐 관찰되었습니다.

왜 파나요?

청구서가 쌓이거나 인생을 바꾸는 이익을 더 빨리 현금화하려는 욕구 등 다양한 요인이 작용합니다.

BTC 고래는 세기를 기준으로 생각하는 현명한 오라클보다는 채굴이나 대담한 구매를 통해 타이밍에 운이 좋았던 초기 기술 애호가일 가능성이 더 높다는 점에 유의하는 것도 중요합니다.

하지만 이야기에는 더 많은 것이 있습니다.

종이 BTC의 도입(2017년 12월 CME 및 Cboe를 통해)은 특히 2024 ETF 출시와의 상호 작용을 고려할 때 시장 환경을 극적으로 변화시켰습니다.

선물 시장을 통해 종이로 비트코인을 구매할 수 있습니다. 즉, 실제로 BTC는 없고 USD만 있는 판매자로부터 Bitcoin 노출을 얻을 수 있습니다. 이는 궁극적으로 수요를 실제 BTC에서 종이 BTC로 전환시킵니다.

과거 비트코인이 가격 상승을 경험했을 때 매도 압력은 주로 OG와 채굴자들이 새로 발행한 코인에 의해 주도되었습니다. 그러나 오늘날 종이 BTC는 중추적인 역할을 합니다.

현물 보유자 보유 회사에도 불구하고 2022년 약세장은 종이 BTC의 유입에 크게 영향을 받았습니다. (첫 번째 비트코인 ​​선물 ETF(ProShares Bitcoin Strategy ETF)는 2021년 10월 승인되었습니다.)

이제 둘과 둘을 합치자 그리고 이것이 비트코인 ​​가격에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하려고 노력하세요.

BTC ETF를 구매하는 투자자가 반드시 실제 비트코인을 구매하는 것은 아닙니다. 대신, 그들은 비트코인을 보유하고 있는 펀드의 주식을 구매하거나 파생상품을 통해 노출을 얻을 수도 있습니다. 이는 실제 비트코인 ​​시장에서 수요를 분산시킬 수 있습니다.

BTC ETF는 종종 선물 계약 및 기타 파생 상품을 사용하여 비트코인 ​​가격에 노출됩니다. 이러한 금융 상품은 보유자가 실제 비트코인을 구매할 것을 요구하지 않으므로 "종이 BTC"의 공급이 늘어납니다.

이러한 종이 BTC 공급 증가는 실제 비트코인 ​​가격을 올리지 않고도 새로운 투자자의 수요를 충족할 수 있습니다. 실제 비트코인을 구매하는 대신 ETF와 선물을 통해 비트코인 ​​노출을 얻을 수 있는 투자자가 많아지면 실제 비트코인 ​​시장에 대한 수요 압력이 줄어듭니다.

이는 새로운 투자 자금의 유입이 금융으로 흘러가기 때문에 비트코인 ​​가격을 억제할 수 있습니다. 실제 자산을 구매하는 대신 제품을 구매합니다.

대부분의 새로운 수요가 실제 구매가 아닌 종이 BTC를 통해 충족되고 있다고 시장이 인식하면 거래자의 행동에 영향을 미칠 수 있습니다. 판매자는 수요가 현물 시장이 아닌 파생 상품에 의해 흡수될 것으로 예상하여 더 낮은 가격에 판매할 의향이 있을 수 있습니다.

파생 상품과 선물을 통한 이러한 가격 억제는 BTC에만 국한되지 않습니다. 이는 다른 여러 자산 클래스에서도 나타났습니다.

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