엔화 상승은 과거 금융 위기를 반영하고 비트코인 ​​변동성은 디지털 금 이야기에 도전합니다

지난 월요일, 일본 엔화 캐리 트레이드가 풀리면서 시장이 흔들리면서 글로벌 주식과 디지털 자산이 극적인 매도세를 보였습니다.

지난 월요일 시장 매도세는 글로벌 시장에 충격을 준 일본 엔 캐리 트레이드의 청산에 크게 기인했습니다. 전 세계 14,000개 이상의 주식 성과를 추적하는 S&P 글로벌(NYSE:SPGI) 광역시장지수(BMI)는 3.3% 급락하며 2년여 만에 최악의 거래일을 기록했습니다. 도쿄 주가 지수(TOPIX)는 3일간 하락세를 보이며 가치가 20% 하락했습니다. 이는 1998년 창립 이후 가장 가파른 하락세입니다. 한편, Bloomberg Galaxy Crypto Index는 17.5%나 하락했습니다.

수십 년 동안 수많은 시장 폭풍을 견뎌온 투자자로서 저는 이러한 움직임의 근본 원인과 그것이 우리에게 주는 교훈을 이해하는 것이 중요하다고 믿습니다.

캐리 트레이드는 익숙하지 않은 분들을 위해 설명하자면, 일본 엔이나 스위스 프랑과 같은 저금리 통화로 차입하고 그 수익금을 다른 곳의 고수익 자산에 투자하는 것을 의미합니다. 이 전략은 일본 은행(BOJ)의 오랜 제로 금리 정책을 고려할 때 엄청난 수익을 거두었습니다.

그러나 최근 BOJ의 금리 인상은 이러한 거래에 큰 타격을 주며 미국 달러에 대한 엔화의 급격한 절상을 가져왔습니다. 많은 분들이 알고 계시듯이, 현지 통화의 강세는 수출 상품의 경쟁력을 떨어뜨리기 때문에 해당 국가의 주식 시장에 압력을 가할 수 있습니다.

엔화 상승은 과거 금융 위기를 반영합니다

엔화 가치 상승은 1998년 LTCM(장기 자본 관리) 헤지 펀드 붕괴, 2007년 서브프라임 모기지 위기 등 엔화가 저점 대비 20% 상승한 과거 사건을 반영했습니다. 8월 초 현재 엔화는 이미 미국 달러 대비 10% 이상 절상되었습니다.

매도 이후 BOJ는 우치다 신이치 부총재가 시장 불안정 속에서 추가 금리 인상을 자제하겠다고 약속하면서 매파적 입장을 철회했습니다. 이는 단기적으로는 어느 정도 안도감을 줄 수 있지만, 엔화 반등과 캐리 트레이드 완화의 더 넓은 의미는 시장에 계속 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

이러한 상황을 고려할 때 주의가 필요합니다. 역사는 풀림이 아직 완료되지 않았음을 시사합니다. 8월 9일자 보고서에서 JPMorgan(NYSE:JPM)은 긴장 완화가 거의 절반 정도 완료되었다고 믿고 있다고 밝혔습니다. 더욱이, 금융 시장은 올해 연준의 여러 금리 인하를 가격에 반영하고 있으며, 이는 캐리 트레이드 해소를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 그러한 시나리오에서는 "저점 매수"에 대해 신중을 기하는 것이 현명합니다.

비트코인 변동성은 디지털 금 이야기에 도전합니다

주가가 급락하면서 비트코인의 행동은 상당한 관심을 불러일으켰습니다. 세계 최대 디지털 자산은 지난 월요일 17%나 하락해 2월 이후 처음으로 잠시 50,000달러 아래로 떨어졌지만 일부 손실을 회복하며 하루를 8% 하락으로 마감했습니다.

이는 이날 1% 조금 넘게 하락한 금과 대조됩니다.

비트코인의 매도는 중요한 점을 강조합니다. 비트코인은 종종 "디지털 금"으로 선전되지만, 암호화폐가 시장 스트레스 상황에서 안정적인 가치 저장 수단임을 아직 입증하지 못했다고 믿는 사람들이 있습니다.

"금과 비트코인 ​​모두 공급이 제한되어 있고 쿠폰이 없는 상품임에도 불구하고 [비트코인]은 금의 '가치 저장' 속성을 나타내지 않습니다."라고 Citi 분석가 David Glass가 이번 주 메모에서 말했습니다.

우리의 자체 분석은 Citi의 결론에 약간의 색채를 더해주며 비트코인이 역사적으로 안전한 피난처라기보다는 위험자산처럼 행동했다는 것을 보여줍니다. 지난 10년 동안 S&P 500의 최악의 10개월 동안 비트코인은 평균 6.4% 하락한 반면 금은 평균 0.8% 수익률로 소폭 상승세를 유지했습니다. 반면, 최고의 10개 달 동안 비트코인은 평균 22.4%라는 놀라운 상승률을 보이며 금의 1.5%를 크게 앞섰습니다.

이는 시장 상승 중에는 비트코인이 금보다 더 높은 잠재적 수익을 제공할 수 있지만 경기 침체 중에는 더 큰 위험이 따른다는 것을 의미합니다. 이것이 바로 제가 좀 더 보수적인 투자자들에게 항상 금과 금 채굴 주식에 10% 가중치를 권장하는 이유입니다. 반면 비트코인과 기타 디지털 자산은 더 긴 투자 기간이나 더 높은 위험 허용 범위를 가진 투자자들에게 더 매력적일 수 있습니다.

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S&P 개발 BMI와 S&P 신흥 BMI로 구성된 S&P 글로벌 BMI(Broad Market Index)는 글로벌 주식 시장 성과를 측정하는 포괄적인 규칙 기반 지수입니다. 도쿄 주가 지수라고도 알려진 TOPIX는 도쿄 증권 거래소 제1부에 상장된 모든 기업의 시가총액 가중 지수입니다. Bloomberg Galaxy Crypto Index(BGCI)는 USD로 거래되는 최대 규모의 디지털 자산의 성과를 측정하도록 설계된 상한 시가총액 가중 지수입니다. S&

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